Nackte Option

Was ist eine nackte Option?

Eine ungedeckte Option entsteht, wenn der Optionsschreiber (Verkäufer) derzeit nicht oder nicht genug des zugrunde liegenden Wertpapiers besitzt,. um seine potenzielle Verpflichtung zu erfüllen.

Eine nackte Option verstehen

Eine nackte Option, auch bekannt als „ungedeckte“ Option, entsteht, wenn der Verkäufer eines Optionskontrakts nicht das zugrunde liegende Wertpapier besitzt, das erforderlich ist, um die potenzielle Verpflichtung zu erfüllen, die sich aus dem Verkauf ergibt – auch bekannt als „ Schreiben “ oder „Leerverkauf“ – eine Option. Mit anderen Worten, der Verkäufer hat keinen Schutz vor einer nachteiligen Preisänderung.

Nackte Optionen sind für Trader und Investoren attraktiv, weil sie die erwartete Volatilität in den Preis eingebaut haben. Wenn sich das zugrunde liegende Wertpapier in die entgegengesetzte Richtung bewegt, als der Optionskäufer erwartet hat, oder sich sogar zu Gunsten des Käufers bewegt, aber nicht genug, um die bereits in den Preis eingebaute Volatilität zu berücksichtigen, muss der Verkäufer der Option sich davon fernhalten -the-money (OTM) Prämie. Typischerweise hat das dazu geführt, dass der Optionsverkäufer etwa 70 Prozent der Trades gewonnen hat, was sehr verlockend sein kann.

Der Verkauf einer Option verpflichtet den Verkäufer, dem Optionskäufer bei Verfall die zugrunde liegenden Aktien oder Futures-Kontrakte für eine entsprechende Long-Position (bei einer Call-Option) oder die für eine entsprechende Short-Position (bei einer Put-Option) erforderlichen Barmittel zur Verfügung zu stellen. Im Falle eines Verkäufers, der eine Put-Option verkauft hat, würde der letztendliche Effekt darin bestehen, eine Long-Aktienposition im Konto des Optionsverkäufers zu schaffen – eine Position, die mit Bargeld vom Konto des Optionsverkäufers gekauft wird.

Wenn der Verkäufer kein Eigentum an dem zugrunde liegenden Vermögenswert oder den entsprechenden Barmitteln hat, die für die Ausführung einer Put-Option erforderlich sind, muss der Verkäufer sie bei Verfall auf der Grundlage der aktuellen Marktpreise erwerben. Ohne Schutz vor der Preisvolatilität gelten solche Positionen als sehr verlustanfällig und werden daher als ungedeckt oder umgangssprachlich nackt bezeichnet.

Nackte Anrufe

Ein Händler, der eine ungedeckte Kaufoption auf eine Aktie verkauft, hat die Verpflichtung übernommen, die zugrunde liegende Aktie zum Ausübungspreis bei oder vor Ablauf zu verkaufen, unabhängig davon, wie hoch der Aktienkurs steigt. Wenn der Händler die zugrunde liegende Aktie nicht besitzt, muss der Verkäufer die Aktie erwerben und dann die Aktie an den Optionskäufer verkaufen, um die Verpflichtung zu erfüllen, wenn die Option ausgeübt wird. Der letztendliche Effekt besteht darin, dass dies am Montag nach Ablauf eine Leerverkaufsposition auf dem Konto des Optionsverkäufers schafft.

Stellen Sie sich zum Beispiel einen Händler vor, der glaubt, dass eine Aktie in den nächsten drei Monaten wahrscheinlich nicht an Wert gewinnen wird, aber er ist nicht sehr zuversichtlich, dass ein potenzieller Rückgang sehr groß wäre. Angenommen, die Aktie hat einen Preis von 100 US-Dollar und ein Ausübungspreis von 105 US-Dollar mit einem Ablaufdatum von 90 Tagen in der Zukunft wird für 4,75 US-Dollar pro Aktie verkauft. Sie beschließen, einen Naked Call zu eröffnen, indem sie diese Calls „verkaufen, um sie zu eröffnen“ und die Prämie kassieren. In diesem Fall entscheidet sich der Händler, die Aktie nicht zu kaufen, da er der Meinung ist, dass die Option wahrscheinlich wertlos verfällt und der Händler die gesamte Prämie behält.

Es gibt zwei mögliche Ergebnisse für einen Naked-Call-Trade:

1. Die Aktie erholt sich vor Ablauf: In diesem Szenario hat der Händler eine Option, die ausgeübt wird. Wenn wir davon ausgehen, dass die Aktie aufgrund guter Gewinnmeldungen auf 130 $ gestiegen ist, dann wird die Option zu 105 $ pro Aktie ausgeübt, da dies die Gewinnschwelle für den Optionskäufer übersteigt. Dies bedeutet, dass der Händler die Aktie zum aktuellen Marktpreis erwerben und sie dann zu 105 $ pro Aktie verkaufen (oder die Aktie leerverkaufen) muss, um seine Verpflichtung zu erfüllen. Diese Umstände führen zu einem Verlust von 20,25 $ pro Aktie (105 $ + 4,75 $ - 130 $). Es gibt keine Obergrenze dafür, wie hoch die Aktie (und die Verpflichtungen des Optionsverkäufers) steigen können.

2. Die Aktie bleibt bei Ablauf unverändert oder unter 105 $ pro Aktie: Wenn die Aktie bei Ablauf auf oder unter dem Ausübungspreis liegt, wird sie nicht ausgeübt, und der Optionsverkäufer behält die Prämie von 4,75 $ pro Aktie, die sie ursprünglich gesammelt haben.

Nackte Puts

Wie Sie in den vorangegangenen Ergebnissen sehen können, gibt es keine Begrenzung dafür, wie hoch eine Aktie steigen kann, sodass ein nackter Call-Verkäufer theoretisch unbegrenztes Risiko hat. Bei nackten Puts hingegen ist das Risiko des Verkäufers begrenzt, da eine Aktie oder ein anderer zugrunde liegender Vermögenswert nur auf null Dollar fallen kann.

Ein Verkäufer einer ungedeckten Put-Option hat die Verpflichtung übernommen, den Basiswert zum Ausübungspreis zu kaufen, wenn die Option am oder vor ihrem Ablaufdatum ausgeübt wird. Obwohl das Risiko begrenzt ist, kann es immer noch ziemlich groß sein, sodass Broker normalerweise spezifische Regeln für den Handel mit nackten Optionen haben. Unerfahrenen Händlern ist es beispielsweise nicht gestattet, diese Art von Order zu platzieren.

Im Wesentlichen wird ein Verkäufer, der eine Put-Option verkauft hat, wahrscheinlich eine Long-Aktienposition halten, wenn der Käufer die Option ausübt.

Höhepunkte

• Bei ungedeckten Optionen besteht das Risiko großer Verluste durch schnelle Preisänderungen vor Ablauf.

• Nackte Optionen beziehen sich auf eine Option, die ohne zuvor zurückgelegte Aktien oder Barmittel verkauft wird, um die Optionsverpflichtung bei Ablauf zu erfüllen.

• Ausgeübte ungedeckte Call-Optionen schaffen eine Short-Position auf dem Konto des Verkäufers.

• Ausgeübte ungedeckte Put-Optionen schaffen eine Long-Position auf dem Konto des Verkäufers, die mit verfügbaren Barmitteln gekauft wird.