Naga opcja
Co to jest opcja naga?
Naga opcja jest tworzona, gdy wystawca opcji (sprzedawca) nie jest obecnie właścicielem żadnego lub wystarczającej ilości bazowego zabezpieczenia,. aby spełnić swoje potencjalne zobowiązanie.
Zrozumienie nagiej opcji
Naga opcja, znana również jako opcja „niepokryta”, jest tworzona, gdy sprzedający kontrakt opcyjny nie jest właścicielem bazowego papieru wartościowego potrzebnego do spełnienia potencjalnego zobowiązania wynikającego ze sprzedaży – znanego również jako „ pisanie ” lub „skrócenie” – opcja. Innymi słowy, sprzedający nie ma ochrony przed niekorzystną zmianą ceny.
Nagie opcje są atrakcyjne dla traderów i inwestorów, ponieważ mają oczekiwaną zmienność wbudowaną w cenę. Jeśli bazowe papiery wartościowe poruszają się w kierunku przeciwnym do przewidywanego przez nabywcę opcji lub nawet poruszają się na korzyść nabywcy, ale nie na tyle, aby uwzględnić zmienność już wbudowaną w cenę, wówczas sprzedający opcję nie dopuszcza do premia za pieniądze (OTM). Zazwyczaj przekłada się to na to, że sprzedawca opcji wygrywa około 70 procent transakcji, co może być całkiem atrakcyjne.
Sprzedaż opcji nakłada na sprzedającego obowiązek dostarczenia nabywcy opcji bazowych akcji lub kontraktu futures na odpowiednią pozycję długą (w przypadku opcji kupna) lub gotówki niezbędnej do zawiązania odpowiedniej pozycji krótkiej (w przypadku opcji sprzedaży) w momencie wygaśnięcia. W przypadku sprzedawcy, który sprzedał opcję sprzedaży, ostatecznym efektem byłoby utworzenie na koncie sprzedawcy opcji długiej pozycji giełdowej – pozycji zakupionej za gotówkę z konta sprzedawcy opcji.
Jeżeli sprzedający nie posiada własności bazowego składnika aktywów lub odpowiedniej gotówki niezbędnej do wykonania opcji sprzedaży, wówczas będzie musiał nabyć go po wygaśnięciu w oparciu o bieżące ceny rynkowe. Bez ochrony przed zmiennością cen takie pozycje są uważane za bardzo podatne na straty i dlatego określane są jako niepokryte lub, bardziej potocznie, nagie.
Nagie połączenia
Inwestor, który wystawia nagą opcję kupna na akcje, zaakceptował zobowiązanie do sprzedaży akcji bazowych po cenie wykonania w terminie lub przed wygaśnięciem, bez względu na to, jak wysoko wzrośnie cena akcji. Jeśli przedsiębiorca nie posiada akcji bazowych, sprzedający będzie musiał je nabyć, a następnie sprzedać je nabywcy opcji, aby spełnić zobowiązanie w przypadku wykonania opcji. Ostatecznym efektem jest to, że tworzy to pozycję krótkiej sprzedaży na koncie sprzedawcy opcji w poniedziałek po wygaśnięciu.
Na przykład wyobraźmy sobie tradera, który uważa, że wartość akcji prawdopodobnie nie wzrośnie w ciągu najbliższych trzech miesięcy, ale nie jest przekonany, że potencjalny spadek byłby bardzo duży. Załóżmy, że akcje są wycenione na 100 USD, a wezwanie do wykonania zlecenia na 105 USD, z datą wygaśnięcia 90 dni w przyszłości, jest sprzedawane po 4,75 USD za akcję. Decydują się na otwarcie nagiego połączenia poprzez „sprzedanie, aby otworzyć” te połączenia i pobranie premii. W takim przypadku przedsiębiorca postanawia nie kupować akcji, ponieważ uważa, że opcja prawdopodobnie wygaśnie bezwartościowo, a przedsiębiorca zatrzyma całą premię.
Istnieją dwa możliwe wyniki transakcji nagiego połączenia:
Zwyżki akcji przed wygaśnięciem: W tym scenariuszu inwestor ma opcję, która zostanie zrealizowana. Jeśli przyjmiemy, że kurs akcji wzrósł do 130 USD z powodu dobrych wiadomości o zyskach, wówczas opcja zostanie zrealizowana po 105 USD za akcję, ponieważ przekracza to próg rentowności dla nabywcy opcji. Oznacza to, że przedsiębiorca musi nabyć akcje po aktualnej cenie rynkowej, a następnie sprzedać je (lub sprzedać akcje) po 105 USD za akcję, aby pokryć swoje zobowiązanie. Te okoliczności powodują stratę 20,25 USD na akcję (105 USD + 4,75 USD - 130 USD). Nie ma górnego limitu wysokości akcji (i zobowiązań sprzedawcy opcji) mogących wzrosnąć.
Akcje pozostają na stałym poziomie lub są niższe niż 105 USD za akcję w dniu wygaśnięcia: Jeśli w dniu wygaśnięcia akcje są na poziomie lub poniżej ceny wykonania, nie zostaną wykonane, a sprzedający opcję zachowa premię w wysokości 4,75 USD na akcję, którą pierwotnie zebrali.
Nagie Umieszczenia
Jak widać w poprzednich wynikach, nie ma ograniczeń co do tego, jak wysoko mogą wzrosnąć akcje, więc sprzedający z nagim telefonem ma teoretycznie nieograniczone ryzyko. Z drugiej strony przy nagich opcjach sprzedaży ryzyko sprzedającego jest ograniczone, ponieważ akcje lub inne aktywa bazowe mogą spaść tylko do zera.
nagą opcję sprzedaży zaakceptował zobowiązanie do zakupu aktywów bazowych po cenie wykonania, jeśli opcja zostanie wykonana w dniu lub przed datą jej wygaśnięcia. Chociaż ryzyko jest ograniczone, nadal może być dość duże, więc brokerzy zazwyczaj mają określone zasady dotyczące handlu nagimi opcjami. Na przykład niedoświadczeni handlowcy mogą nie mieć możliwości składania tego rodzaju zleceń.
Zasadniczo sprzedający, który sprzedał opcję sprzedaży, może mieć długą pozycję w akcjach, jeśli nabywca opcji skorzysta.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Nagie opcje wiążą się z ryzykiem dużej straty z powodu szybkiej zmiany ceny przed wygaśnięciem.
Nagie opcje odnoszą się do opcji sprzedanej bez wcześniej odłożonych akcji lub środków pieniężnych w celu wypełnienia obowiązku opcji w momencie wygaśnięcia.
Wykonywane opcje nagiego call tworzą krótką pozycję na koncie sprzedającego.
Nagie opcje put, które są realizowane, tworzą długą pozycję na rachunku sprzedającego, kupowaną za dostępną gotówkę.
