Alaston vaihtoehto
Mikä on alaston vaihtoehto?
Paljas optio luodaan, kun optioiden kirjoittaja (myyjä) ei tällä hetkellä omista yhtään tai riittävästi kohde- etuutena olevaa arvopaperia täyttääkseen mahdollisen velvoitteensa.
Alaston vaihtoehdon ymmärtäminen
Päätön optio, joka tunnetaan myös nimellä "kattamaton" optio, syntyy, kun optiosopimuksen myyjä ei omista kohde-etuutena olevaa arvopaperia, joka tarvitaan täyttämään potentiaalinen velvollisuus, joka aiheutuu myynnistä – joka tunnetaan myös nimellä " kirjoittaminen " tai "shorting". vaihtoehto. Toisin sanoen myyjällä ei ole suojaa haitallisilta hinnanmuutokselta.
Naked-optiot ovat houkuttelevia kauppiaille ja sijoittajille, koska niiden hintaan sisältyy odotettu volatiliteetti. Jos kohde-etuutena oleva arvopaperi liikkuu päinvastaiseen suuntaan kuin mitä option ostaja odotti, tai jopa liikkuu ostajan eduksi, mutta ei tarpeeksi ottamaan huomioon hintaan jo sisältynyttä volatiliteettia, niin option myyjä saa pitää mahdollisen hinnan ulkopuolella. -rahan (OTM) palkkio. Tyypillisesti tämä on käännetty siten, että optioiden myyjä voittaa noin 70 prosenttia kaupoista, mikä voi olla varsin houkuttelevaa.
Option myyminen velvoittaa myyjän toimittamaan optio-oikeuden ostajalle vastaavan pitkän position (osto-optio) kohde-etuutena olevat osakkeet tai futuurisopimukset tai vastaavaan lyhyeen positioon (myyntioptioon) tarvittavat käteisvarat erääntyessä. Myyjän tapauksessa, joka myi myyntioption, lopullinen vaikutus olisi pitkän osakkeen positio luominen optiomyyjien tilille – positio, joka ostetaan käteisellä optiomyyjien tililtä.
Jos myyjällä ei ole omistusta kohde-etuuteen tai sitä vastaavaa käteistä, joka tarvitaan myyntioption toteuttamiseen, myyjän on hankittava se erääntyessä sen hetkisten markkinahintojen perusteella. Tällaisten positioiden katsotaan olevan erittäin haavoittuvia tappiolle, ja niitä kutsutaan näin ollen kattamattomiksi tai puhekielessä alasti.
Alastomia puheluita
osto-option kirjoittava elinkeinonharjoittaja on hyväksynyt sitoumuksen myydä kohde-etuutena olevaan osakkeen merkintähintaan erääntyessä tai ennen sen voimassaoloaikaa riippumatta siitä, kuinka korkealle osakkeen hinta nousee. Jos elinkeinonharjoittaja ei omista kohde-etuutena olevaa osaketta, myyjän on hankittava osakkeet ja sitten myytävä osakkeet option ostajalle velvoitteen täyttämiseksi, jos optiota käytetään. Lopullinen vaikutus on, että tämä luo lyhyeksi myyntipositiota optiomyyjien tilille erääntymisen jälkeisenä maanantaina.
Kuvittele esimerkiksi kauppias, joka uskoo, että osakkeen arvo ei todennäköisesti nouse seuraavan kolmen kuukauden aikana, mutta hän ei ole kovin varma siitä, että mahdollinen pudotus olisi erittäin suuri. Oletetaan, että osakkeen hinta on 100 dollaria, ja 105 dollarin lakkopuhelu, jonka voimassaoloaika on 90 päivää tulevaisuudessa, myy 4,75 dollaria osakkeelta. He päättävät avata alaston puhelun "myymällä avataksesi" kyseiset puhelut ja keräämällä palkkion. Tässä tapauksessa elinkeinonharjoittaja päättää olla ostamatta osakkeita, koska he uskovat, että optio todennäköisesti vanhenee arvottomaksi ja kauppias pitää koko palkkion.
Puhelukaupalla on kaksi mahdollista lopputulosta:
Osakerallit ennen vanhenemista: Tässä skenaariossa kauppiaalla on optio, joka käytetään. Jos oletetaan, että osakkeen arvo nousi 130 dollariin hyvien tulosuutisten johdosta, optio käytetään hintaan 105 dollaria osakkeelta, koska se ylittää optioiden ostajan kannattavuusrajan . Tämä tarkoittaa, että elinkeinonharjoittajan on hankittava osakkeet nykyiseen markkinahintaan ja myytävä se (tai oikosuljettava osakkeet) hintaan 105 dollaria osakkeelta kattaakseen velvoitteensa. Nämä olosuhteet johtavat 20,25 dollarin osakekohtaiseen tappioon (105 dollaria + 4,75 dollaria - 130 dollaria). Osakkeen (ja optiomyyjän velvoitteiden) nousulle ei ole ylärajaa.
Osake pysyy ennallaan tai alle 105 dollarin osakkeelta erääntyessä: Jos osakkeen arvo on erääntymishetkellä toteutushinnalla tai sen alapuolella, sitä ei käytetä ja optioiden myyjä saa pitää 4,75 dollarin preemion osaketta kohden, jonka he alun perin keräsivät.
Naked Puts
Kuten edellä olevista tuloksista näet, osakkeen nousulle ei ole rajaa, joten alastoman puhelun myyjällä on teoriassa rajoittamaton riski. Toisaalta paljailla putouksilla myyjän riski on hillitty, koska osake tai muu kohde-etuus voi pudota vain nollaan dollariin.
Avoimen myyntioption myyjä on hyväksynyt velvoitteen ostaa kohde-etuuden toteutushintaan, jos optio toteutetaan sen erääntymispäivänä tai sitä ennen. Vaikka riski on hillitty, se voi silti olla melko suuri, joten välittäjillä on tyypillisesti erityisiä sääntöjä koskien alastomien optioiden kauppaa. Esimerkiksi kokemattomat kauppiaat eivät ehkä voi tehdä tämäntyyppisiä tilauksia.
Pohjimmiltaan myyntioption myyneellä myyjällä on todennäköisesti pitkä osakepositio, jos option ostaja käyttää sitä.
##Kohokohdat
Naked-optioilla on riski saada suuria tappioita nopeasta hinnanmuutoksesta ennen erääntymistä.
Alastomilla optioilla tarkoitetaan optiota, joka myydään ilman aikaisemmin kesannoituja osakkeita tai käteistä optiovelvoitteen täyttämiseksi erääntyessä.
Käytetyt alasti osto-optiot luovat lyhyen position myyjän tilille.
Käytetyt paljaat myyntioptiot luovat pitkän position myyjän tilille, joka ostetaan käytettävissä olevalla käteisellä.
