Markedsrisikopremie

Hva er markedsrisikopremien?

Markedsrisikopremien (MRP) er differansen mellom forventet avkastning på en markedsportefølje og risikofri rente.

Markedsrisikopremien er lik helningen til sikkerhetsmarkedslinjen (SML), en grafisk representasjon av kapitalverdimodellen ( CAPM ). CAPM måler avkastningskravet på aksjeinvesteringer, og det er et viktig element i moderne porteføljeteori (MPT) og diskonterte kontantstrømmer (DCF) verdsettelse.

Forstå markedsrisikopremien

Markedsrisikopremie beskriver forholdet mellom avkastning fra en aktivaportefølje og avkastning på statsobligasjoner. Risikopremien reflekterer avkastningskravet, historisk avkastning og forventet avkastning. Den historiske markedsrisikopremien vil være den samme for alle investorer siden verdien er basert på hva som faktisk skjedde. De nødvendige og forventede markedspremiene vil imidlertid variere fra investor til investor basert på risikotoleranse og investeringsstiler.

Investorer krever kompensasjon for risiko og alternativkostnad. Den risikofrie renten er en teoretisk rente som vil bli betalt av en investering med null risiko, og langsiktig avkastning på amerikanske statsobligasjoner har tradisjonelt blitt brukt som en proxy for den risikofrie renten på grunn av lav misligholdsrisiko. Statsobligasjoner har historisk sett hatt relativt lave renter som følge av denne antatte påliteligheten. Aksjemarkedsavkastningen er basert på forventet avkastning på en bred referanseindeks som Standard & Poor's 500-indeksen til Dow Jones Industrial Average (DJIA).

Reell aksjeavkastning varierer med den operasjonelle ytelsen til den underliggende virksomheten, og markedsprisene for disse verdipapirene gjenspeiler dette faktum. Historiske avkastningsrater har svingt etter hvert som økonomien modnes og tåler sykluser, men konvensjonell kunnskap har generelt anslått et langsiktig potensial på ca. 8 % årlig. Investorer krever en premie på avkastningen på aksjeinvesteringene i forhold til alternativer med lavere risiko fordi deres kapital er mer truet, noe som fører til aksjerisikopremien.

Beregning og anvendelse

Markedsrisikopremien kan beregnes ved å trekke den risikofrie renten fra forventet aksjemarkedsavkastning, og gir et kvantitativt mål på den ekstra avkastningen som kreves av markedsaktørene for den økte risikoen. Når den er beregnet, kan aksjerisikopremien brukes i viktige beregninger som CAPM.

Mellom 1926 og 2014 viste S&P 500 en 10,5 % sammensatt årlig avkastning, mens 30-dagers statskassevekslen økte til 5,1 %. Dette indikerer en markedsrisikopremie på 5,4 %, basert på disse parameterne.

Avkastningskravet for en individuell eiendel kan beregnes ved å multiplisere eiendelens beta-koeffisient med markedskoeffisienten, og deretter legge tilbake den risikofrie rentesatsen. Dette brukes ofte som diskonteringsrente i diskontert kontantstrøm, en populær verdsettelsesmodell.

##Høydepunkter

– Markedsrisikopremien er bredere og mer diversifisert enn aksjerisikopremien, som kun tar hensyn til aksjemarkedet. Som et resultat er aksjerisikopremien ofte høyere.

– Markedsrisikopremien er differansen mellom forventet avkastning på en markedsportefølje og risikofri rente.

• Markedsrisikopremien måles som helningen til sikkerhetsmarkedslinjen (SML) knyttet til CAPM-modellen.

– Det gir et kvantitativt mål på den ekstra avkastningen som kreves av markedsaktørene for den økte risikoen.

##FAQ

Hva er den historiske markedsrisikopremien?

I USA har markedsrisikopremien ligget rundt 5,5 % det siste tiåret. Historisk har risikopremien vært så høy som 12 % og så lav som 3 %.

Hva brukes for risikofri rente når markedsrisikopremien måles?

I USA er avkastningen på statsobligasjoner som 2-årige statsobligasjoner den mest brukte risikofrie avkastningen.

Hva er forskjellen mellom markedsrisikopremien og aksjerisikopremien?

Markedsrisikopremien (MRP) beskriver i grove trekk den meravkastningen over den risikofrie renten som investorer krever når de setter en portefølje av aktiva i risiko i markedet. Dette vil inkludere universet av investerbare eiendeler, inkludert aksjer, obligasjoner, eiendom og så videre. Aksjerisikopremien (ERP) ser smalere bare på meravkastningen til aksjer over den risikofrie renten. Fordi markedsrisikopremien er bredere og mer diversifisert, har aksjerisikopremien i seg selv en tendens til å være større.