市场风险溢价

什么是市场风险溢价？

市场风险溢价（MRP）是市场投资组合的预期收益与无风险利率之间的差值。

市场风险溢价等于证券市场线(SML) 的斜率，这是资本资产定价模型(CAPM)的图形表示。 CAPM 衡量股权投资所需的回报率，是现代投资组合理论(MPT) 和贴现现金流(DCF) 估值的重要元素。

市场风险溢价描述了资产组合收益与国债收益率之间的关系。风险溢价反映了要求回报、历史回报和预期回报。历史市场风险溢价对于所有投资者来说都是相同的，因为价值是基于实际发生的。然而，根据风险承受能力和投资风格，所需和预期的市场溢价会因投资者而异。

投资者要求补偿风险和机会成本。无风险利率是由零风险投资支付的理论利率，美国国债的长期收益率由于违约风险低传统上被用作无风险利率的代表。由于这种假设的可靠性，美国国债在历史上的收益率相对较低。股票市场回报基于广泛基准指数的预期回报，例如道琼斯工业平均指数(DJIA)的标准普尔 500 指数。

实际股权回报随相关业务的经营业绩而波动，这些证券的市场定价反映了这一事实。历史回报率随着经济的成熟和周期而波动，但传统知识普遍估计每年约 8% 的长期潜力。投资者要求他们的股权投资回报相对于风险较低的替代方案有溢价，因为他们的资本受到的危害更大，这导致了股权风险溢价。

市场风险溢价可以通过从预期股票市场收益中减去无风险利率来计算，为市场参与者对增加的风险所要求的额外收益提供量化的衡量标准。计算后，股权风险溢价可用于重要计算，例如 CAPM。

1926 年至 2014 年间，标准普尔 500 指数的复合年回报率为 10.5%，而 30 天期国库券的复合年回报率为 5.1%。这表明基于这些参数的市场风险溢价为 5.4%。

单个资产的所需回报率可以通过将资产的贝塔系数乘以市场系数，然后再加上无风险利率来计算。这通常用作贴现现金流（一种流行的估值模型）中的贴现率。

＃＃强调

＃＃常问问题

在美国，过去十年的市场风险溢价一直徘徊在 5.5% 左右。从历史上看，风险溢价高达 12% 和低至 3%。

在美国，2年期国债等政府债券的收益率是最常用的无风险收益率。

市场风险溢价 (MRP) 广义地描述了投资者在将资产组合置于市场风险时所要求的高于无风险利率的额外回报。这将包括可投资资产的范围，包括股票、债券、房地产等。股票风险溢价(ERP) 只关注股票的超额收益超过无风险利率。由于市场风险溢价范围更广、更多样化，股票风险溢价本身往往更大。