الخيار العاري

ما هو الخيار العاري؟

الخيار المجرد عندما لا يمتلك كاتب الخيار (البائع) حاليًا أيًا أو ما يكفي من الأوراق المالية الأساسية للوفاء بالتزاماته المحتملة.

فهم الخيار العاري

يتم إنشاء الخيار المجرد ، المعروف أيضًا باسم الخيار "غير المكشوف" ، عندما لا يمتلك بائع عقد الخيار الضمان الأساسي اللازم للوفاء بالالتزام المحتمل الناتج عن البيع - المعروف أيضًا باسم " الكتابة " أو "البيع على المكشوف" - خيار. بعبارة أخرى ، لا يتمتع البائع بأي حماية من التغير المعاكس في السعر.

الخيارات المجردة جذابة للمتداولين والمستثمرين لأن لديهم التقلبات المتوقعة في السعر. إذا تحركت الورقة المالية الأساسية في الاتجاه المعاكس لما توقعه مشتري الخيار ، أو حتى تحركت لصالح المشتري ولكن ليس بما يكفي لمراعاة التقلبات المضمنة بالفعل في السعر ، عندها يجب على بائع الخيار الاحتفاظ بأي شيء خارج - قسط المال (OTM). عادةً ما يُترجم ذلك إلى فوز بائع الخيارات بحوالي 70 في المائة من التداولات ، وهو ما يمكن أن يكون جذابًا للغاية.

يؤدي بيع خيار إلى إنشاء التزام للبائع بتزويد مشتري الخيار بالأسهم الأساسية أو العقود الآجلة لمركز طويل مقابل (لخيار الشراء) أو النقد اللازم لمركز قصير مقابل (لخيار البيع) عند انتهاء الصلاحية. في حالة البائع الذي باع خيار البيع ، سيكون التأثير النهائي هو إنشاء مركز شراء في حساب بائع الخيار - مركز يتم شراؤه نقدًا من حساب بائع الخيار.

إذا لم يكن لدى البائع ملكية للأصل الأساسي أو النقد المقابل اللازم لتنفيذ خيار البيع ، فسيحتاج البائع إلى الحصول عليه عند انتهاء الصلاحية بناءً على أسعار السوق الحالية. مع عدم وجود حماية من تقلبات الأسعار ، تعتبر هذه المراكز معرضة بشدة للخسارة ، وبالتالي يشار إليها على أنها مكشوفة ، أو بشكل عام ، عارية.

مكالمات عارية

المتداول الذي يكتب خيار شراء مكشوف على السهم قد قبل الالتزام ببيع السهم الأساسي لسعر الإضراب عند أو قبل انتهاء الصلاحية ، بغض النظر عن ارتفاع سعر السهم. إذا كان المتداول لا يمتلك السهم الأساسي ، فسيتعين على البائع الحصول على السهم ، ثم بيع السهم إلى مشتري الخيار للوفاء بالالتزام إذا تم تنفيذ الخيار. التأثير النهائي هو أن هذا يؤدي إلى إنشاء مركز بيع على المكشوف في حساب بائعي الخيارات يوم الاثنين بعد انتهاء الصلاحية.

على سبيل المثال ، تخيل متداولًا يعتقد أنه من غير المرجح أن ترتفع قيمة السهم خلال الأشهر الثلاثة المقبلة ، لكنه ليس واثقًا تمامًا من أن التراجع المحتمل سيكون كبيرًا جدًا. افترض أن سعر السهم 100 دولار ، وأن استدعاء إضراب 105 دولارات ، بتاريخ انتهاء الصلاحية 90 يومًا في المستقبل ، يتم بيعه مقابل 4.75 دولارًا للسهم الواحد. قرروا فتح مكالمة عارية عن طريق "البيع لفتح" تلك المكالمات وتحصيل قسط التأمين. في هذه الحالة ، يقرر المتداول عدم شراء السهم لأنه يعتقد أن الخيار من المحتمل أن تنتهي صلاحيته بلا قيمة وسيحتفظ المتداول بالعلاوة بالكامل.

هناك نتيجتان محتملتان لتداول المكالمات المجردة:

1. ** ارتفاع السهم قبل انتهاء الصلاحية: ** في هذا السيناريو ، لدى المتداول خيار يتم تنفيذه. إذا افترضنا أن السهم قد ارتفع إلى 130 دولارًا على خلفية أخبار الأرباح الجيدة ، فسيتم تنفيذ الخيار عند 105 دولارات للسهم الواحد حيث يتجاوز ذلك نقطة التعادل لمشتري الخيار. هذا يعني أنه يجب على المتداول الحصول على السهم بسعر السوق الحالي ، ثم بيعه (أو بيعه على المكشوف) بسعر 105 دولارات للسهم لتغطية التزامه. تؤدي هذه الظروف إلى خسارة قدرها 20.25 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد (105 دولارات أمريكية + 4.75 دولارًا أمريكيًا - 130 دولارًا أمريكيًا). لا يوجد حد أعلى لمدى ارتفاع السهم (والتزامات بائع الخيار) التي يمكن أن ترتفع.

2. ** ظل السهم ثابتًا أو أقل من 105 دولارات أمريكية للسهم الواحد عند انتهاء الصلاحية: ** إذا كان السهم عند سعر الإضراب أو أقل منه عند انتهاء الصلاحية ، فلن يتم ممارسته ، وسيحتفظ بائع الخيار بعلاوة 4.75 دولارًا أمريكيًا لكل حصة قاموا بجمعها في الأصل.

وضع عارية

كما ترون في النتائج السابقة ، لا يوجد حد لمدى ارتفاع السهم ، لذا فإن بائع المكالمات المجردة لديه مخاطر غير محدودة نظريًا. من ناحية أخرى ، مع عمليات البيع المجردة ، يتم احتواء مخاطر البائع لأن السهم ، أو الأصول الأساسية الأخرى ، يمكن أن تنخفض فقط إلى صفر دولار.

خيار البيع المجرد الالتزام بشراء الأصل الأساسي بسعر التنفيذ إذا تم تنفيذ الخيار في تاريخ انتهاء صلاحيته أو قبله. بينما يتم احتواء المخاطر ، يمكن أن تظل كبيرة جدًا ، لذلك عادة ما يكون لدى الوسطاء قواعد محددة فيما يتعلق بتداول الخيارات المجردة. على سبيل المثال ، قد لا يُسمح للمتداولين عديمي الخبرة بوضع هذا النوع من الأوامر.

بشكل أساسي ، البائع الذي باع خيار بيع يكون عرضة لأن يكون لديه مركز شراء في حالة ممارسة مشتري الخيار.

يسلط الضوء

• تتعرض الخيارات المجردة لخطر خسارة كبيرة من التغير السريع في الأسعار قبل انتهاء الصلاحية.

• تشير الخيارات المجردة إلى خيار تم بيعه بدون أي أسهم أو أموال مجنبة مسبقًا للوفاء بالتزام الخيار عند انتهاء الصلاحية.

• خيارات الشراء المجردة التي يتم ممارستها تخلق مركزًا قصيرًا في حساب البائع.

• تعمل خيارات البيع المجردة التي يتم ممارستها على إنشاء مركز طويل في حساب البائع ، يتم شراؤه بالنقد المتاح.