格雷厄姆数

什么是格雷厄姆数？

格雷厄姆数字（或本杰明格雷厄姆的数字）通过考虑公司的每股收益（EPS）和每股账面价值（BVPS）来衡量股票的基本价值。

格雷厄姆数是防御性投资者应该为股票支付的价格范围的上限。根据该理论，任何低于格雷厄姆数的股票价格都被认为被低估，因此值得投资。

格雷厄姆数公式

$\sqrt{22.5\ \times\ \text{(每股收益)}\ \times\ \text{(每股账面价值)}}$

c34,79.3,68.167,158.7,102.5,238c34.3,79.3,51.8,119.3,52.5,120

c340,-704.7,510.7,-1060.3,512,-1067

l0 -0

c4.7,-7.3,11,-11,19,-11

H40000v40H1012.3

s-271.3,567,-271.3,567c-38.7,80.7,-84,175,-136,283c-52,108,-89.167,185.3,-111.5,232

c-22.3,46.7,-33.8,70.3,-34.5,71c-4.7,4.7,-12.3,7,-23,7s-12,-1,-12,-1

s-109,-253,-109,-253c-72.7,-168,-109.3,-252,-110,-252c-10.7,8,-22,16.7,-34,26

c-22,17.3,-33.3,26,-34,26s-26,-26,-26,-26s76,-59,76,-59s76,-60,76,-60z

M1001 80h400000v40h-400000z'/>​

在哪里：

• 每股收益 (EPS) 的计算方法是公司的净利润除以其普通股的流通股数量。

• 每股账面价值 (BVPS) 是普通股股东可用权益除以流通股数的比率。该数字代表公司股权的最低价值，并以每股为基础衡量公司的账面价值。

理解格雷厄姆数

格雷厄姆数字以“价值投资之父”本杰明格雷厄姆命名。当试图识别当前以良好价格出售的股票时，它被用作一般测试。计算中包含 22.5 的数字是为了说明 Graham 认为市盈率(P/E) 不应超过 15 倍，BVPS 不应超过 1.5 倍（因此，15 x 1.5 = 22.5）。

因此，格雷厄姆数可以替代地计算为：

$\sqrt{15\ \times\ 1.5\ \times\ \left(\frac{\text{净收入} }{\text{未偿股份}}\right)\ \times\ \left(\frac{\text{shareholders'股权}}{\text{未偿股份}}\right)}$

c-1.3,-0.7,-38.5,-172,-111.5,-514c-73,-342,-109.8,-513.3,-110.5,-514

c0,-2,-10.7,14.3,-32,49c-4.7,7.3,-9.8,15.7,-15.5,25c-5.7,9.3,-9.8,16,-12.5,20

s-5,7,-5,7c-4,-3.3,-8.3,-7.7,-13,-13s-13,-13,-13,-13s76,-122,76,-122s77,-121, 77,-121

s209,968,209,968c0,-2,84.7,-361.7,254,-1079c169.3,-717.3,254.7,-1077.7,256,-1081

l0 -0c4,-6.7,10,-10,18,-10 H400000

v40H1014.6

s-87.3,378.7,-272.6,1166c-185.3,787.3,-279.3,1182.3,-282,1185

c-2,6,-10,9,-24,9

c-8,0,-12,-0.7,-12,-2z M1001 80

h400000v40h-400000z'/>​< /跨度>

本质上，第二种计算方法等同于第一种计算方法，其中每股收益=净收入/流通股，账面价值是股东权益的另一种说法。

根据 Benjamin Graham 的说法，当前价格不应超过上次报告的账面价值的 1 1/2 倍。然而，低于 15 的收益乘数可以证明相应更高的资产乘数是合理的。根据经验，乘数乘以价格与账面价值之比的乘积不应超过 22.5。

格雷厄姆数示例

例如，如果 ABC 公司的单股每股收益为 1.50 美元，每股账面价值为 10 美元，则格雷厄姆数将为 18.37。 ((22.51.510)^1/2= 18.37)。根据格雷厄姆的说法，18.37 美元是投资者应为 ABC 股票支付的最高价格。如果 ABC 定价为 16 美元，则很有吸引力；如果定价为 19 美元，则应避免使用。

格雷厄姆数的局限性

格雷厄姆数的计算确实遗漏了许多被认为构成良好投资的基本特征，例如管理质量、主要股东、行业特征和竞争格局。

对于股票和权益工具，基本面分析是一种确定价值的方法，重点关注关键指标和经济指标，例如收入、收益、行业所处的周期、股本回报率(ROE) 和利润率.

基本面分析依赖于公司的财务报表。作为最著名和最成功的基本面分析师之一，沃伦·巴菲特（Warren Buffett ）——又名“奥马哈的甲骨文”——以成功运用基本面分析而闻名。沃伦巴菲特既是本杰明格雷厄姆的学生又是雇员。安全分析的基本方法被认为与技术分析相反。

＃＃ 强调

• 格雷厄姆数是确定投资者应为特定股票支付的最高价格的指标。

• 格雷厄姆数按 22.5 倍标准化，代表不超过 15 倍的“理想”市盈率和 1.5 倍的市盈率。

• 该数字是使用公司的每股收益和账面价值得出的。

• 它是由传奇的价值投资者本杰明格雷厄姆开发的。

＃＃ 常问问题

谁是本杰明·格雷厄姆？

本杰明格雷厄姆是价值投资的创始人之一，也是沃伦巴菲特等许多著名价值投资者的金融大师。格雷厄姆的理念是仔细检查公司的财务报表，以发现被低估的机会。他的著作《财务报表解释》被广泛认为是价值投资的基础。

什么是好的格雷厄姆数？

考虑到公司的每股收益和 BVPS，格雷厄姆的数字将始终呈现最高股价。因此，任何低于该数字的股票价格都应该表明价值投资者的买入良机。

格雷厄姆数如何在价值投资中发挥作用？

格雷厄姆数字采用公司的每股指标，并根据价值投资者建议的 15 倍市盈率和 1.5 倍市盈率上限对其进行标准化。