Naken alternativ
Vad Àr ett nakent alternativ?
En naken option skapas nÀr optionsförfattaren (sÀljaren) för nÀrvarande inte Àger nÄgot, eller tillrÀckligt med, av det underliggande vÀrdepapperet för att uppfylla sin potentiella förpliktelse.
FörstÄ ett nakent alternativ
En naken option, Àven kÀnd som en "avtÀckt" option, skapas nÀr sÀljaren av ett optionskontrakt inte Àger den underliggande sÀkerheten som behövs för att uppfylla den potentiella förpliktelsen som följer av försÀljning - Àven kÀnd som " skrivning " eller "förkortning" - ett val. Med andra ord har sÀljaren inget skydd mot en negativ prisförÀndring.
Nakna optioner Àr attraktiva för handlare och investerare eftersom de har den förvÀntade volatiliteten inbyggd i priset. Om det underliggande vÀrdepapperet rör sig i motsatt riktning mot vad optionsköparen förvÀntade sig, eller till och med rör sig till köparens fördel men inte tillrÀckligt för att ta hÀnsyn till den volatilitet som redan Àr inbyggd i priset, dÄ fÄr sÀljaren av optionen hÄlla alla utanför -the-money (OTM) premie. Vanligtvis har det översatts till att optionssÀljaren vinner cirka 70 procent av affÀrerna, vilket kan vara ganska tilltalande.
Att sĂ€lja en option skapar en skyldighet för sĂ€ljaren att förse optionsköparen med de underliggande aktierna eller terminskontraktet för en motsvarande lĂ„ng position (för en köpoption) eller de kontanter som krĂ€vs för en motsvarande kort position (för en sĂ€ljoption) vid utgĂ„ngen. I fallet med en sĂ€ljare som sĂ„lde en sĂ€ljoption skulle den slutliga effekten vara att skapa en lĂ„ng aktieposition pĂ„ optionssĂ€ljarkontot â en position köpt med kontanter frĂ„n optionssĂ€ljarkontot.
Om sÀljaren inte har nÄgon ÀganderÀtt till den underliggande tillgÄngen eller motsvarande kontanter som krÀvs för utförande av en sÀljoption, kommer sÀljaren att behöva förvÀrva den vid utgÄngen baserat pÄ aktuella marknadspriser. Utan nÄgot skydd mot prisvolatiliteten anses sÄdana positioner vara mycket sÄrbara för förlust och kallas dÀrför för avtÀckta, eller mer vardagligt, nakna.
Nakna samtal
En handlare som skriver en naken köpoption pÄ en aktie har accepterat skyldigheten att sÀlja den underliggande aktien för lösenpriset vid eller före utgÄngen, oavsett hur högt aktiekursen stiger. Om handlaren inte Àger den underliggande aktien, mÄste sÀljaren förvÀrva aktien och sedan sÀlja aktien till optionsköparen för att uppfylla skyldigheten om optionen utnyttjas. Den yttersta effekten Àr att detta skapar en blankningsposition pÄ optionssÀljarkontot mÄndagen efter utgÄngen.
FörestÀll dig till exempel en handlare som tror att en aktie sannolikt inte kommer att stiga i vÀrde under de kommande tre mÄnaderna, men de Àr inte sÀrskilt sÀkra pÄ att en potentiell nedgÄng skulle vara mycket stor. Antag att aktien Àr prissatt till $100, och en $105 strike call, med ett utgÄngsdatum 90 dagar i framtiden, sÀljs för $4,75 per aktie. De bestÀmmer sig för att öppna ett nakensamtal genom att "sÀlja för att öppna" dessa samtal och ta ut premien. I det hÀr fallet bestÀmmer sig handlaren för att inte köpa aktien eftersom de tror att optionen sannolikt kommer att förfalla vÀrdelös och handlaren kommer att behÄlla hela premien.
Det finns tvÄ möjliga utfall för en handel med nakna samtal:
Aktien stiger före utgÄngen: I det hÀr scenariot har handlaren en option som kommer att utnyttjas. Om vi antar att aktien steg till $130 pÄ goda resultatnyheter, sÄ kommer optionen att utövas till $105 per aktie eftersom det överstiger break-evenpunkten för optionsköparen. Detta innebÀr att handlaren mÄste förvÀrva aktien till det aktuella marknadspriset och sedan sÀlja den (eller shorta aktien) för 105 USD per aktie för att tÀcka sin skyldighet. Dessa omstÀndigheter resulterar i en förlust pÄ 20,25 USD per aktie (105 USD + 4,75 USD - 130 USD). Det finns ingen övre grÀns för hur högt aktien (och optionssÀljarens skyldigheter) kan stiga.
Aktien förblir oförÀndrad eller lÀgre Àn 105 USD per aktie vid utgÄngen: Om aktien Àr pÄ eller under lösenpriset vid utgÄngen kommer den inte att utnyttjas, och optionssÀljaren fÄr behÄlla premien pÄ 4,75 USD per aktie som de ursprungligen samlade in.
Nakna putsar
Som du kan se i de föregÄende resultaten finns det ingen grÀns för hur högt en aktie kan stiga, sÄ en naken samtalssÀljare har teoretiskt sett obegrÀnsad risk. Med nakna puts, Ä andra sidan, begrÀnsas sÀljarens risk eftersom en aktie, eller annan underliggande tillgÄng, bara kan sjunka till noll dollar.
En naken sĂ€ljoptionssĂ€ljare har accepterat skyldigheten att köpa den underliggande tillgĂ„ngen till lösenpriset om optionen utnyttjas vid eller före dess utgĂ„ngsdatum. Ăven om risken Ă€r begrĂ€nsad kan den fortfarande vara ganska stor, sĂ„ mĂ€klare har vanligtvis specifika regler för handel med naken optioner. Oerfarna handlare kan till exempel inte tillĂ„tas att lĂ€gga den hĂ€r typen av bestĂ€llningar.
I huvudsak Àr en sÀljare som sÄlt en sÀljoption sannolikt att ha en lÄng aktieposition om optionsköparen utnyttjar.
Höjdpunkter
â Nakna optioner löper risk för stora förluster pĂ„ grund av snabba prisförĂ€ndringar innan utgĂ„ngen.
Nakna optioner avser en option som sÀljs utan nÄgra tidigare avsatta aktier eller kontanter för att fullgöra optionsÄtagandet vid utgÄngen.
Nakna köpoptioner som utnyttjas skapar en kort position pÄ sÀljarens konto.
Nakna sÀljoptioner som utnyttjas skapar en lÄng position pÄ sÀljarens konto, köpt med tillgÀngliga kontanter.
