Premio per il rischio di mercato

Qual è il premio per il rischio di mercato?

Il premio per il rischio di mercato (MRP) è la differenza tra il rendimento atteso su un portafoglio di mercato e il tasso privo di rischio.

Il premio per il rischio di mercato è uguale alla pendenza della linea del mercato dei titoli (SML), una rappresentazione grafica del modello di determinazione del prezzo del capitale (CAPM). Il CAPM misura il tasso di rendimento richiesto sugli investimenti azionari ed è un elemento importante della moderna teoria del portafoglio (MPT) e della valutazione dei flussi di cassa scontati (DCF).

Comprendere il premio per il rischio di mercato

Il premio per il rischio di mercato descrive la relazione tra i rendimenti di un portafoglio di attività e i rendimenti dei titoli di stato. Il premio per il rischio riflette i rendimenti richiesti, i rendimenti storici e i rendimenti attesi. Il premio per il rischio di mercato storico sarà lo stesso per tutti gli investitori poiché il valore si basa su ciò che è realmente accaduto. I premi di mercato richiesti e previsti, tuttavia, differiranno da investitore a investitore in base alla tolleranza al rischio e agli stili di investimento.

Gli investitori richiedono una compensazione per il rischio e il costo opportunità. Il tasso privo di rischio è un tasso di interesse teorico che verrebbe pagato da un investimento senza rischi e i rendimenti a lungo termine sui Treasury statunitensi sono stati tradizionalmente utilizzati come proxy per il tasso privo di rischio a causa del basso rischio di insolvenza. I titoli del Tesoro hanno storicamente avuto rendimenti relativamente bassi a causa di questa presunta affidabilità. I rendimenti del mercato azionario si basano sui rendimenti attesi su un ampio indice di riferimento come l'indice Standard & Poor's 500 del Dow Jones Industrial Average (DJIA).

I rendimenti azionari reali oscillano con la performance operativa dell'attività sottostante e il prezzo di mercato di questi titoli riflette questo fatto. I tassi di rendimento storici hanno oscillato man mano che l'economia matura e sopporta cicli, ma la conoscenza convenzionale ha generalmente stimato un potenziale a lungo termine di circa l'8% annuo. Gli investitori richiedono un premio sul rendimento dell'investimento azionario rispetto ad alternative a basso rischio perché il loro capitale è più messo a repentaglio, il che porta al premio per il rischio azionario.

Calcolo e applicazione

Il premio per il rischio di mercato può essere calcolato sottraendo il tasso privo di rischio dal rendimento atteso del mercato azionario, fornendo una misura quantitativa del rendimento aggiuntivo richiesto dai partecipanti al mercato per l'aumento del rischio. Una volta calcolato, il premio per il rischio azionario può essere utilizzato in calcoli importanti come il CAPM.

Tra il 1926 e il 2014, l'S&P 500 ha mostrato un tasso di rendimento annuo composto del 10,5%, mentre il buono del Tesoro a 30 giorni è aumentato del 5,1%. Ciò indica un premio per il rischio di mercato del 5,4%, sulla base di questi parametri.

Il tasso di rendimento richiesto per una singola attività può essere calcolato moltiplicando il coefficiente beta dell'attività per il coefficiente di mercato, quindi sommando il tasso privo di rischio. Viene spesso utilizzato come tasso di sconto nel flusso di cassa scontato, un modello di valutazione popolare.

Mette in risalto

• Il premio per il rischio di mercato è più ampio e diversificato rispetto al premio per il rischio azionario, che considera solo il mercato azionario. Di conseguenza, il premio per il rischio azionario è spesso più elevato.

• Il premio per il rischio di mercato è la differenza tra il rendimento atteso su un portafoglio di mercato e il tasso privo di rischio.

• Il premio per il rischio di mercato è misurato come la pendenza della linea del mercato dei titoli (SML) associata al modello CAPM.

• Fornisce una misura quantitativa del rendimento aggiuntivo richiesto dai partecipanti al mercato per l'aumento del rischio.

FAQ

Qual è il premio storico per il rischio di mercato?

Negli Stati Uniti, il premio per il rischio di mercato si è aggirato intorno al 5,5% nell'ultimo decennio. Storicamente, il premio per il rischio è stato del 12% e del 3%.

Cosa viene utilizzato per il tasso privo di rischio quando si misura il premio per il rischio di mercato?

Negli Stati Uniti, il rendimento dei titoli di stato come i Treasury a 2 anni è il tasso di rendimento privo di rischio più utilizzato.

Qual è la differenza tra il premio per il rischio di mercato e il premio per il rischio azionario?

Il premio per il rischio di mercato (MRP) descrive ampiamente i rendimenti aggiuntivi al di sopra del tasso privo di rischio che gli investitori richiedono quando mettono a rischio un portafoglio di attività sul mercato. Ciò includerebbe l'universo delle attività investibili, inclusi azioni, obbligazioni, immobili e così via. Il premio per il rischio azionario (ERP) guarda in modo più ristretto solo ai rendimenti in eccesso delle azioni rispetto al tasso privo di rischio. Poiché il premio per il rischio di mercato è più ampio e diversificato, il premio per il rischio azionario di per sé tende ad essere maggiore.