Marktrisikoprämie
Was ist die Marktrisikoprämie?
Die Marktrisikoprämie (MRP) ist die Differenz zwischen der erwarteten Rendite eines Marktportfolios und dem risikolosen Zinssatz.
Die Marktrisikoprämie entspricht der Steigung der Wertpapiermarktlinie (SML), einer grafischen Darstellung des Capital Asset Pricing Model (CAPM). CAPM misst die erforderliche Rendite von Aktienanlagen und ist ein wichtiges Element der modernen Portfoliotheorie (MPT) und der Discounted-Cashflow - Bewertung (DCF).
Die Marktrisikoprämie verstehen
Die Marktrisikoprämie beschreibt das Verhältnis zwischen den Renditen eines Anlageportfolios und den Renditen von Staatsanleihen. Die Risikoprämie spiegelt die geforderten Renditen, historischen Renditen und erwarteten Renditen wider. Die historische Marktrisikoprämie ist für alle Anleger gleich, da der Wert auf dem basiert, was tatsächlich passiert ist. Die erforderlichen und erwarteten Marktprämien unterscheiden sich jedoch je nach Risikobereitschaft und Anlagestil von Anleger zu Anleger.
Anleger verlangen eine Entschädigung für Risiko- und Opportunitätskosten. Der risikofreie Zinssatz ist ein theoretischer Zinssatz, der von einer Anlage ohne Risiken gezahlt würde, und die langfristigen Renditen von US-Treasuries wurden aufgrund des geringen Ausfallrisikos traditionell als Ersatz für den risikofreien Zinssatz verwendet. Aufgrund dieser angenommenen Zuverlässigkeit weisen Treasuries in der Vergangenheit relativ niedrige Renditen auf. Aktienmarktrenditen basieren auf den erwarteten Renditen eines breiten Benchmarkindex wie dem Standard & Poor's 500 Index des Dow Jones Industrial Average (DJIA).
Die realen Aktienrenditen schwanken mit der operativen Leistung des zugrunde liegenden Geschäfts, und die Marktpreise für diese Wertpapiere spiegeln diese Tatsache wider. Historische Renditequoten schwankten, als die Wirtschaft reifte und Zyklen überdauerte, aber herkömmliches Wissen hat im Allgemeinen ein langfristiges Potenzial von etwa 8 % pro Jahr geschätzt. Anleger verlangen eine Prämie auf ihre Aktienanlagerendite im Vergleich zu risikoärmeren Alternativen, weil ihr Kapital stärker gefährdet ist, was zu einer Aktienrisikoprämie führt.
Berechnung und Anwendung
Die Marktrisikoprämie kann berechnet werden, indem der risikofreie Zinssatz von der erwarteten Aktienmarktrendite abgezogen wird, und liefert ein quantitatives Maß für die von den Marktteilnehmern geforderte zusätzliche Rendite für das erhöhte Risiko. Einmal berechnet, kann die Aktienrisikoprämie in wichtigen Berechnungen wie CAPM verwendet werden.
Zwischen 1926 und 2014 wies der S&P 500 eine durchschnittliche Jahresrendite von 10,5 % auf, während die 30-Tage-Schatzwechsel bei 5,1 % lagen. Dies ergibt auf Basis dieser Parameter eine Marktrisikoprämie von 5,4 %.
Die erforderliche Rendite für einen einzelnen Vermögenswert kann berechnet werden, indem der Beta-Koeffizient des Vermögenswerts mit dem Marktkoeffizienten multipliziert und dann der risikolose Zinssatz wieder hinzuaddiert wird. Dies wird häufig als Abzinsungssatz im Discounted Cash Flow, einem beliebten Bewertungsmodell, verwendet.
Höhepunkte
Die Marktrisikoprämie ist breiter und diversifizierter als die Aktienrisikoprämie, die nur den Aktienmarkt berücksichtigt. Infolgedessen ist die Aktienrisikoprämie oft höher.
Die Marktrisikoprämie ist die Differenz zwischen der erwarteten Rendite eines Marktportfolios und dem risikolosen Zinssatz.
Die Marktrisikoprämie wird als Steigung der Wertpapiermarktlinie (SML) im Zusammenhang mit dem CAPM-Modell gemessen.
Sie liefert ein quantitatives Maß für die von den Marktteilnehmern geforderte Mehrrendite für das erhöhte Risiko.
FAQ
Was ist die historische Marktrisikoprämie?
In den USA bewegte sich die Marktrisikoprämie in den letzten zehn Jahren bei etwa 5,5 %. In der Vergangenheit lag die Risikoprämie bei bis zu 12 % und bei nur 3 %.
Was wird für den risikolosen Zinssatz bei der Messung der Marktrisikoprämie verwendet?
In den Vereinigten Staaten ist die Rendite von Staatsanleihen wie 2-jährigen Treasuries die am häufigsten verwendete risikofreie Rendite.
Was ist der Unterschied zwischen der Marktrisikoprämie und der Aktienrisikoprämie?
Die Marktrisikoprämie (MRP) beschreibt allgemein die zusätzlichen Renditen über dem risikolosen Zinssatz, die Anleger verlangen, wenn sie ein Portfolio von Vermögenswerten auf dem Markt riskieren. Dies würde das Universum der investierbaren Vermögenswerte umfassen, einschließlich Aktien, Anleihen, Immobilien und so weiter. Die Aktienrisikoprämie (ERP) betrachtet genauer nur die Überschussrenditen von Aktien über dem risikolosen Zinssatz. Da die Marktrisikoprämie breiter und diversifizierter ist, ist die Aktienrisikoprämie selbst tendenziell größer.
