Pilihan Telanjang

Apakah Pilihan Telanjang?

Pilihan telanjang dibuat apabila penulis opsyen (penjual) pada masa ini tidak memiliki apa-apa, atau cukup, keselamatan asas untuk memenuhi potensi kewajipan mereka.

Memahami Pilihan Telanjang

Pilihan telanjang, juga dikenali sebagai pilihan "terbongkar", dibuat apabila penjual kontrak opsyen tidak memiliki sekuriti asas yang diperlukan untuk memenuhi potensi obligasi yang terhasil daripada penjualan—juga dikenali sebagai " menulis " atau "pendek"— pilihan. Dalam erti kata lain, penjual tidak mempunyai perlindungan daripada perubahan harga yang buruk.

Pilihan telanjang menarik kepada peniaga dan pelabur kerana mereka mempunyai jangkaan turun naik yang terbina dalam harga. Jika keselamatan asas bergerak ke arah yang bertentangan dengan jangkaan pembeli opsyen, atau malah bergerak memihak kepada pembeli tetapi tidak mencukupi untuk mengambil kira turun naik yang telah dibina ke dalam harga, maka penjual pilihan itu perlu menyimpan sebarang daripada premium -the-money (OTM). Biasanya, itu telah diterjemahkan kepada penjual pilihan yang memenangi sekitar 70 peratus daripada dagangan, yang boleh menjadi agak menarik.

Menjual opsyen mewujudkan kewajipan bagi penjual untuk memberikan pembeli opsyen saham asas atau kontrak niaga hadapan untuk kedudukan panjang yang sepadan (untuk opsyen belian) atau tunai yang diperlukan untuk kedudukan pendek yang sepadan (untuk opsyen jual) pada tamat tempoh. Dalam kes penjual yang menjual opsyen jual, kesan muktamad ialah mencipta kedudukan saham panjang dalam akaun penjual opsyen—kedudukan yang dibeli dengan tunai daripada akaun penjual opsyen.

Jika penjual tidak mempunyai pemilikan aset asas atau wang tunai sepadan yang diperlukan untuk melaksanakan opsyen jual, maka penjual perlu memperolehnya pada tamat tempoh berdasarkan harga pasaran semasa. Tanpa perlindungan daripada turun naik harga, kedudukan sedemikian dianggap sangat terdedah kepada kerugian dan oleh itu dirujuk sebagai tidak dilindungi, atau lebih bahasa sehari-hari, telanjang.

Panggilan Bogel

pilihan panggilan telanjang pada saham telah menerima kewajipan untuk menjual saham asas untuk harga mogok pada atau sebelum tamat tempoh, tidak kira berapa tinggi harga saham meningkat. Jika peniaga tidak memiliki saham asas, penjual perlu memperoleh saham, kemudian menjual saham kepada pembeli opsyen untuk memenuhi kewajipan jika opsyen dilaksanakan. Kesan muktamad ialah ini mewujudkan kedudukan jual pendek dalam akaun penjual pilihan pada hari Isnin selepas tamat tempoh.

Sebagai contoh, bayangkan seorang peniaga yang percaya bahawa saham tidak mungkin meningkat dalam nilai dalam tempoh tiga bulan akan datang, tetapi mereka tidak begitu yakin bahawa potensi penurunan akan menjadi sangat besar. Anggapkan bahawa saham itu berharga $100, dan panggilan mogok $105, dengan tarikh tamat tempoh 90 hari pada masa hadapan, dijual pada harga $4.75 sesaham. Mereka memutuskan untuk membuka panggilan telanjang dengan "menjual untuk membuka" panggilan tersebut dan mengutip premium. Dalam kes ini, peniaga memutuskan untuk tidak membeli saham kerana mereka percaya pilihan itu mungkin akan tamat tempoh tidak bernilai dan peniaga akan mengekalkan keseluruhan premium.

Terdapat dua kemungkinan hasil untuk perdagangan panggilan telanjang:

1. Saham rali sebelum tamat tempoh: Dalam senario ini, peniaga mempunyai pilihan yang akan dilaksanakan. Jika kita mengandaikan bahawa saham meningkat kepada $130 pada berita pendapatan yang baik, maka opsyen akan dilaksanakan pada $105 sesaham kerana itu melebihi titik pulang modal untuk pembeli opsyen. Ini bermakna bahawa peniaga mesti memperoleh saham pada harga pasaran semasa, dan kemudian menjualnya (atau mengurangkan stok) pada $105 sesaham untuk menampung kewajipan mereka. Keadaan ini mengakibatkan kerugian $20.25 sesaham ($105 + $4.75 - $130). Tiada had atas untuk berapa tinggi saham (dan kewajipan penjual pilihan) boleh meningkat.

2. Stok kekal tidak berubah atau lebih rendah daripada $105 sesaham semasa tamat tempoh: Jika stok berada pada atau di bawah harga mogok semasa tamat tempoh, ia tidak akan dilaksanakan dan penjual opsyen dapat mengekalkan premium sebanyak $4.75 sesaham yang asalnya mereka kumpulkan.

Pakaian Bogel

Seperti yang anda boleh lihat dalam hasil sebelumnya, tiada had untuk berapa tinggi saham boleh meningkat, jadi penjual panggilan telanjang mempunyai risiko tidak terhad secara teori. Dengan meletakkan telanjang, sebaliknya, risiko penjual terkandung kerana saham, atau aset pendasar lain, hanya boleh jatuh kepada sifar dolar.

opsyen jual telanjang telah menerima kewajipan untuk membeli aset asas pada harga mogok jika opsyen dilaksanakan pada atau sebelum tarikh tamat tempohnya. Walaupun risiko terkandung, ia masih boleh menjadi agak besar, jadi broker biasanya mempunyai peraturan khusus mengenai perdagangan pilihan telanjang. Peniaga yang tidak berpengalaman, sebagai contoh, mungkin tidak dibenarkan membuat pesanan jenis ini.

Pada asasnya, penjual yang menjual opsyen jual bertanggungjawab untuk mempunyai kedudukan saham yang panjang jika pembeli opsyen itu melaksanakan.

##Sorotan

• Pilihan telanjang menghadapi risiko kerugian besar daripada perubahan harga yang pantas sebelum tamat tempoh.

• Opsyen telanjang merujuk kepada opsyen yang dijual tanpa sebarang saham atau wang tunai yang diketepikan sebelum ini untuk memenuhi obligasi opsyen apabila tamat tempoh.

• Pilihan panggilan telanjang yang dilaksanakan mencipta kedudukan pendek dalam akaun penjual.

• Pilihan letak telanjang yang dilaksanakan mewujudkan kedudukan panjang dalam akaun penjual, dibeli dengan wang tunai yang tersedia.