裸体选项

什么是裸选项？

当期权卖方（卖方）目前不拥有任何或足够的基础证券来履行其潜在义务时，就会创建裸期权。

理解一个裸选项

期权合约的卖方不拥有履行因卖出（也称为“卖出”或“卖空”）而产生的潜在义务所需的基础证券时，就会创建裸期权，也称为“未担保”期权。一个选项。换言之，卖方无法免受价格不利变动的影响。

裸期权对交易者和投资者具有吸引力，因为它们在价格中内置了预期的波动性。如果标的证券朝着与期权买方预期相反的方向移动，或者甚至朝着有利于买方的方向移动，但不足以解释价格中已经包含的波动性，那么期权的卖方就可以避免任何- 货币(OTM) 溢价。通常，这意味着期权卖方赢得了大约 70% 的交易，这可能非常吸引人。

卖出期权使卖方有义务在到期时向期权买方提供相应多头头寸（看涨期权）的标的股票或期货合约，或相应空头头寸（看跌期权）所需的现金。对于卖出看跌期权的卖方，最终效果将是在期权卖方账户中创建多头股票头寸——从期权卖方账户中用现金购买的头寸。

如果卖方没有标的资产的所有权或执行看跌期权所需的相应现金，那么卖方将需要在到期时根据当前市场价格获得它。由于没有免受价格波动的保护，此类头寸被认为极易遭受损失，因此被称为未覆盖，或者更通俗地说，是裸露的。

裸电话

写出裸看涨期权的交易者已经接受了在到期日或到期之前以行使价出售标的股票的义务，无论股价上涨多高。如果交易者不拥有标的股票，则卖方将不得不收购股票，然后将股票出售给期权买方，以在期权被行使时履行义务。最终效果是，这会在到期后的周一在期权卖家账户中创建一个卖空头寸。

例如，假设一位交易员认为股票在未来三个月内不太可能升值，但他们对潜在跌幅会非常大并不十分自信。假设股票定价为 100 美元，而一个 105 美元的行使价，到期日为 90 天后，每股售价为 4.75 美元。他们决定通过“卖出打开”这些电话并收取溢价来打开一个裸电话。在这种情况下，交易者决定不购买股票，因为他们认为期权可能到期一文不值，交易者将保留全部溢价。

裸看涨交易有两种可能的结果：

股票在到期前反弹： 在这种情况下，交易者有一个将被行使的期权。如果我们假设股票因盈利消息好而上涨至 130 美元，那么期权将以每股 105 美元的价格行使，因为这超过了期权买家的盈亏平衡点。这意味着交易者必须以当前市场价格购买股票，然后以每股 105 美元的价格出售（或卖空股票）以履行其义务。这些情况导致每股亏损 20.25 美元（105 美元 + 4.75 美元 - 130 美元）。股票（以及期权卖方的义务）可以上涨多高没有上限。
股票在到期时持平或低于每股 105 美元： 如果股票在到期时等于或低于行使价，则不会被行使，期权卖方可以保持 4.75 美元的溢价他们最初收集的每股。

裸看跌期权

正如您在前面的结果中看到的那样，股票的上涨幅度没有限制，因此裸看涨卖方理论上具有无限的风险。另一方面，对于裸看跌期权，卖方的风险是可控的，因为股票或其他标的资产只能跌至零美元。

如果期权在到期日或之前行使，裸看跌期权卖方已接受以行使价购买标的资产的义务。虽然风险是可控的，但它仍然可能相当大，因此经纪人通常对裸期权交易有特定的规则。例如，可能不允许没有经验的交易者下此类订单。

本质上，如果期权买方行使，卖出看跌期权的卖方有可能持有多头股票头寸。

＃＃强调

裸期权在到期前因价格快速变化而面临巨大损失的风险。
裸期权是指在没有任何先前预留的股份或现金的情况下出售的期权，以在到期时履行期权义务。
行使的裸看涨期权在卖方账户中创建空头头寸。
行使的裸看跌期权在卖方账户中创建多头头寸，用可用现金购买。