Investor's wiki

Премия за рыночный риск

Премия за рыночный риск

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ прСмия Π·Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ риск?

ΠŸΡ€Π΅ΠΌΠΈΡ Π·Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ риск (MRP) β€” это Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ портфСля ΠΈ бСзрисковой ставкой.

ΠŸΡ€Π΅ΠΌΠΈΡ Π·Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ риск Ρ€Π°Π²Π½Π° Π½Π°ΠΊΠ»ΠΎΠ½Ρƒ Π»ΠΈΠ½ΠΈΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ (SML), графичСскому ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡŽ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ цСнообразования ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² (CAPM). CAPM измСряСт Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅ΠΌΡƒΡŽ Π½ΠΎΡ€ΠΌΡƒ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ Π½Π° инвСстиции Π² Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» ΠΈ являСтся Π²Π°ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌ элСмСнтом соврСмСнной Ρ‚Π΅ΠΎΡ€ΠΈΠΈ портфСля (MPT) ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ дисконтированных Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² (DCF).

ПониманиС ΠΏΡ€Π΅ΠΌΠΈΠΈ Π·Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ риск

ΠŸΡ€Π΅ΠΌΠΈΡ Π·Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ риск описываСт ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ портфСля Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ казначСйских ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ. ΠŸΡ€Π΅ΠΌΠΈΡ Π·Π° риск ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅ΠΌΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ, ΠΈΡΡ‚ΠΎΡ€ΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ. ΠŸΡ€Π΅ΠΌΠΈΡ Π·Π° историчСский Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ риск Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²ΠΎΠΉ для всСх инвСсторов, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ Π΅Π΅ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ основано Π½Π° Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·ΠΎΡˆΠ»ΠΎ Π½Π° самом Π΄Π΅Π»Π΅. Однако Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Π΅ ΠΈ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹Π΅ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€Π΅ΠΌΠΈΠΈ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ΠΎΡ‚ инвСстора ΠΊ инвСстору Π² зависимости ΠΎΡ‚ допустимого риска ΠΈ стиля инвСстирования.

Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΡŽΡ‚ компСнсации Π·Π° риск ΠΈ Π°Π»ΡŒΡ‚Π΅Ρ€Π½Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ. БСзрисковая ставка β€” это тСорСтичСская процСнтная ставка, которая Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π·Π° счСт инвСстиций с Π½ΡƒΠ»Π΅Π²Ρ‹ΠΌ риском, Π° долгосрочная Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ казначСйских ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ БША Ρ‚Ρ€Π°Π΄ΠΈΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎ использовалась Π² качСствС показатСля бСзрисковой ставки ΠΈΠ·-Π·Π° Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΎΠ³ΠΎ риска Π΄Π΅Ρ„ΠΎΠ»Ρ‚Π°. ΠšΠ°Π·Π½Π°Ρ‡Π΅ΠΉΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ историчСски ΠΈΠΌΠ΅Π»ΠΈ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π½ΠΈΠ·ΠΊΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈΠ·-Π·Π° ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ надСТности. Π”ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° основана Π½Π° ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ доходности ΡˆΠΈΡ€ΠΎΠΊΠΎΠ³ΠΎ эталонного индСкса, Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΊ индСкс Standard & Poor's 500 ΠΏΡ€ΠΎΠΌΡ‹ΡˆΠ»Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ индСкса Π”ΠΎΡƒ-ДТонса (DJIA).

РСальная Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ колСблСтся Π² зависимости ΠΎΡ‚ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ основного бизнСса, ΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Π΅ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π½Π° эти Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°ΡŽΡ‚ этот Ρ„Π°ΠΊΡ‚. Π˜ΡΡ‚ΠΎΡ€ΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ доходности колСбались ΠΏΠΎ ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ экономика Ρ€Π°Π·Π²ΠΈΠ²Π°Π»Π°ΡΡŒ ΠΈ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΆΠΈΠ²Π°Π»Π° Ρ†ΠΈΠΊΠ»Ρ‹, Π½ΠΎ общСпринятыС знания ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ долгосрочный ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π» ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Π½ΠΎ Π² 8% Π² Π³ΠΎΠ΄. Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΡŽΡ‚ ΠΏΡ€Π΅ΠΌΠΈΡŽ ΠΊ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρƒ ΠΎΡ‚ инвСстиций Π² Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с Π°Π»ΡŒΡ‚Π΅Ρ€Π½Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ с мСньшим риском, ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΌΡƒ Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΈΡ… ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» подвСргаСтся большСй опасности, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΊ ΠΏΡ€Π΅ΠΌΠΈΠΈ Π·Π° риск Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ.

РасчСт ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅

ΠŸΡ€Π΅ΠΌΠΈΡ Π·Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ риск ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ рассчитана ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ вычитания бСзрисковой ставки ΠΈΠ· ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ доходности Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π΄Π°Π΅Ρ‚ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡ‡Π΅ΡΡ‚Π²Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ ΠΌΠ΅Ρ€Ρƒ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ, Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠΉ участниками Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° Π·Π° ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ риск. ПослС расчСта прСмия Π·Π° риск ΠΏΠΎ акциям ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π² Π²Π°ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… расчСтах, Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… ΠΊΠ°ΠΊ CAPM.

Π’ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ с 1926 ΠΏΠΎ 2014 Π³ΠΎΠ΄ S&P 500 дСмонстрировал ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡƒΠΏΠ½ΡƒΡŽ Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ 10,5%, Π² Ρ‚ΠΎ врСмя ΠΊΠ°ΠΊ 30-Π΄Π½Π΅Π²Π½Ρ‹ΠΉ казначСйский вСксСль составлял 5,1%. Π­Ρ‚ΠΎ ΡƒΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Π½Π° ΠΏΡ€Π΅ΠΌΠΈΡŽ Π·Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ риск Π² Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ 5,4%, исходя ΠΈΠ· этих ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΎΠ².

ВрСбуСмая Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ° доходности для ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ рассчитана ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ умноТСния Π±Π΅Ρ‚Π°-коэффициСнта Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π° Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ коэффициСнт, Π° Π·Π°Ρ‚Π΅ΠΌ добавлСния бСзрисковой ставки. Π­Ρ‚ΠΎ часто ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ Π² качСствС ставки дисконтирования Π² дисконтированном Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ΅, популярной ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ.

ΠžΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΠΈ

  • ΠŸΡ€Π΅ΠΌΠΈΡ Π·Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ риск ΡˆΠΈΡ€Π΅ ΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ дивСрсифицирована, Ρ‡Π΅ΠΌ прСмия Π·Π° риск Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, которая ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ. Π’ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ прСмия Π·Π° риск ΠΏΠΎ акциям часто Π±Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅.

  • ΠŸΡ€Π΅ΠΌΠΈΡ Π·Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ риск прСдставляСт собой Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Ρƒ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ портфСля ΠΈ бСзрисковой ставкой.

  • ΠŸΡ€Π΅ΠΌΠΈΡ Π·Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ риск измСряСтся Π½Π°ΠΊΠ»ΠΎΠ½ΠΎΠΌ Π»ΠΈΠ½ΠΈΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ (SML), связанной с модСлью CAPM.

  • Он обСспСчиваСт ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡ‡Π΅ΡΡ‚Π²Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ ΠΌΠ΅Ρ€Ρƒ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ, Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠΉ участниками Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° Π·Π° ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ риск.

ЧАБВО Π—ΠΠ”ΠΠ’ΠΠ•ΠœΠ«Π• Π’ΠžΠŸΠ ΠžΠ‘Π«

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ прСмия Π·Π° историчСский Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ риск?

Π’ БША прСмия Π·Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ риск Π·Π° послСднСС дСсятилСтиС колСбалась ΠΎΠΊΠΎΠ»ΠΎ 5,5%. Π˜ΡΡ‚ΠΎΡ€ΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΠΈ прСмия Π·Π° риск составляла ΠΎΡ‚ 12% Π΄ΠΎ 3%.

Π§Ρ‚ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ для бСзрисковой ставки ΠΏΡ€ΠΈ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Ρ€Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΏΡ€Π΅ΠΌΠΈΠΈ Π·Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ риск?

Π’ Π‘ΠΎΠ΅Π΄ΠΈΠ½Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π¨Ρ‚Π°Ρ‚Π°Ρ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎ государствСнным облигациям, Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΊΠ°ΠΊ 2-Π»Π΅Ρ‚Π½ΠΈΠ΅ казначСйскиС ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ, являСтся Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ часто ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠΉ бСзрисковой Π½ΠΎΡ€ΠΌΠΎΠΉ доходности.

Π’ Ρ‡Π΅ΠΌ Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΠΏΡ€Π΅ΠΌΠΈΠ΅ΠΉ Π·Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ риск ΠΈ ΠΏΡ€Π΅ΠΌΠΈΠ΅ΠΉ Π·Π° риск ΠΏΠΎ акциям?

ΠŸΡ€Π΅ΠΌΠΈΡ Π·Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ риск (MRP) Π² ΡˆΠΈΡ€ΠΎΠΊΠΎΠΌ смыслС описываСт Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ свСрх бСзрисковой ставки, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΡƒΡŽ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΡŽΡ‚ инвСсторы, подвСргая ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² риску Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅. Π­Ρ‚ΠΎ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Ρ‚ΡŒ Π² сСбя ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡƒΠΏΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ инвСстиционных Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ², Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Ρ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ, ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ, Π½Π΅Π΄Π²ΠΈΠΆΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈ Ρ‚Π°ΠΊ Π΄Π°Π»Π΅Π΅. ΠŸΡ€Π΅ΠΌΠΈΡ Π·Π° риск ΠΏΠΎ акциям (ERP) Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡƒΠ·ΠΊΠΎ рассматриваСт Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ доходности Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Π½Π°Π΄ бСзрисковой ставкой. ΠŸΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ прСмия Π·Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ риск ΡˆΠΈΡ€Π΅ ΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ дивСрсифицирована, прСмия Π·Π° риск Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ сама ΠΏΠΎ сСбС ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ Ρ‚Π΅Π½Π΄Π΅Π½Ρ†ΠΈΡŽ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅.