Nombre de Graham

Qu'est-ce que le nombre de Graham ?

Le nombre de Graham (ou nombre de Benjamin Graham) mesure la valeur fondamentale d'une action en tenant compte du bénéfice par action (EPS) et de la valeur comptable par action (BVPS) de l'entreprise.

Le nombre de Graham est la limite supérieure de la fourchette de prix qu'un investisseur défensif devrait payer pour l'action. Selon la théorie, tout cours boursier inférieur au nombre de Graham est considéré comme sous-évalué et vaut donc la peine d'investir.

La formule du nombre de Graham

$\sqrt{22,5\ \times\ \text{(gains par action)}\ \times\ \text{(valeur comptable par action)}}$

c34,79.3,68.167,158.7,102.5,238c34.3,79.3,51.8,119.3,52.5,120

c340,-704.7,510.7,-1060.3,512,-1067

l0 -0

c4.7,-7.3,11,-11,19,-11

H40000v40H1012.3

s-271.3,567,-271.3,567c-38.7,80.7,-84,175,-136,283c-52,108,-89.167,185.3,-111.5,232

c-22.3,46.7,-33.8,70.3,-34.5,71c-4.7,4.7,-12.3,7,-23,7s-12,-1,-12,-1

s-109,-253,-109,-253c-72.7,-168,-109.3,-252,-110,-252c-10.7,8,-22,16.7,-34,26

c-22,17.3,-33.3,26,-34,26s-26,-26,-26,-26s76,-59,76,-59s76,-60,76,-60z

M1001 80h400000v40h-400000z'/>

Où:

Le bénéfice par action (EPS) est calculé comme le bénéfice net d'une entreprise divisé par le nombre d' actions en circulation de ses actions ordinaires.
La valeur comptable par action (BVPS) est le ratio des capitaux propres disponibles pour les actionnaires ordinaires divisé par le nombre d'actions en circulation. Ce chiffre représente la valeur minimale des capitaux propres d'une entreprise et mesure la valeur comptable d'une entreprise sur une base par action.

Comprendre le nombre de Graham

Le nombre Graham porte le nom du "père de l' investissement axé sur la valeur ", Benjamin Graham. Il est utilisé comme test général pour identifier les actions qui se vendent actuellement à un bon prix. Le chiffre de 22,5 est inclus dans le calcul pour tenir compte de la croyance de Graham selon laquelle le ratio cours/ bénéfices (P/E) ne devrait pas être supérieur à 15x et le BVPS ne devrait pas être supérieur à 1,5x (ainsi, 15 x 1,5 = 22,5).

Le nombre de Graham peut ainsi être alternativement calculé comme suit :

$\sqrt{15\ \times\ 1.5\ \times\ \left(\frac{\text }{\text}\right)\ \times\ \left(\frac{\text{actionnaires' capitaux propres}}{\text}\right)}$

c-1.3,-0.7,-38.5,-172,-111.5,-514c-73,-342,-109.8,-513.3,-110.5,-514

c0,-2,-10.7,14.3,-32,49c-4.7,7.3,-9.8,15.7,-15.5,25c-5.7,9.3,-9.8,16,-12.5,20

s-5,7,-5,7c-4,-3.3,-8.3,-7.7,-13,-13s-13,-13,-13,-13s76,-122,76,-122s77,-121, 77,-121

s209,968,209,968c0,-2,84.7,-361.7,254,-1079c169.3,-717.3,254.7,-1077.7,256,-1081

l0 -0c4,-6.7,10,-10,18,-10 H400000

v40H1014.6

s-87.3,378.7,-272.6,1166c-185.3,787.3,-279.3,1182.3,-282,1185

c-2,6,-10,9,-24,9

c-8,0,-12,-0.7,-12,-2z M1001 80

h400000v40h-400000z'/>< /span>

Essentiellement, cette deuxième méthode de calcul est équivalente à la première, où EPS = bénéfice net/actions en circulation, et la valeur comptable est un autre terme pour les capitaux propres.

Selon Benjamin Graham, le prix actuel ne devrait pas être supérieur à 1 1/2 fois la dernière valeur comptable déclarée. Cependant, un multiplicateur de revenus inférieur à 15 pourrait justifier un multiplicateur d'actifs d'autant plus élevé. En règle générale, le produit du multiplicateur par le rapport prix/valeur comptable ne doit pas dépasser 22,5.

Exemple du nombre de Graham

Par exemple, si le bénéfice par action pour une seule action de la société ABC est de 1,50 $, la valeur comptable par action est de 10 $, le nombre de Graham serait de 18,37. ((22,51,510)^1/2= 18,37). Encore une fois, 18,37 $ est le prix maximum qu'un investisseur devrait payer pour une action d'ABC, selon Graham. Si ABC est au prix de 16 $, c'est attrayant; si le prix est de 19 $, il devrait être évité.

Limites du nombre de Graham

Le calcul du nombre de Graham laisse de côté de nombreuses caractéristiques fondamentales, qui sont considérées comme constituant un bon investissement, telles que la qualité de la direction,. les principaux actionnaires,. les caractéristiques de l'industrie et le paysage concurrentiel.

En ce qui concerne les actions et les instruments de capitaux propres, l'analyse fondamentale est une méthode de détermination de la valeur qui se concentre sur des mesures et des indicateurs économiques clés, tels que les revenus, les bénéfices, la position d'une industrie dans son cycle, le rendement des capitaux propres (ROE) et les marges bénéficiaires. .

L'analyse fondamentale repose sur les états financiers d'une entreprise. L'un des analystes fondamentaux les plus célèbres et les plus performants, Warren Buffett - alias "l'Oracle d'Omaha" - est célèbre pour avoir utilisé avec succès l'analyse fondamentale. Warren Buffett était à la fois étudiant et employé de Benjamin Graham. La méthode fondamentale d'analyse de la sécurité est considérée comme l'opposé de l'analyse technique.

Points forts

Le nombre de Graham est une mesure permettant de déterminer le prix le plus élevé qu'un investisseur devrait payer pour une action particulière.
Le nombre de Graham est normalisé par un facteur de 22,5, pour représenter un ratio P/E "idéal" de pas plus de 15x et un P/B de 1,5x.
Le nombre est obtenu en utilisant les bénéfices et la valeur comptable d'une entreprise, tous deux par action.
Il a été développé par le légendaire investisseur de valeur Benjamin Graham.

FAQ

Qui était Benjamin Graham ?

Benjamin Graham est l'un des pères fondateurs de l'investissement de valeur et un gourou financier pour de nombreux investisseurs de valeur célèbres tels que Warren Buffett. La philosophie de Graham était d'examiner de près les états financiers d'une entreprise pour identifier les opportunités sous-évaluées. Son livre, L'interprétation des états financiers est largement considéré comme fondamental pour l'investissement axé sur la valeur.

Qu'est-ce qu'un bon nombre de Graham ?

Le numéro de Graham présentera toujours un cours maximal de l'action compte tenu du BPA et du BVPS d'une entreprise. Par conséquent, tout cours boursier inférieur à ce chiffre devrait signaler un bon achat pour un investisseur axé sur la valeur.

Comment fonctionne le nombre de Graham dans l'investissement axé sur la valeur ?

Le nombre de Graham prend les mesures par action d'une entreprise et les normalise en fonction d'une limite à la hausse recommandée pour les investisseurs axés sur la valeur de 15x P/E et 1,5x P/B.