Condor de fer

Qu'est-ce qu'un condor de fer ?

Un condor de fer est une stratégie d' options consistant en deux options de vente (une longue et une courte) et deux options d'achat (une longue et une courte) et quatre prix d'exercice,. tous avec la même date d'expiration. Le condor de fer réalise le profit maximum lorsque l'actif sous-jacent se clôture entre les prix d'exercice moyens à l'expiration. En d'autres termes, l'objectif est de profiter de la faible volatilité de l'actif sous-jacent.

Le condor de fer a un gain similaire à celui d'un spread de condor régulier,. mais utilise à la fois des appels et des mises au lieu de seulement des appels ou uniquement des mises. Le condor et le condor de fer sont des extensions de la propagation du papillon et du papillon de fer, respectivement.

Comprendre un condor de fer

La stratégie du condor de fer a un risque limité à la hausse et à la baisse car les options de frappe haute et basse, les ailes, protègent contre les mouvements importants dans les deux sens. En raison de ce risque limité, son potentiel de profit est également limité.

Pour cette stratégie, le trader souhaiterait idéalement que toutes les options expirent sans valeur, ce qui n'est possible que si l' actif sous-jacent se clôture entre les deux prix d'exercice du milieu à l' expiration. Il y aura probablement des frais pour fermer le commerce s'il réussit. S'il ne réussit pas, la perte est encore limitée.

La commission peut être un facteur notable car il y a quatre options impliquées.

La construction de la stratégie est la suivante :

Achetez un put hors de la monnaie (OTM) avec un prix d'exercice inférieur au prix actuel de l'actif sous-jacent. Cette option de vente OTM protégera contre un mouvement baissier important de l'actif sous-jacent.
Vendez un OTM ou un put à la monnaie (ATM) avec un prix d'exercice plus proche du prix actuel de l'actif sous-jacent.
Vendez un appel OTM ou ATM avec un prix d'exercice supérieur au prix actuel de l'actif sous-jacent.
Achetez un appel OTM avec un prix d'exercice supérieur au prix actuel de l'actif sous-jacent. Cette option d'achat OTM protégera contre un mouvement haussier substantiel.

Les options qui sont plus loin OTM, appelées les ailes, sont toutes deux des positions longues. Étant donné que ces deux options sont en outre OTM, leurs primes sont inférieures aux deux options souscrites, il y a donc un crédit net sur le compte lors de la transaction.

En sélectionnant différents prix d'exercice, il est possible de rendre la stratégie haussière ou baissière. Par exemple, si les deux prix d'exercice moyens sont supérieurs au prix actuel de l'actif sous-jacent, le trader espère une légère augmentation de son prix à l'expiration. Dans tous les cas, le commerce comporte toujours une récompense limitée et un risque limité.

Gains et pertes d'Iron Condor

Le profit maximum pour un condor de fer est le montant de la prime, ou du crédit,. reçu pour la création de la position d'options à quatre pattes.

La perte maximale est également plafonnée. La perte maximale est la différence entre les grèves d'appel long et d'appel court, ou les grèves de vente longue et courte. Réduisez la perte des crédits nets reçus, mais ajoutez ensuite des commissions pour obtenir la perte totale de la transaction.

La perte maximale se produit si le prix se déplace au-dessus du long call strike, qui est supérieur au call strike vendu, ou en dessous du put strike long, qui est inférieur au put strike vendu.

Exemple d'un condor de fer

Supposons qu'un investisseur pense qu'Apple Inc. sera relativement stable en termes de prix au cours des deux prochains mois. Ils décident de mettre en place un condor de fer, le titre se négociant actuellement à 212,26 $.

Ils vendent un appel avec un prix d'exercice de 215 $, ce qui leur donne 7,63 $ de prime et achètent un appel avec un prix d'exercice de 220 $, qui leur coûte 5,35 $. Le crédit sur ces deux jambes est de 2,28 $, soit 228 $ pour un contrat. Chaque contrat d'options, de vente ou d'achat, équivaut à 100 actions de l'actif sous-jacent. Le commerce n'est cependant qu'à moitié terminé.

De plus, le trader vend un put avec un prix d'exercice de 210 $, ce qui entraîne une prime reçue de 7,20 $, et achète un put avec un prix d'exercice de 205 $, qui coûte 5,52 $. Le crédit net sur ces deux jambes est de 1,68 $, ou de 168 $ si vous négociez un contrat sur chacune.

Le crédit total pour le poste est de 3,96 $ (2,28 $ + 1,68 $), soit 396 $. Il s'agit du profit maximum que le trader peut réaliser et se produit si toutes les options expirent sans valeur, ce qui signifie que le prix doit être compris entre 215 $ et 210 $ lorsque l'expiration survient dans deux mois. Si le prix est supérieur à 215 $ ou inférieur à 210 $, le commerçant pourrait toujours réaliser un profit réduit, mais pourrait également perdre de l'argent.

Une façon de penser à un condor de fer est d'avoir un long étranglement à l'intérieur d'un étranglement plus grand et plus court, ou vice-versa.

La perte devient plus importante si le prix de l'action Apple se rapproche du call strike supérieur (220 $) ou du put strike inférieur (205 $). La perte maximale se produit si le cours de l'action se négocie au-dessus de 220 $ ou en dessous de 205 $.

Supposons que le stock à l'expiration est de 225 $. C'est au-dessus du prix d'exercice d'appel supérieur, ce qui signifie que le commerçant fait face à la perte maximale possible. L'appel vendu perd 10 $ (225 $ - 215 $) tandis que l'appel acheté gagne 5 $ (225 $ - 220 $). Les options de vente expirent. Le commerçant perd 5 $, soit 500 $ au total (100 contrats d'actions), mais il a également reçu 396 $ de primes. Par conséquent, la perte est plafonnée à 104 $ plus les commissions.

Maintenant, supposons que le prix d'Apple a plutôt chuté, mais pas en dessous du seuil de vente inférieur. Il tombe à 208 $. La vente courte perd 2 $ (208 $ - 210 $) ou 200 $, tandis que la vente longue expire sans valeur. Les appels expirent également. Le trader perd 200 $ sur la position mais reçoit 396 $ en crédits premium. Par conséquent, ils gagnent toujours 196 $, moins les frais de commission.

Points forts

Un condor de fer est une stratégie d'options delta neutre qui profite le plus lorsque l'actif sous-jacent ne bouge pas beaucoup, bien que la stratégie puisse être modifiée avec un biais haussier ou baissier.
Semblable à un papillon de fer, un condor de fer est composé de quatre options de même expiration : un long put plus loin hors de la monnaie (OTM) et un short put plus proche de la monnaie, et un long call plus loin OTM et un short call plus près de l'argent.
Le profit est plafonné à la prime reçue tandis que la perte potentielle est plafonnée à la différence entre les prix d'appel achetés et vendus et les prix d'option de vente achetés et vendus, moins la prime nette reçue.

FAQ

Quelle est la stratégie d'option la plus risquée ?

Vendre des options d'achat sur une action qui n'est pas détenue est la stratégie d'option la plus risquée. Ceci est également connu sous le nom d'écriture d'un appel nu et de vente d'un appel non couvert. Si le prix de l'action dépasse le prix d'exercice, le risque est que quelqu'un appelle l'option. Quand ils le font, et que vous n'avez pas le stock, vous devez l'acheter au prix du marché et le vendre au prix d'exercice inférieur. Votre risque est illimité car le prix de l'action au marché aurait pu augmenter sans aucune limite, théoriquement.

Les condors de fer sont-ils rentables ?

Oui, les condors de fer peuvent être rentables. Un condor de fer sera le plus rentable lorsque le cours de clôture de l'actif sous-jacent se situe entre les prix d'exercice moyens à l'expiration. Un condor de fer profite de la faible volatilité de l'actif sous-jacent.

Qu'est-ce qu'un exemple d'Iron Condor ?

Un exemple de condor de fer serait lorsqu'un écart de vente haussier de 75-80 est combiné avec un écart d'appel baissier de 95-100. Cela crée un short iron condor : la différence est de 15 points pour le prix d'exercice des options courtes et de cinq points pour les deux spreads.