Intercambio de divisas cruzadas
¿Qué es un swap de divisas cruzadas?
Los swaps de divisas cruzadas son un derivado extrabursátil (OTC) en forma de acuerdo entre dos partes para intercambiar pagos de intereses y principal denominados en dos monedas diferentes. En un swap de divisas cruzadas, los pagos de intereses y el principal en una moneda se intercambian por pagos de principal e intereses en una moneda diferente. Los pagos de intereses se intercambian a intervalos fijos durante la vigencia del acuerdo. Los swaps de divisas cruzadas son altamente personalizables y pueden incluir tasas de interés variables, fijas o ambas.
Dado que las dos partes están intercambiando cantidades de dinero, no es necesario que el intercambio de divisas cruzadas se muestre en el balance de una empresa.
Intercambio de capital
En divisas cruzadas, el intercambio utilizado al comienzo del acuerdo también se usa normalmente para cambiar las divisas al final del acuerdo. Por ejemplo, si en un swap la empresa A da a la empresa B 10 millones de libras esterlinas a cambio de 13,4 millones de dólares, esto implica un tipo de cambio GBP/USD de 1,34. Si el acuerdo es por 10 años, al final de los 10 años, estas empresas intercambiarán las mismas cantidades entre sÃ, generalmente al mismo tipo de cambio. El tipo de cambio en el mercado podrÃa ser drásticamente diferente en 10 años, lo que podrÃa generar costos de oportunidad o ganancias. Dicho esto, las empresas suelen utilizar estos productos para cubrir o fijar tasas o cantidades de dinero, no para especular.
Las empresas también pueden acordar la valoración a precios de mercado de los importes nocionales del préstamo. Esto significa que a medida que el tipo de cambio fluctúa, se transfieren pequeñas cantidades de dinero entre las partes para compensar. Esto mantiene los valores de los préstamos iguales sobre una base marcada al mercado.
Intercambio de intereses
Un intercambio de divisas cruzadas puede implicar que ambas partes paguen una tasa fija, ambas partes paguen una tasa flotante,. una parte pague una tasa flotante y la otra pague una tasa fija. Dado que estos productos son de venta libre, se pueden estructurar de la forma que las dos partes deseen. Los pagos de intereses generalmente se calculan trimestralmente.
Los pagos de intereses generalmente se liquidan en efectivo y no se compensan, ya que cada pago se realizará en una moneda diferente. Por lo tanto, en las fechas de pago, cada empresa paga la cantidad que debe en la moneda en que lo debe.
Los usos de los swaps de divisas
Los swaps de divisas se utilizan principalmente de tres maneras.
En primer lugar, los swaps de divisas se pueden utilizar para comprar deuda menos costosa. Esto se hace obteniendo la mejor tasa disponible de cualquier moneda y luego cambiándola de nuevo a la moneda deseada con préstamos consecutivos.
En segundo lugar, los swaps de divisas se pueden utilizar para protegerse de las fluctuaciones de los tipos de cambio. Hacerlo ayuda a las instituciones a reducir el riesgo de verse expuestas a grandes movimientos en los precios de las divisas que podrÃan afectar drásticamente las ganancias/costos de las partes de su negocio expuestas a los mercados extranjeros.
Por último, los paÃses pueden utilizar los swaps de divisas como defensa contra una crisis financiera. Los swaps de divisas permiten que los paÃses tengan acceso a los ingresos al permitir que otros paÃses tomen prestada su propia moneda.
Ejemplo de un intercambio de divisas
Uno de los swaps de divisas más utilizados es cuando las empresas de dos paÃses diferentes intercambian montos de préstamos. Ambos reciben el préstamo que desean, en la moneda que desean, pero en mejores condiciones que las que podrÃan obtener al tratar de obtener un préstamo en un paÃs extranjero por su cuenta.
Por ejemplo, una empresa estadounidense, General Electric, busca adquirir yenes japoneses y una empresa japonesa, Hitachi, busca adquirir dólares estadounidenses (USD), estas dos empresas podrÃan realizar un intercambio. Es probable que la empresa japonesa tenga un mejor acceso a los mercados de deuda japoneses y podrÃa obtener condiciones más favorables en un préstamo en yenes que si la empresa estadounidense ingresara directamente al mercado de deuda japonés, y viceversa en los Estados Unidos para la empresa japonesa.
Suponga que General Electric necesita 100 millones de yenes. La empresa japonesa necesita 1,1 millones de dólares. Si aceptan cambiar esta cantidad, eso implica una tasa de cambio USD/JPY de 90,9.
General Electric pagará el 1% del préstamo de 100 millones de yenes y la tasa será flotante. Esto significa que si las tasas de interés suben o bajan, también lo harán sus pagos de intereses.
Hitachi acepta pagar el 3,5 % de su préstamo de 1,1 millones de dólares. Esta tasa también será flotante. Las partes también podrÃan acordar mantener las tasas de interés fijas si asà lo desean.
Acuerdan utilizar las tasas LIBOR a 3 meses como puntos de referencia de sus tasas de interés. Los pagos de intereses se realizarán trimestralmente. Los montos nocionales se reembolsarán en 10 años al mismo tipo de cambio al que bloquearon el intercambio de divisas.
La diferencia en las tasas de interés se debe a las condiciones económicas de cada paÃs. En este ejemplo, en el momento en que se instituye el cross-currency swap, las tasas de interés en Japón son aproximadamente un 2,5 % más bajas que en EE. UU.
En la fecha de negociación, las dos empresas intercambiarán o intercambiarán los montos del préstamo nocional.
Durante los próximos 10 años, cada parte pagará intereses a la otra. Por ejemplo, General Electric pagará el 1% sobre 100 millones de yenes trimestrales, suponiendo que las tasas de interés se mantengan iguales. Eso equivale a ¥ 1 millón por año o ¥ 250,000 por trimestre.
Al final del acuerdo, volverán a intercambiar las monedas al mismo tipo de cambio. No están expuestos al riesgo de tipo de cambio, pero sà enfrentan costos de oportunidad o ganancias. Por ejemplo, si el tipo de cambio USD/JPY aumenta a 100 poco después de que las dos empresas se fijen en el intercambio de divisas cruzadas. El USD ha aumentado su valor, mientras que el yen ha disminuido su valor. Si General Electric hubiera esperado un poco más, podrÃan haber asegurado los 100 millones de yenes intercambiando solo $ 1,0 millones en lugar de $ 1,1 millones. Dicho esto, las empresas no suelen utilizar estos acuerdos para especular, sino que los utilizan para fijar tipos de cambio durante perÃodos de tiempo determinados.
Reflejos
Las tasas de interés pueden ser fijas, variables o una combinación de ambas.
Los swaps de divisas cruzadas no suelen utilizarse para especular,. sino para asegurar un tipo de cambio en una cantidad determinada de divisas con una tasa de interés de referencia (o fija).
Los swaps de divisas cruzadas se utilizan para fijar tipos de cambio durante perÃodos de tiempo determinados.
Estos instrumentos se negocian OTC y, por lo tanto, pueden ser personalizados por las partes involucradas.
Si bien el tipo de cambio está bloqueado, todavÃa hay costos/ganancias de oportunidad ya que es probable que el tipo de cambio cambie. Esto podrÃa dar como resultado que la tasa bloqueada se vea bastante pobre (o fantástica) después de que ocurra la transacción.
