Järn Condor

Vad är en järnkondor?

En järnkondor är en alternativstrategi som består av två puts (en lång och en kort) och två call (en lång och en kort), och fyra lösenpriser,. alla med samma utgångsdatum. Järnkondoren tjänar maximal vinst när den underliggande tillgången stänger mellan de mellersta lösenpriserna vid utgången. Målet är med andra ord att dra nytta av låg volatilitet i den underliggande tillgången.

Järnkondorn har en liknande utdelning som en vanlig kondorspread,. men använder både calls och puts istället för bara calls eller bara puts. Både kondoren och järnkondorn är förlängningar av fjärilspålägget respektive järnfjärilen.

Förstå en järnkondor

Järnkondorstrategin har begränsad upp- och nedåtrisk eftersom de höga och låga slagalternativen, vingarna, skyddar mot betydande rörelser i båda riktningarna. På grund av denna begränsade risk är dess vinstpotential också begränsad.

För den här strategin skulle handlaren helst vilja att alla alternativen löper ut värdelöst, vilket endast är möjligt om den underliggande tillgången stänger mellan de två mittersta lösenpriserna vid utgången. Det kommer sannolikt att tillkomma en avgift för att stänga handeln om den lyckas. Om det inte lyckas är förlusten fortfarande begränsad.

Provisionen kan vara en anmärkningsvärd faktor eftersom det finns fyra alternativ inblandade.

Konstruktionen av strategin är som följer:

1. Köp en av pengarna (OTM) med ett lösenpris som är lägre än det aktuella priset på den underliggande tillgången. Denna OTM- säljoption kommer att skydda mot en betydande nedåtgående flytt till den underliggande tillgången.

2. Sälj en OTM eller till pengarna (ATM) med ett lösenpris som är närmare det aktuella priset på den underliggande tillgången.

3. Sälj ett OTM- eller ATM -samtal med ett lösenpris över det aktuella priset på den underliggande tillgången.

4. Köp ett OTM-samtal med ett lösenpris längre över det aktuella priset på den underliggande tillgången. Denna OTM köpoption kommer att skydda mot en betydande uppåtrörelse.

Alternativen som är ytterligare OTM, kallade vingarna, är båda långa positioner. Eftersom båda dessa alternativ är ytterligare OTM, är deras premier lägre än de två skrivna alternativen, så det finns en nettokredit på kontot när du placerar handeln.

Genom att välja olika lösenpriser är det möjligt att göra strategin hausseartad eller baisseartad. Till exempel, om båda de mellersta lösenpriserna ligger över det aktuella priset på den underliggande tillgången, hoppas handlaren på en liten ökning av priset vid utgången. I alla fall har handeln fortfarande en begränsad belöning och begränsad risk.

Iron Condor Vinster och förluster

Den maximala vinsten för en järnkondor är summan av premien, eller krediten,. som erhålls för att skapa positionen med fyra ben.

Den maximala förlusten är också begränsad. Den maximala förlusten är skillnaden mellan strejkarna för långa och korta samtal, eller de långa och korta anropen. Minska förlusten med de mottagna nettokrediterna, men lägg sedan till provisioner för att få den totala förlusten för handeln.

Den maximala förlusten uppstår om priset rör sig över den långa call-strejken, som är högre än den sålda call-streiken, eller under den long-put-strejken, som är lägre än den sålda säljstreiken.

Exempel på en järnkondor

Antag att en investerare tror att Apple Inc. kommer att vara relativt oförändrat prismässigt under de kommande två månaderna. De bestämmer sig för att implementera en järnkondor, med aktien som för närvarande handlas på $212,26.

De säljer ett samtal med en strejk på $215, vilket ger dem $7,63 i premium och köper ett samtal med en strejk på $220, vilket kostar dem $5,35. Krediten på dessa två ben är $2,28, eller $228 för ett kontrakt – varje optionskontrakt, sälj eller köp, motsvarar 100 aktier av den underliggande tillgången. Handeln är dock bara till hälften klar.

Dessutom säljer handlaren en put med en strejk på $210, vilket resulterar i en mottagen premie på $7,20, och köper en put med en strike på $205, vilket kostar $5,52. Nettokrediten på dessa två ben är $1,68, eller $168 om man handlar ett kontrakt på varje.

Den totala krediten för positionen är $3,96 ($2,28 + $1,68), eller $396. Detta är den maximala vinst som handlaren kan göra och inträffar om alla optioner löper ut värdelösa, vilket innebär att priset måste vara mellan $215 och $210 när utgången sker om två månader. Om priset är över $215 eller under $210, kan handlaren fortfarande göra en minskad vinst, men kan också förlora pengar.

Ett sätt att tänka på en järnkondor är att ha en lång strypning inuti en större, kort strypning – eller vice versa.

Förlusten blir större om priset på Apple-aktien närmar sig den övre call-strejken ($220) eller den lägre put-streiken ($205). Den maximala förlusten uppstår om aktiekursen handlas över $220 eller under $205.

Antag att beståndet vid utgången är $225. Detta är över det övre lösenpriset, vilket innebär att handlaren står inför maximal förlust. Det sålda samtalet förlorar $10 ($225 - $215) medan det köpta samtalet tjänar $5 ($225 - $220). Putsen går ut. Handlaren förlorar $5, eller $500 totalt (100 aktiekontrakt), men de fick också $396 i premier. Därför är förlusten begränsad till $104 plus provision.

Antag nu att priset på Apple istället sjönk, men inte under den lägre säljtröskeln. Det faller till $208. Den korta putten förlorar $2 ($208 - $210), eller $200, medan den långa putten går ut värdelös. Samtalen upphör också. Handlaren förlorar $200 på positionen men får $396 i premiumkrediter. Därför tjänar de fortfarande 196 $, mindre provisionskostnader.

Höjdpunkter

• En järnkondor är en delta-neutral alternativstrategi som tjänar mest när den underliggande tillgången inte rör sig mycket, även om strategin kan modifieras med en hausseartad eller baisseartad bias.

• På samma sätt som en järnfjäril består en järnkondor av fyra alternativ med samma utgångsdatum: en lång put längre ut ur pengarna (OTM) och en kort put närmare pengarna, och ett långt samtal ytterligare OTM och ett kort samtal närmare pengarna.

• Vinsten är begränsad till den mottagna premien medan den potentiella förlusten är begränsad till skillnaden mellan köpta och sålda call-strejker och köpta och sålda put-strejker – minus den mottagna nettopremien.

Vanliga frågor

Vilken är den mest riskfyllda alternativstrategin?

Att sälja köpoptioner på en aktie som inte ägs är den mest riskabla optionsstrategin. Detta är också känt som att skriva ett nakensamtal och sälja ett avslöjat samtal. Om priset på aktien går över lösenpriset är risken att någon kommer att kalla optionen. När de gör det, och du inte har aktien, måste du köpa den till marknadspriset och sälja den till det lägre lösenpriset. Din risk är obegränsad eftersom kursen på aktien på marknaden teoretiskt sett kunde ha gått upp utan någon gräns.

Är järnkondorer lönsamma?

Ja, järnkondorer kan vara lönsamma. En järnkondor kommer att vara mest lönsam när slutkursen för den underliggande tillgången ligger mellan de mellersta lösenpriserna vid utgången. En järnkondor tjänar på låg volatilitet i den underliggande tillgången.

Vad är ett järnkondorexempel?

Ett exempel på järnkondor skulle vara när en 75-80 bull put spread kombineras med en 95-100 bear call spread. Detta skapar en kort järnkondor: skillnaden är 15 poäng för lösenpriset för de korta optionerna och fem poäng för båda spreadarna.