铁神鹰

什么是铁神鹰？

铁秃鹰是一种期权策略，包括两个看跌期权（一个多头和一个空头）和两个看涨期权（一个多头和一个空头），以及四个执行价格，所有这些都具有相同的到期日。当标的资产在到期时的中间执行价格之间收盘时，铁秃鹰获得最大利润。换句话说，目标是从标的资产的低波动性中获利。

Iron condor 的收益与普通的condor spread类似，但同时使用看涨期权和看跌期权，而不是仅看涨期权或仅看跌期权。神鹰和铁神鹰分别是蝶形蝶和铁蝶的延伸。

了解铁雕

铁秃鹰策略限制了上行和下行风险，因为高和低罢工选项，即翅膀，可以防止任何方向的重大变动。由于这种有限的风险，其盈利潜力也有限。

对于这种策略，理想情况下，交易者希望所有期权都毫无价值地到期，这只有在标的资产在到期时的中间两个行使价之间收盘时才有可能。如果交易成功，关闭交易可能会产生费用。如果不成功，损失仍然有限。

佣金可能是一个值得注意的因素，因为涉及四个选项。

策略的构建如下：

1.以低于标的资产当前价格的执行价格买入一只价外(OTM) 看跌期权。这种 OTM看跌期权将防止标的资产出现重大下行。

卖出一个 OTM 或以执行价格接近标的资产当前价格的货币(ATM) 看跌期权。
卖出一笔 OTM 或 ATM看涨期权，其行使价高于标的资产当前价格。
以远高于标的资产当前价格的执行价格买入一份 OTM 看涨期权。这种 OTM 看涨期权将防止大幅上涨。

进一步OTM的期权，称为翅膀，都是多头头寸。因为这两个期权都是进一步的OTM，它们的溢价低于两个书面期权，所以在进行交易时有一个净贷记到账户。

通过选择不同的执行价格，可以使策略倾向于看涨或看跌。例如，如果两个中间执行价格都高于标的资产的当前价格，交易者希望其价格在到期时小幅上涨。无论如何，交易仍然带来有限的回报和有限的风险。

铁神鹰盈亏

一只铁秃鹰的最大利润是为创建四边期权头寸而获得的溢价或信用额度。

最大损失也有上限。最大损失是多头看涨和空头看跌期权或多头看跌期权和空头看跌期权之间的差额。通过收到的净信用减少损失，然后添加佣金以获得交易的总损失。

如果价格高于卖出看涨期权行使价的多头行使价，或低于卖出看跌期权行使价的多头看跌期权行使价，则会出现最大损失。

铁秃鹰的例子

假设投资者认为苹果公司在未来两个月的价格将相对持平。他们决定实施一只铁秃鹰，目前股价为 212.26 美元。

他们卖出行使价为 215 美元的看涨期权，溢价为 7.63 美元，买入行使价为 220 美元的看涨期权，价格为 5.35 美元。这两条腿的信用是 2.28 美元，或一份合约 228 美元——每份期权合约，看跌或看涨，相当于 100 股标的资产。不过，交易只完成了一半。

此外，交易者卖出行使价为 210 美元的看跌期权，获得 7.20 美元的溢价，并买入行使价为 205 美元的看跌期权，价格为 5.52 美元。这两条腿的净信用为 1.68 美元，如果每条腿交易一份合约，则为 168 美元。

该职位的总信用为 3.96 美元（2.28 美元 + 1.68 美元），即 396 美元。这是交易者可以赚取的最大利润，并且在所有期权到期时都毫无价值，这意味着在两个月内到期时价格必须在 215 美元到 210 美元之间。如果价格高于 215 美元或低于 210 美元，交易者仍然可能会减少利润，但也可能会亏损。

想象铁秃鹰的一种方法是在较大的短绞索中具有长绞索，反之亦然。

如果苹果股票的价格接近看涨期权的上限（220 美元）或看跌期权的下限（205 美元），损失会更大。如果股票价格高于 220 美元或低于 205 美元，则发生最大损失。

假设到期时的股票为 225 美元。这高于最高看涨执行价格，这意味着交易者面临最大可能的损失。卖出看涨期权亏损 10 美元（225 美元 - 215 美元），而买入看涨期权赚 5 美元（225 美元 - 220 美元）。看跌期权到期。交易者损失了 5 美元，或总共 500 美元（100 份股票合约），但他们也获得了 396 美元的保费。因此，损失上限为 104 美元，外加佣金。

现在，假设苹果的价格反而下跌，但不低于看跌期权的下限。它跌至208美元。空头看跌期权损失 2 美元（208 美元 - 210 美元）或 200 美元，而多头看跌期权到期时毫无价值。通话也会过期。交易者在头寸上损失了 200 美元，但获得了 396 美元的溢价信用。因此，他们仍然赚 196 美元，减去佣金成本。

＃＃强调

铁秃鹰是一种 delta 中性期权策略，当标的资产变动不大时获利最多，尽管该策略可以通过看涨或看跌偏见进行修改。
与铁蝴蝶类似，铁秃鹰由四个到期日相同的期权组成：多头看跌期权（OTM）和空头看跌期权，以及多头看涨期权，进一步OTM和空头看涨期权离钱更近。
利润以收到的溢价为上限，而潜在损失的上限为买入和卖出的看涨期权行使价与买入和卖出的看跌期权行使价之间的差额——减去收到的净溢价。

＃＃常问问题

什么是风险最高的期权策略？

出售不属于自己的股票的看涨期权是风险最高的期权策略。这也称为编写裸电话并出售未覆盖电话。如果股票价格高于行使价，那么风险就是有人会看涨期权。当他们这样做时，您没有股票，您必须以市场价格购买并以较低的执行价格出售。您的风险是无限的，因为理论上，市场上的股票价格可能会无限制地上涨。

Iron Condors 是否有利可图？

是的，铁秃鹰可以盈利。当标的资产的收盘价在到期时的中间行使价之间时，铁秃鹰将是最有利可图的。一只铁秃鹰从标的资产的低波动性中获利。

什么是铁秃鹰示例？

一个铁秃鹰的例子是当 75-80 的牛市看涨价差与 95-100 的熊市价差相结合时。这产生了一个空头铁秃鹰：空头期权的执行价格相差 15 个点，两个点差的差值为 5 个点。