Naken alternativ
Hva er et nakent alternativ?
En naken opsjon opprettes når opsjonsforfatteren (selgeren) for øyeblikket ikke eier noen, eller nok, av det underliggende verdipapiret til å oppfylle deres potensielle forpliktelse.
Forstå et nakent alternativ
En naken opsjon, også kjent som en "udekket" opsjon, opprettes når selgeren av en opsjonskontrakt ikke eier den underliggende sikkerheten som er nødvendig for å møte den potensielle forpliktelsen som følger av salg - også kjent som " skriving " eller "shorting" - alternativ. Selger har med andre ord ingen beskyttelse mot et ugunstig prisskifte.
Nakne opsjoner er attraktive for tradere og investorer fordi de har den forventede volatiliteten innebygd i prisen. Hvis det underliggende verdipapiret beveger seg i motsatt retning av det opsjonskjøperen forventet, eller til og med beveger seg i kjøperens favør, men ikke nok til å ta hensyn til volatiliteten som allerede er innebygd i prisen, så får selgeren av opsjonen holde alle utenfor -the-money (OTM) premie. Vanligvis har det blitt oversatt til at opsjonselgeren vinner rundt 70 prosent av handlene, noe som kan være ganske tiltalende.
Å selge en opsjon skaper en forpliktelse for selgeren til å gi opsjonskjøperen de underliggende aksjene eller futureskontraktene for en tilsvarende lang posisjon (for en kjøpsopsjon) eller kontanter som er nødvendig for en tilsvarende kort posisjon (for en salgsopsjon) ved utløp. I tilfellet med en selger som solgte en salgsopsjon, ville den endelige effekten være å opprette en lang aksjeposisjon på opsjonsselgerkontoen - en posisjon kjøpt med kontanter fra opsjonsselgerkontoen.
Hvis selgeren ikke har noe eierskap til den underliggende eiendelen eller de tilsvarende kontantene som er nødvendige for utførelse av en salgsopsjon, må selgeren anskaffe den ved utløp basert på gjeldende markedspriser. Uten beskyttelse mot prisvolatiliteten, anses slike posisjoner som svært sårbare for tap og derfor referert til som avdekket, eller mer i daglig tale, nakne.
Nakne samtaler
En trader som skriver en naken kjøpsopsjon på en aksje har akseptert forpliktelsen til å selge den underliggende aksjen for innløsningskursen ved eller før utløp, uansett hvor høyt aksjekursen stiger. Hvis handelsmannen ikke eier den underliggende aksjen, må selgeren kjøpe aksjen, og deretter selge aksjen til opsjonskjøperen for å oppfylle forpliktelsen hvis opsjonen utøves. Den ultimate effekten er at dette skaper en short-selgerposisjon på opsjonsselgerkontoen mandag etter utløp.
Tenk deg for eksempel en trader som tror at en aksje neppe vil stige i verdi i løpet av de neste tre månedene, men de er ikke veldig sikre på at en potensiell nedgang vil være veldig stor. Anta at aksjen er priset til $100, og en $105 strike call, med en utløpsdato 90 dager i fremtiden, selges for $4,75 per aksje. De bestemmer seg for å åpne en naken samtale ved å "selge for å åpne" disse samtalene og samle inn premien. I dette tilfellet bestemmer traderen seg for ikke å kjøpe aksjen fordi de tror at opsjonen sannsynligvis vil utløpe verdiløs og traderen vil beholde hele premien.
Det er to mulige utfall for en handel med naken samtale:
Aksjen stiger før utløp: I dette scenariet har traderen en opsjon som vil bli utøvd. Hvis vi antar at aksjen steg til $130 på gode inntjeningsnyheter, vil opsjonen utøves til $105 per aksje da det overstiger breakeven-punktet for opsjonskjøperen. Dette betyr at traderen må kjøpe aksjen til gjeldende markedspris, og deretter selge den (eller shorte aksjen) til $105 per aksje for å dekke deres forpliktelse. Disse omstendighetene resulterer i et tap på $20,25 per aksje ($105 + $4,75 - $130). Det er ingen øvre grense for hvor høyt aksjen (og opsjonsselgers forpliktelser) kan stige.
Aksjen forblir flat eller lavere enn $105 per aksje ved utløp: Hvis aksjen er på eller under strikekursen ved utløp, vil den ikke bli utøvd, og opsjonselgeren får beholde premien på $4,75 per aksje som de opprinnelig samlet inn.
Nakne putter
Som du kan se i de foregående resultatene, er det ingen grense for hvor høyt en aksje kan stige, så en naken anropselger har teoretisk ubegrenset risiko. Med nakne puts, derimot, er selgerens risiko begrenset fordi en aksje, eller annen underliggende eiendel, bare kan falle til null dollar.
En naken salgsopsjonselger har akseptert forpliktelsen til å kjøpe den underliggende eiendelen til innløsningskursen dersom opsjonen utøves på eller før utløpsdatoen. Selv om risikoen er begrenset, kan den fortsatt være ganske stor, så meglere har vanligvis spesifikke regler for handel med naken opsjon. Uerfarne handelsmenn kan for eksempel ikke få lov til å legge inn denne typen ordre.
I hovedsak kan en selger som solgte en salgsopsjon ha en lang aksjeposisjon dersom opsjonskjøperen utøver.
##Høydepunkter
– Nakne opsjoner risikerer stort tap ved rask prisendring før utløp.
Nakne opsjoner refererer til en opsjon solgt uten tidligere avsatt aksjer eller kontanter for å oppfylle opsjonsforpliktelsen ved utløp.
Nakne kjøpsopsjoner som utøves skaper en shortposisjon på selgers konto.
Nakne salgsopsjoner som utøves skaper en lang posisjon på selgers konto, kjøpt med tilgjengelige kontanter.
