Marknadsriskpremie

Vad är marknadsriskpremien?

Marknadsriskpremien (MRP) är skillnaden mellan den förväntade avkastningen på en marknadsportfölj och den riskfria räntan.

Marknadsriskpremien är lika med lutningen på säkerhetsmarknadslinjen (SML), en grafisk representation av kapitaltillgångsprissättningsmodellen (CAPM) . CAPM mäter avkastningskravet på aktieinvesteringar, och det är en viktig del av modern portföljteori (MPT) och värdering av diskonterade kassaflöden (DCF).

Förstå marknadsriskpremien

Marknadsriskpremie beskriver förhållandet mellan avkastningen från en tillgångsportfölj och avkastningen på statsobligationer. Riskpremien återspeglar avkastningskrav, historisk avkastning och förväntad avkastning. Den historiska marknadsriskpremien kommer att vara densamma för alla investerare eftersom värdet baseras på vad som faktiskt hände. De erforderliga och förväntade marknadspremierna kommer dock att skilja sig från investerare till investerare baserat på risktolerans och investeringsstil.

Investerare kräver kompensation för risk och alternativkostnad. Den riskfria räntan är en teoretisk ränta som skulle betalas av en investering med noll risk och långfristig avkastning på amerikanska statsobligationer har traditionellt använts som en proxy för den riskfria räntan på grund av den låga risken för fallissemang. Statsobligationer har historiskt haft relativt låg avkastning till följd av denna antagna tillförlitlighet. Avkastningen på aktiemarknaden baseras på förväntad avkastning på ett brett jämförelseindex som Standard & Poor's 500-index för Dow Jones Industrial Average (DJIA).

Real aktieavkastning fluktuerar med den underliggande verksamhetens operativa resultat, och marknadsprissättningen för dessa värdepapper återspeglar detta faktum. Historiska avkastningsgrader har fluktuerat när ekonomin mognar och uthärdar cykler, men konventionell kunskap har generellt uppskattat en långsiktig potential på cirka 8 % per år. Investerare kräver en premie på avkastningen på sin aktieinvestering i förhållande till alternativ med lägre risk eftersom deras kapital är mer äventyrat, vilket leder till riskpremien för aktier.

Beräkning och tillämpning

Marknadsriskpremien kan beräknas genom att subtrahera den riskfria räntan från den förväntade aktiemarknadsavkastningen, vilket ger ett kvantitativt mått på den extra avkastning som efterfrågas av marknadsaktörerna för den ökade risken. När den väl har beräknats kan aktieriskpremien användas i viktiga beräkningar som CAPM.

Mellan 1926 och 2014 uppvisade S&P 500 en sammansatt årlig avkastning på 10,5 %, medan 30-dagars statsskuldväxeln ökade till 5,1 %. Detta indikerar en marknadsriskpremie på 5,4 %, baserat på dessa parametrar.

Avkastningskravet för en enskild tillgång kan beräknas genom att multiplicera tillgångens betakoefficient med marknadskoefficienten och sedan addera tillbaka den riskfria räntan. Detta används ofta som diskonteringsränta i diskonterat kassaflöde, en populär värderingsmodell.

Höjdpunkter

– Marknadsriskpremien är bredare och mer diversifierad än aktieriskpremien, som bara tar hänsyn till aktiemarknaden. Som ett resultat är aktieriskpremien ofta högre.

– Marknadsriskpremien är skillnaden mellan förväntad avkastning på en marknadsportfölj och den riskfria räntan.

• Marknadsriskpremien mäts som lutningen för den säkerhetsmarknadslinje (SML) som är associerad med CAPM-modellen.

– Det ger ett kvantitativt mått på den extra avkastning som efterfrågas av marknadsaktörer för den ökade risken.

Vanliga frågor

Vad är den historiska marknadsriskpremien?

I USA har marknadsriskpremien legat runt 5,5 % under det senaste decenniet. Historiskt sett har riskpremien varit så hög som 12 % och så låg som 3 %.

Vad används för den riskfria räntan när man mäter marknadsriskpremien?

I USA är avkastningen på statsobligationer som 2-åriga statsobligationer den mest använda riskfria avkastningen.

Vad är skillnaden mellan marknadsriskpremien och aktieriskpremien?

Marknadsriskpremien (MRP) beskriver i stora drag den meravkastning över den riskfria räntan som investerare kräver när de sätter en portfölj av tillgångar i riskzonen på marknaden. Detta skulle inkludera universum av investerbara tillgångar, inklusive aktier, obligationer, fastigheter och så vidare. Aktieriskpremien (ERP) tittar mer snävt endast på överavkastningen på aktier över den riskfria räntan . Eftersom marknadsriskpremien är bredare och mer diversifierad tenderar aktieriskpremien i sig att vara större.