Premia za ryzyko rynkowe
Co to jest premia za ryzyko rynkowe?
Premia za ryzyko rynkowe (MRP) to r贸偶nica mi臋dzy oczekiwan膮 stop膮 zwrotu z portfela rynkowego a stop膮 woln膮 od ryzyka.
Premia za ryzyko rynkowe jest r贸wna nachyleniu linii rynku papier贸w warto艣ciowych (SML), kt贸ra jest graficzn膮 reprezentacj膮 modelu wyceny aktyw贸w kapita艂owych (CAPM). CAPM mierzy wymagan膮 stop臋 zwrotu z inwestycji kapita艂owych i jest wa偶nym elementem nowoczesnej teorii portfela (MPT) i wyceny zdyskontowanych przep艂yw贸w pieni臋偶nych (DCF).
Zrozumienie premii za ryzyko rynkowe
Premia za ryzyko rynkowe opisuje zwi膮zek mi臋dzy zwrotami z portfela aktyw贸w a rentowno艣ci膮 obligacji skarbowych. Premia za ryzyko odzwierciedla wymagane zwroty, historyczne zwroty i oczekiwane zwroty. Historyczna premia za ryzyko rynkowe b臋dzie taka sama dla wszystkich inwestor贸w, poniewa偶 warto艣膰 opiera si臋 na tym, co faktycznie si臋 wydarzy艂o. Wymagane i oczekiwane premie rynkowe b臋d膮 si臋 jednak r贸偶ni膰 w zale偶no艣ci od inwestora w zale偶no艣ci od tolerancji ryzyka i stylu inwestowania.
Inwestorzy wymagaj膮 rekompensaty za ryzyko i koszt alternatywny. Stopa wolna od ryzyka to teoretyczna stopa procentowa, kt贸ra zosta艂aby zap艂acona przez inwestycj臋 o zerowym ryzyku, a d艂ugoterminowa stopa zwrotu z ameryka艅skich obligacji skarbowych by艂a tradycyjnie u偶ywana jako zamiennik stopy wolnej od ryzyka ze wzgl臋du na niskie ryzyko niewyp艂acalno艣ci. W przesz艂o艣ci obligacje skarbowe mia艂y stosunkowo niskie stopy zwrotu w wyniku tej zak艂adanej wiarygodno艣ci. Zwroty z rynku akcji s膮 oparte na oczekiwanych zwrotach z szerokiego indeksu por贸wnawczego, takiego jak indeks Standard & Poor's 500 Dow Jones Industrial Average (DJIA).
Rzeczywiste stopy zwrotu z kapita艂u zmieniaj膮 si臋 wraz z wynikami operacyjnymi dzia艂alno艣ci bazowej, a wycena rynkowa tych papier贸w warto艣ciowych odzwierciedla ten fakt. Historyczne stopy zwrotu ulega艂y wahaniom w miar臋 dojrzewania gospodarki i przetrwania cykli, ale wiedza konwencjonalna og贸lnie szacuje d艂ugoterminowy potencja艂 na oko艂o 8% rocznie. Inwestorzy 偶膮daj膮 premii od zwrotu z inwestycji w akcje w stosunku do alternatyw o ni偶szym ryzyku, poniewa偶 ich kapita艂 jest bardziej zagro偶ony, co prowadzi do premii za ryzyko kapita艂owe.
Obliczanie i zastosowanie
Premia za ryzyko rynkowe mo偶na obliczy膰, odejmuj膮c stop臋 woln膮 od ryzyka od oczekiwanej stopy zwrotu na rynku akcji, zapewniaj膮c ilo艣ciow膮 miar臋 dodatkowego zwrotu wymaganego przez uczestnik贸w rynku z tytu艂u zwi臋kszonego ryzyka. Po obliczeniu premi臋 za ryzyko kapita艂owe mo偶na wykorzysta膰 w wa偶nych obliczeniach, takich jak CAPM.
W latach 1926-2014 S&P 500 wykazywa艂 10,5% skumulowan膮 roczn膮 stop臋 zwrotu, podczas gdy 30-dniowy bony skarbowe wynios艂y 5,1%. Wskazuje to na premi臋 za ryzyko rynkowe w wysoko艣ci 5,4%, opart膮 na tych parametrach.
Wymagan膮 stop臋 zwrotu dla pojedynczego aktywa mo偶na obliczy膰, mno偶膮c wsp贸艂czynnik beta aktywa przez wsp贸艂czynnik rynkowy, a nast臋pnie dodaj膮c stop臋 woln膮 od ryzyka. Jest to cz臋sto u偶ywane jako stopa dyskontowa w zdyskontowanych przep艂ywach pieni臋偶nych, popularnym modelu wyceny.
##Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Premia za ryzyko rynkowe jest szersza i bardziej zdywersyfikowana ni偶 premia za ryzyko kapita艂owe, kt贸ra uwzgl臋dnia tylko rynek akcji. W rezultacie premia za ryzyko kapita艂owe jest cz臋sto wy偶sza.
Premia za ryzyko rynkowe to r贸偶nica mi臋dzy oczekiwan膮 stop膮 zwrotu z portfela rynkowego a stop膮 woln膮 od ryzyka.
Premia za ryzyko rynkowe jest mierzona jako nachylenie linii rynku zabezpiecze艅 (SML) powi膮zanej z modelem CAPM.
Zapewnia ilo艣ciow膮 miar臋 dodatkowego zwrotu wymaganego przez uczestnik贸w rynku z tytu艂u zwi臋kszonego ryzyka.
##FAQ
Co to jest premia za historyczne ryzyko rynkowe?
W Stanach Zjednoczonych premia za ryzyko rynkowe w ci膮gu ostatniej dekady oscylowa艂a wok贸艂 5,5%. Historycznie premia za ryzyko wynosi艂a a偶 12% i zaledwie 3%.
Co jest u偶ywane do okre艣lenia stopy wolnej od ryzyka podczas pomiaru premii za ryzyko rynkowe?
W Stanach Zjednoczonych rentowno艣膰 obligacji rz膮dowych, takich jak 2-letnie obligacje skarbowe, jest najcz臋艣ciej stosowan膮 woln膮 od ryzyka stop膮 zwrotu.
Jaka jest r贸偶nica mi臋dzy premi膮 za ryzyko rynkowe a premi膮 za ryzyko kapita艂owe?
Premia za ryzyko rynkowe (MRP) szeroko opisuje dodatkowe zwroty powy偶ej stopy wolnej od ryzyka, kt贸rej inwestorzy wymagaj膮, gdy nara偶aj膮 portfel aktyw贸w na ryzyko na rynku. Obejmuje to ca艂y zestaw aktyw贸w, kt贸re mo偶na inwestowa膰, w tym akcje, obligacje, nieruchomo艣ci i tak dalej. Premia za ryzyko kapita艂owe (ERP) zajmuje si臋 w臋偶szym spojrzeniem tylko na nadwy偶k臋 zwrotu z akcji ponad stop臋 woln膮 od ryzyka. Poniewa偶 premia za ryzyko rynkowe jest szersza i bardziej zdywersyfikowana, sama premia za ryzyko kapita艂owe jest zwykle wi臋ksza.
