Prime de risque de marché
Qu'est-ce que la prime de risque de marché ?
La prime de risque de marché (MRP) est la différence entre le rendement attendu d'un portefeuille de marché et le taux sans risque.
La prime de risque du marché est égale à la pente de la ligne du marché de la sécurité (SML), une représentation graphique du modèle d'évaluation des actifs financiers (CAPM). CAPM mesure le taux de rendement requis sur les investissements en actions, et c'est un élément important de la théorie moderne du portefeuille (MPT) et de l'évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF).
Comprendre la prime de risque du marché
La prime de risque du marché décrit la relation entre les rendements d'un portefeuille d'actifs et les rendements des bons du Trésor. La prime de risque reflète les rendements requis, les rendements historiques et les rendements attendus. La prime de risque historique du marché sera la même pour tous les investisseurs puisque la valeur est basée sur ce qui s'est réellement passé. Cependant, les primes de marché requises et attendues différeront d'un investisseur à l'autre en fonction de la tolérance au risque et des styles d'investissement.
Les investisseurs exigent une compensation pour le risque et le coût d'opportunité. Le taux sans risque est un taux d'intérêt théorique qui serait payé par un investissement sans risque et les rendements à long terme des bons du Trésor américain ont traditionnellement été utilisés comme approximation du taux sans risque en raison du faible risque de défaut. Les bons du Trésor ont historiquement eu des rendements relativement faibles en raison de cette fiabilité supposée. Les rendements du marché des actions sont basés sur les rendements attendus d'un indice de référence large tel que l'indice Standard & Poor's 500 du Dow Jones Industrial Average (DJIA).
Les rendements réels des actions fluctuent avec la performance opérationnelle de l'entreprise sous-jacente, et le prix du marché pour ces titres reflète ce fait. Les taux de rendement historiques ont fluctué à mesure que l'économie mûrit et endure des cycles, mais les connaissances conventionnelles ont généralement estimé un potentiel à long terme d'environ 8 % par an. Les investisseurs exigent une prime sur le rendement de leur investissement en actions par rapport aux alternatives à faible risque, car leur capital est plus menacé, ce qui entraîne la prime de risque sur actions.
Calcul et application
La prime de risque du marché peut être calculée en soustrayant le taux sans risque du rendement attendu du marché des actions, fournissant une mesure quantitative du rendement supplémentaire exigé par les acteurs du marché pour le risque accru. Une fois calculée, la prime de risque sur actions peut être utilisée dans des calculs importants tels que CAPM.
Entre 1926 et 2014, le S&P 500 a affiché un taux de rendement annuel composé de 10,5 %, tandis que les bons du Trésor à 30 jours ont affiché un taux de rendement composé de 5,1 %. Cela indique une prime de risque de marché de 5,4 %, basée sur ces paramètres.
Le taux de rendement requis pour un actif individuel peut être calculé en multipliant le coefficient bêta de l'actif par le coefficient du marché, puis en ajoutant le taux sans risque. Ceci est souvent utilisé comme taux d'actualisation des flux de trésorerie actualisés, un modèle d'évaluation populaire.
Points forts
La prime de risque de marché est plus large et plus diversifiée que la prime de risque actions qui ne considère que le marché boursier. Par conséquent, la prime de risque sur actions est souvent plus élevée.
La prime de risque de marché est la différence entre le rendement attendu d'un portefeuille de marché et le taux sans risque.
La prime de risque de marché est mesurée comme la pente de la ligne de marché de sécurité (SML) associée au modèle CAPM.
Il fournit une mesure quantitative du rendement supplémentaire exigé par les acteurs du marché pour le risque accru.
FAQ
Qu'est-ce que la prime de risque historique du marché ?
Aux États-Unis, la prime de risque du marché a oscillé autour de 5,5 % au cours de la dernière décennie. Historiquement, la prime de risque a été aussi élevée que 12 % et aussi basse que 3 %.
Qu'est-ce qui est utilisé pour le taux sans risque lors de la mesure de la prime de risque du marché ?
Aux États-Unis, le rendement des obligations d'État telles que les bons du Trésor à 2 ans est le taux de rendement sans risque le plus utilisé.
Quelle est la différence entre la prime de risque du marché et la prime de risque des actions ?
La prime de risque de marché (MRP) décrit globalement les rendements supplémentaires au-dessus du taux sans risque que les investisseurs exigent lorsqu'ils mettent un portefeuille d'actifs à risque sur le marché. Cela inclurait l'univers des actifs investissables, y compris les actions, les obligations, l'immobilier, etc. La prime de risque des actions (ERP) examine plus étroitement uniquement les rendements excédentaires des actions par rapport au taux sans risque. Étant donné que la prime de risque du marché est plus large et plus diversifiée, la prime de risque des actions en elle-même a tendance à être plus élevée.
