Markedsrisikopræmie

Hvad er markedsrisikopræmien?

Markedsrisikopræmien (MRP) er forskellen mellem det forventede afkast på en markedsportefølje og den risikofrie rente.

Markedsrisikopræmien er lig med hældningen af sikkerhedsmarkedslinjen (SML), en grafisk repræsentation af kapitalaktiveringsmodellen ( CAPM ). CAPM måler afkastkravet på aktieinvesteringer, og det er et vigtigt element i moderne porteføljeteori (MPT) og diskonterede pengestrømme (DCF) værdiansættelse.

Forståelse af markedsrisikopræmien

Markedsrisikopræmien beskriver forholdet mellem afkast fra en aktivportefølje og afkast på statsobligationer. Risikopræmien afspejler afkastkravet, historiske afkast og forventede afkast. Den historiske markedsrisikopræmie vil være den samme for alle investorer, da værdien er baseret på, hvad der faktisk skete. De krævede og forventede markedspræmier vil dog variere fra investor til investor baseret på risikotolerance og investeringsstil.

Investorer kræver kompensation for risiko og alternativomkostninger. Den risikofrie rente er en teoretisk rente, der ville blive betalt af en investering med nul risici, og langsigtede afkast på amerikanske statsobligationer er traditionelt blevet brugt som en proxy for den risikofrie rente på grund af den lave misligholdelsesrisiko. Statsobligationer har historisk set haft relativt lave renter som følge af denne forudsatte pålidelighed. Aktiemarkedets afkast er baseret på forventede afkast på et bredt benchmarkindeks, såsom Standard & Poor's 500-indekset for Dow Jones Industrial Average (DJIA).

Reelle aktieafkast svinger med den underliggende virksomheds operationelle resultater, og markedspriserne for disse værdipapirer afspejler dette faktum. Historiske afkastrater har svinget i takt med, at økonomien modnes og udholder cyklusser, men konventionel viden har generelt estimeret et langsigtet potentiale på ca. 8 % årligt. Investorer kræver en præmie på deres aktieinvesteringsafkast i forhold til lavere risikoalternativer, fordi deres kapital er mere truet, hvilket fører til aktierisikopræmien.

Beregning og anvendelse

Markedsrisikopræmien kan beregnes ved at trække den risikofrie rente fra det forventede aktiemarkedsafkast, hvilket giver et kvantitativt mål for det ekstra afkast, som markedsdeltagerne kræver for den øgede risiko. Når først den er beregnet, kan aktierisikopræmien bruges i vigtige beregninger såsom CAPM.

Mellem 1926 og 2014 udviste S&P 500 et sammensat årligt afkast på 10,5 %, mens 30-dages skatkammerbeviset steg til 5,1 %. Dette indikerer en markedsrisikopræmie på 5,4 % baseret på disse parametre.

Afkastkravet for et individuelt aktiv kan beregnes ved at gange aktivets beta-koefficient med markedskoefficienten og derefter lægge den risikofrie rente tilbage. Dette bruges ofte som diskonteringsrente i tilbagediskonteret pengestrøm, en populær værdiansættelsesmodel.

Højdepunkter

Markedsrisikopræmien er bredere og mere diversificeret end aktierisikopræmien, som kun tager aktiemarkedet i betragtning. Som følge heraf er aktierisikopræmien ofte højere.
Markedsrisikopræmien er forskellen mellem det forventede afkast på en markedsportefølje og den risikofrie rente.
Markedsrisikopræmien måles som hældningen af sikkerhedsmarkedslinjen (SML), der er forbundet med CAPM-modellen.
Det giver et kvantitativt mål for det ekstra afkast, som markedsdeltagerne kræver for den øgede risiko.

Ofte stillede spørgsmål

Hvad er den historiske markedsrisikopræmie?

I USA har markedsrisikopræmien ligget omkring 5,5 % i løbet af det seneste årti. Historisk set har risikopræmien været så høj som 12 % og så lav som 3 %.

Hvad bruges til den risikofrie sats, når markedsrisikopræmien måles?

I USA er afkastet på statsobligationer såsom 2-årige statsobligationer det mest anvendte risikofrie afkast.

Hvad er forskellen mellem markedsrisikopræmien og aktierisikopræmie?

Markedsrisikopræmien (MRP) beskriver i store træk det merafkast over den risikofri rente, som investorer kræver, når de sætter en portefølje af aktiver i fare i markedet. Dette vil omfatte universet af investerbare aktiver, herunder aktier, obligationer, fast ejendom og så videre. Aktierisikopræmien (ERP) ser kun mere snævert på merafkastet af aktier i forhold til den risikofrie rente. Fordi markedsrisikopræmien er bredere og mere diversificeret, har aktierisikopræmien i sig selv en tendens til at være større.