Голый вариант

Что такое голый опцион?

Необработанный опцион создается, когда продавец опциона в настоящее время не владеет какой-либо или достаточным количеством базовой ценной бумаги для выполнения своего потенциального обязательства.

Понимание голого варианта

Непокрытый опцион, также известный как «непокрытый» опцион, создается, когда продавец опционного контракта не владеет базовой ценной бумагой, необходимой для выполнения потенциального обязательства, возникающего в результате продажи — также известной как «продажа » или «короткая продажа» — опция. Другими словами, продавец не защищен от неблагоприятного изменения цены.

Необработанные опционы привлекательны для трейдеров и инвесторов, потому что в их цене заложена ожидаемая волатильность. Если базовая ценная бумага движется в направлении, противоположном ожидаемому покупателем опциона, или даже движется в пользу покупателя, но не настолько, чтобы учесть волатильность, уже заложенную в цену, то продавец опциона получает право удерживать любые несоответствия. премия « деньги » (OTM). Как правило, это приводит к тому, что продавец опциона выигрывает около 70 процентов сделок, что может быть весьма привлекательным.

Продажа опциона создает для продавца обязательство предоставить покупателю опциона базовые акции или фьючерсный контракт для соответствующей длинной позиции (для колл-опциона) или денежные средства, необходимые для соответствующей короткой позиции (для пут-опциона) по истечении срока действия. В случае продавца, продавшего опцион пут, конечным результатом будет создание длинной позиции по акциям на счете продавца опциона — позиции, купленной за наличные со счета продавца опциона.

Если продавец не владеет базовым активом или соответствующими денежными средствами, необходимыми для исполнения опциона пут, то продавец должен будет приобрести их по истечении срока действия на основе текущих рыночных цен. Без защиты от волатильности цен такие позиции считаются очень уязвимыми для убытков и поэтому называются непокрытыми или, в просторечии, голыми.

Голые звонки

Трейдер, выписывающий непокрытый колл-опцион на акцию, принимает на себя обязательство продать базовую акцию по цене исполнения в момент истечения или до истечения срока действия, независимо от того, насколько высоко вырастет цена акции. Если трейдер не владеет базовыми акциями, продавец должен будет приобрести акции, а затем продать их покупателю опциона, чтобы выполнить обязательство, если опцион будет исполнен. Конечный эффект заключается в том, что это создает короткую позицию на счете продавца опциона в понедельник после экспирации.

Например, представьте себе трейдера, который считает, что акции вряд ли вырастут в цене в течение следующих трех месяцев, но не очень уверен, что потенциальное падение будет очень большим. Предположим, что акция стоит 100 долларов, а страйк-колл на 105 долларов с датой истечения срока действия через 90 дней продается по 4,75 доллара за акцию. Они решают открыть голый колл, «продавая, чтобы открыть» эти коллы и собирая премию. В этом случае трейдер решает не покупать акции, потому что он считает, что опцион, скорее всего, истечет бесполезно, и трейдер сохранит всю премию.

Есть два возможных исхода торговли голым коллом:

Акции растут перед экспирацией: В этом сценарии у трейдера есть опцион, который будет исполнен. Если мы предположим, что акции выросли до 130 долларов на хороших новостях о прибылях и убытках, то опцион будет исполнен по цене 105 долларов за акцию, поскольку это превышает точку безубыточности для покупателя опциона. Это означает, что трейдер должен приобрести акции по текущей рыночной цене, а затем продать их (или продать акции без покрытия) по цене 105 долларов за акцию, чтобы покрыть свои обязательства. Эти обстоятельства приводят к убытку в размере 20,25 долл. США на акцию (105 долл. США + 4,75 долл. США - 130 долл. США). Не существует верхнего предела того, насколько высоко могут подняться акции (и обязательства продавца опциона).
Акция остается неизменной или ниже 105 долларов США за акцию по истечении срока действия: Если акции находятся на уровне или ниже цены исполнения по истечении срока действия, они не будут исполнены, и продавец опциона получит премию в размере 4,75 долларов США. за акцию, которую они первоначально собрали.

Голые путы

Как вы можете видеть из предыдущих результатов, нет предела тому, насколько высоко акции могут подняться, поэтому продавец голых коллов теоретически имеет неограниченный риск. С другой стороны, при непокрытых опционах пут риск продавца ограничивается, поскольку акции или другие базовые активы могут упасть только до нуля долларов.

непокрытого пут-опциона принимает на себя обязательство купить базовый актив по цене исполнения, если опцион исполняется в дату истечения срока или до нее. Несмотря на то, что риск ограничен, он все же может быть довольно большим, поэтому у брокеров обычно есть определенные правила в отношении торговли непокрытыми опционами. Например, неопытным трейдерам может быть запрещено размещать ордера такого типа.

По сути, продавец, продавший опцион пут, может иметь длинную позицию по акциям, если покупатель опциона исполняет его.

Особенности

Необработанные опционы рискуют большими убытками из-за быстрого изменения цены до экспирации.
Необработанные опционы относятся к опциону, проданному без каких-либо ранее отложенных акций или денежных средств для выполнения обязательства по опциону по истечении срока действия.
Исполненные опционы колл создают короткую позицию на счете продавца.
Исполненные опционы пут создают на счете продавца длинную позицию, приобретаемую за имеющиеся наличные деньги.