Номер Грэма
Π§ΡΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ΅ ΡΠΈΡΠ»ΠΎ ΠΡΡΠΌΠ°?
Π§ΠΈΡΠ»ΠΎ ΠΡΡΠΌΠ° (ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠΈΡΠ»ΠΎ ΠΠ΅Π½Π΄ΠΆΠ°ΠΌΠΈΠ½Π° ΠΡΡΠΌΠ°) ΠΈΠ·ΠΌΠ΅ΡΡΠ΅Ρ ΡΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ, ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Ρ Π²ΠΎ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΡ (EPS) ΠΈ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΡ (BVPS).
Π§ΠΈΡΠ»ΠΎ ΠΡΡΠΌΠ° β ΡΡΠΎ Π²Π΅ΡΡ Π½ΡΡ Π³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ° ΡΠ΅Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½Π°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ Π·Π°ΡΠΈΡΠ½ΡΠΉ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π·Π°ΠΏΠ»Π°ΡΠΈΡΡ Π·Π° Π°ΠΊΡΠΈΡ. Π‘ΠΎΠ³Π»Π°ΡΠ½ΠΎ ΡΠ΅ΠΎΡΠΈΠΈ, Π»ΡΠ±Π°Ρ ΡΠ΅Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΡΠΈΡΠ»Π° ΠΡΡΠΌΠ° ΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π½Π΅Π΄ΠΎΠΎΡΠ΅Π½Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΈ, ΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ, Π² Π½Π΅Π΅ ΡΡΠΎΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ.
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° Π΄Π»Ρ ΡΠΈΡΠ»Π° ΠΡΡΠΌΠ°
Ρ34,79,3,68,167,158,7,102,5,238Ρ34,3,79,3,51,8,119,3,52,5,120
Ρ340,-704,7,510,7,-1060,3,512,-1067
Π»0 -0
c4.7,-7.3,11,-11,19,-11
H40000v40H1012.3
Ρ-271,3567,-271,3567Ρ-38,7,80,7,-84175,-136283Ρ-52108,-89,167185,3,-111,5232
Π²-22,3,46,7,-33,8,70,3,-34,5,71Π²-4,7,4,7,-12,3,7,-23,7Ρ-12,-1,-12,-1
Ρ-109,-253,-109,-253Ρ-72,7,-168,-109,3,-252,-110,-252Ρ-10,7,8,-22,16,7,-34,26
Π²-22,17.3,-33.3,26,-34,26Ρ-26,-26,-26,-26Ρ76,-59,76,-59Ρ76,-60,76,-60Π·
M1001 80Ρ 400000Π²40Ρ -400000Π·'/>
ΠΠ΄Π΅:
ΠΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΡ (EPS) ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠΈΡΡΠ°Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Π°Ρ Π½Π° ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ Π½Π°Ρ ΠΎΠ΄ΡΡΠΈΡ ΡΡ Π² ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ Π΅Π΅ ΠΎΠ±ΡΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ.
ΠΠ°Π»Π°Π½ΡΠΎΠ²Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΡ (BVPS) ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, Π΄ΠΎΡΡΡΠΏΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡΡΠ°ΠΌ ΠΎΠ±ΡΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ, ΠΊ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π² ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ. ΠΡΠ° ΡΠΈΡΡΠ° ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅ΡΡΠ΅Ρ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΡΠΈΡΠΌΡ Π² ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ΅ Π½Π° ΠΎΠ΄Π½Ρ Π°ΠΊΡΠΈΡ.
ΠΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΈΡΠ»Π° ΠΡΡΠΌΠ°
Π§ΠΈΡΠ»ΠΎ ΠΡΡΠΌΠ° Π½Π°Π·Π²Π°Π½ΠΎ Π² ΡΠ΅ΡΡΡ Β«ΠΎΡΡΠ° ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Β» ΠΠ΅Π½Π΄ΠΆΠ°ΠΌΠΈΠ½Π° ΠΡΡΠΌΠ°. ΠΠ½ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ Π² ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅ ΠΎΠ±ΡΠ΅Π³ΠΎ ΡΠ΅ΡΡΠ° ΠΏΡΠΈ ΠΏΠΎΠΏΡΡΠΊΠ΅ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π² Π½Π°ΡΡΠΎΡΡΠ΅Π΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡΡΡ ΠΏΠΎ Ρ ΠΎΡΠΎΡΠ΅ΠΉ ΡΠ΅Π½Π΅. Π¦ΠΈΡΡΠ° 22,5 Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½Π° Π² ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΡΡΠ΅ΡΡΡ ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΡΡΠΌΠ° ΠΎ ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π½Ρ ΠΊ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ (P/E) Π½Π΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡΠ΅Π²ΡΡΠ°ΡΡ 15x, Π° BVPS Π½Π΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΠΏΡΠ΅Π²ΡΡΠ°ΡΡ 1,5x (ΡΠ°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, 15 x 1,5 = 22,5).
Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, ΡΠΈΡΠ»ΠΎ ΠΡΡΠΌΠ° ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ:
Π²-1,3,-0,7,-38,5,-172,-111,5,-514Π²-73,-342,-109,8,-513,3,-110,5,-514
Ρ0,-2,-10,7,14,3,-32,49Ρ-4,7,7,3,-9,8,15,7,-15,5,25Ρ-5,7,9,3,-9,8,16,-12,5,20
Ρ-5,7,-5,7Ρ-4,-3,3,-8,3,-7,7,-13,-13Ρ-13,-13,-13,-13Ρ76,-122,76,-122Ρ77,-121, 77,-121
s209,968,209,968c0,-2,84,7,-361,7,254,-1079c169,3,-717,3,254,7,-1077,7,256,-1081
Π»0 -0Ρ4,-6.7,10,-10,18,-10 Π400000
v40H1014.6
Ρ-87,3 378,7,-272,6,1166Ρ-185,3 787,3,-279,3 1182,3,-282 1185
Π²-2,6,-10,9,-24,9
Π²-8,0,-12,-0,7,-12,-2Π· Π1001 80
h400000v40h-400000z'/>< /ΠΏΡΠΎΠΌΠ΅ΠΆΡΡΠΎΠΊ>
ΠΠΎ ΡΡΡΠΈ, ΡΡΠΎΡ Π²ΡΠΎΡΠΎΠΉ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΡΠΊΠ²ΠΈΠ²Π°Π»Π΅Π½ΡΠ΅Π½ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠΌΡ, Π³Π΄Π΅ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΡ = ΡΠΈΡΡΠ°Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ/Π°ΠΊΡΠΈΠΈ Π² ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ, Π° Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠΎΠ²Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ β ΡΡΠΎ Π΅ΡΠ΅ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΡΠ΅ΡΠΌΠΈΠ½ Π΄Π»Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°.
ΠΠΎ ΡΠ»ΠΎΠ²Π°ΠΌ ΠΠ΅Π½Π΄ΠΆΠ°ΠΌΠΈΠ½Π° ΠΡΡΠΌΠ°, ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ°Ρ ΡΠ΅Π½Π° Π½Π΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° ΠΏΡΠ΅Π²ΡΡΠ°ΡΡ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ, ΠΎ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ ΡΠΎΠΎΠ±ΡΠ°Π»ΠΎΡΡ Π² ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄Π½ΠΈΠΉ ΡΠ°Π·, Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠ΅ΠΌ Π² 1,5 ΡΠ°Π·Π°. ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ ΠΌΡΠ»ΡΡΠΈΠΏΠ»ΠΈΠΊΠ°ΡΠΎΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π½ΠΈΠΆΠ΅ 15 ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΎΠΏΡΠ°Π²Π΄Π°ΡΡ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΉ ΠΌΡΠ»ΡΡΠΈΠΏΠ»ΠΈΠΊΠ°ΡΠΎΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ². ΠΠ°ΠΊ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΡΠ»ΡΡΠΈΠΏΠ»ΠΈΠΊΠ°ΡΠΎΡΠ° Π½Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π½Ρ ΠΊ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π½Π΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡΠ΅Π²ΡΡΠ°ΡΡ 22,5.
ΠΡΠΈΠΌΠ΅Ρ ΡΠΈΡΠ»Π° ΠΡΡΠΌΠ°
ΠΠ°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ABC ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ 1,50 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠ° Π‘Π¨Π, Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠΎΠ²Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ 10 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ² Π‘Π¨Π, ΡΠΈΡΠ»ΠΎ ΠΡΡΠΌΠ° Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠ°Π²Π½ΠΎ 18,37. ((22,51,510)1/2= 18,37). ΠΠΏΡΡΡ ΠΆΠ΅, ΠΏΠΎ ΡΠ»ΠΎΠ²Π°ΠΌ ΠΡΡΠΌΠ°, 18,37 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠ° β ΡΡΠΎ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½Π°Ρ ΡΠ΅Π½Π°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π·Π°ΠΏΠ»Π°ΡΠΈΡΡ Π·Π° Π°ΠΊΡΠΈΡ ABC. ΠΡΠ»ΠΈ ABC ΡΡΠΎΠΈΡ 16 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ², ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ; Π΅ΡΠ»ΠΈ ΡΠ΅Π½Π° ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ 19 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ², Π΅Π³ΠΎ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΠΈΠ·Π±Π΅Π³Π°ΡΡ.
ΠΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΈΡΠ»Π° ΠΡΡΠΌΠ°
Π Π°ΡΡΠ΅Ρ ΡΠΈΡΠ»Π° ΠΡΡΠΌΠ° Π½Π΅ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅Ρ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ ΡΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ Ρ Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΡΡΠΈΠΊΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΡΡΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ Ρ ΠΎΡΠΎΡΠΈΠΌΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΡΠΌΠΈ, ΡΠ°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ,. ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΡΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΡ,. ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»Π΅Π²ΡΠ΅ Ρ Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΡΡΠΈΠΊΠΈ ΠΈ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΡΠ΅Π½ΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠ΅Π΄Π°.
Π§ΡΠΎ ΠΊΠ°ΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π΅Π²ΡΡ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΠΎΠ², ΡΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· β ΡΡΠΎ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΡΠΎΠΊΡΡΠΈΡΡΠ΅ΡΡΡ Π½Π° ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π²ΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡ ΠΈ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡ , ΡΠ°ΠΊΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΊ Π²ΡΡΡΡΠΊΠ°, ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ, Π½Π° ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΌ ΡΡΠ°ΠΏΠ΅ ΡΠΈΠΊΠ»Π° Π½Π°Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡ ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»Ρ, ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° (ROE) ΠΈ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ. .
Π€ΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΎΠΏΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π½Π° ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. ΠΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈΠ· ΡΠ°ΠΌΡΡ ΠΈΠ·Π²Π΅ΡΡΠ½ΡΡ ΠΈ ΡΡΠΏΠ΅ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΎΠ² Π£ΠΎΡΡΠ΅Π½ ΠΠ°ΡΡΠ΅Ρ , ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΈΠ·Π²Π΅ΡΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΊ Β«ΠΡΠ°ΠΊΡΠ» ΠΈΠ· ΠΠΌΠ°Ρ ΠΈΒ», ΠΈΠ·Π²Π΅ΡΡΠ΅Π½ ΡΠ΅ΠΌ, ΡΡΠΎ ΡΡΠΏΠ΅ΡΠ½ΠΎ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅Ρ ΡΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·. Π£ΠΎΡΡΠ΅Π½ ΠΠ°ΡΡΠ΅Ρ Π±ΡΠ» ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠΊΠΎΠΌ ΠΈ ΡΠΎΡΡΡΠ΄Π½ΠΈΠΊΠΎΠΌ ΠΠ΅Π½Π΄ΠΆΠ°ΠΌΠΈΠ½Π° ΠΡΡΠΌΠ°. Π€ΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³ ΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠΈΠ²ΠΎΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ½ΡΠΌ ΡΠ΅Ρ Π½ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΌΡ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Ρ.
ΠΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ
Π§ΠΈΡΠ»ΠΎ ΠΡΡΠΌΠ° β ΡΡΠΎ ΠΌΠ΅ΡΡΠΈΠΊΠ° Π΄Π»Ρ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½Ρ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π·Π°ΠΏΠ»Π°ΡΠΈΡΡ Π·Π° ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΠ΅ΡΠ½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΡ.
Π§ΠΈΡΠ»ΠΎ ΠΡΡΠΌΠ° Π½ΠΎΡΠΌΠ°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΎ Ρ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ 22,5, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²ΠΈΡΡ Β«ΠΈΠ΄Π΅Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅Β» ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ P/E Π½Π΅ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ 15x ΠΈ P/B 1,5x.
Π§ΠΈΡΠ»ΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΎ Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ, ΠΊΠ°ΠΊ Π² ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ΅ Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΡ.
ΠΠ½ Π±ΡΠ» ΡΠ°Π·ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°Π½ Π»Π΅Π³Π΅Π½Π΄Π°ΡΠ½ΡΠΌ ΡΠ΅Π½Π½ΡΠΌ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠΌ ΠΠ΅Π½Π΄ΠΆΠ°ΠΌΠΈΠ½ΠΎΠΌ ΠΡΡΠΌΠΎΠΌ.
Π§ΠΠ‘Π’Π ΠΠΠΠΠΠΠΠΠ«Π ΠΠΠΠ ΠΠ‘Π«
ΠΠ΅ΠΌ Π±ΡΠ» ΠΠ΅Π½Π΄ΠΆΠ°ΠΌΠΈΠ½ ΠΡΡΠΌ?
ΠΠ΅Π½Π΄ΠΆΠ°ΠΌΠΈΠ½ ΠΡΡΠΌ β ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈΠ· ΠΎΡΡΠΎΠ²-ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠΉ Π³ΡΡΡ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΡ ΠΈΠ·Π²Π΅ΡΡΠ½ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ², ΡΠ°ΠΊΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΊ Π£ΠΎΡΡΠ΅Π½ ΠΠ°ΡΡΠ΅Ρ. Π€ΠΈΠ»ΠΎΡΠΎΡΠΈΡ ΠΡΡΠΌΠ° Π·Π°ΠΊΠ»ΡΡΠ°Π»Π°ΡΡ Π² ΡΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΌ ΠΈΠ·ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π΄Π»Ρ Π²ΡΡΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΡ Π½Π΅Π΄ΠΎΠΎΡΠ΅Π½Π΅Π½Π½ΡΡ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΠ΅ΠΉ. ΠΠ³ΠΎ ΠΊΠ½ΠΈΠ³Π° ΠΠ½ΡΠ΅ΡΠΏΡΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΎΡΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²ΠΎΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°ΡΡΠ΅ΠΉ Π΄Π»Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ.
Π§ΡΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ΅ Ρ ΠΎΡΠΎΡΠ΅Π΅ ΡΠΈΡΠ»ΠΎ ΠΡΡΠΌΠ°?
Π§ΠΈΡΠ»ΠΎ ΠΡΡΠΌΠ° Π²ΡΠ΅Π³Π΄Π° Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅Π½Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Ρ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ EPS ΠΈ BVPS ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. Π ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ΅ Π»ΡΠ±Π°Ρ ΡΠ΅Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΡΡΠΎΠΉ ΡΠΈΡΡΡ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° ΡΠΈΠ³Π½Π°Π»ΠΈΠ·ΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΠΎ Ρ ΠΎΡΠΎΡΠ΅ΠΉ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠ΅ Π΄Π»Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°.
ΠΠ°ΠΊ ΡΠΈΡΠ»ΠΎ ΠΡΡΠΌΠ° ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°Π΅Ρ Π² ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠ½ΠΎΠΌ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ?
Π§ΠΈΡΠ»ΠΎ ΠΡΡΠΌΠ° Π±Π΅ΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π² ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ΅ Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΡ ΠΈ Π½ΠΎΡΠΌΠ°Π»ΠΈΠ·ΡΠ΅Ρ ΠΈΡ Π½Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄ΡΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π²Π΅ΡΡ Π½Π΅Π³ΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π° Π΄Π»Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ² Π² 15x P/E ΠΈ 1,5x P/B.