Nøgen mulighed

Hvad er en nøgen mulighed?

En nøgen option oprettes, når optionskribenten (sælgeren) i øjeblikket ikke ejer noget eller nok af det underliggende værdipapir til at opfylde deres potentielle forpligtelse.

Forstå en nøgen mulighed

En nøgen option, også kendt som en "udækket" option, oprettes, når sælgeren af en optionskontrakt ikke ejer den underliggende sikkerhed, der er nødvendig for at opfylde den potentielle forpligtelse, der følger af salg - også kendt som " skrivning " eller "shorting" - en mulighed. Med andre ord har sælgeren ingen beskyttelse mod et negativt prisskift.

Nøgne optioner er attraktive for handlende og investorer, fordi de har den forventede volatilitet indbygget i prisen. Hvis det underliggende værdipapir bevæger sig i den modsatte retning af, hvad optionkøberen forventede, eller endda bevæger sig i køberens favør, men ikke nok til at tage højde for den volatilitet, der allerede er indbygget i prisen, så skal sælgeren af optionen holde enhver ude af -pengene (OTM) præmie. Det har typisk betydet, at optionsælgeren har vundet omkring 70 procent af handlerne, hvilket kan være ret tiltalende.

Salg af en option skaber en forpligtelse for sælgeren til at give optionskøberen de underliggende aktier eller futureskontrakter for en tilsvarende lang position (for en call-option) eller de nødvendige kontanter til en tilsvarende short position (for en put-option) ved udløb. I tilfælde af en sælger, der solgte en put-option, ville den ultimative effekt være at skabe en lang aktieposition på optionssælgerkontoen - en position købt med kontanter fra optionssælgerkontoen.

Hvis sælger ikke har nogen ejendomsret til det underliggende aktiv eller de tilsvarende kontanter, der er nødvendige for at udføre en put-option, skal sælger erhverve det ved udløb baseret på aktuelle markedspriser. Uden beskyttelse mod prisvolatilitet anses sådanne positioner for at være meget sårbare over for tab og omtales derfor som afdækkede eller mere i daglig tale nøgne.

Nøgne opkald

En erhvervsdrivende, der skriver en nøgen købsoption på en aktie, har accepteret forpligtelsen til at sælge den underliggende aktie til strejkekursen ved eller før udløb, uanset hvor højt aktiekursen stiger. Hvis den erhvervsdrivende ikke ejer den underliggende aktie, bliver sælgeren nødt til at erhverve aktien og derefter sælge aktien til optionskøberen for at opfylde forpligtelsen, hvis optionen udnyttes. Den ultimative effekt er, at dette skaber en short-sell-position på optionssælgers konto mandag efter udløb.

Forestil dig for eksempel en erhvervsdrivende, der mener, at en aktie sandsynligvis ikke vil stige i værdi i løbet af de næste tre måneder, men de er ikke særlig sikre på, at et potentielt fald ville være meget stort. Antag, at aktien er prissat til $100, og et $105 strike call, med en udløbsdato 90 dage i fremtiden, sælges for $4,75 pr. De beslutter sig for at åbne et nøgent opkald ved at "sælge for at åbne" disse opkald og opkræve præmien. I dette tilfælde beslutter den erhvervsdrivende ikke at købe aktien, fordi de mener, at optionen sandsynligvis vil udløbe værdiløs, og den erhvervsdrivende vil beholde hele præmien.

Der er to mulige udfald for en handel med nøgen opkald:

1. Aktien stiger før udløb: I dette scenarie har den handlende en option, der vil blive udnyttet. Hvis vi antager, at aktien steg til $130 på gode indtjeningsnyheder, så vil optionen blive udnyttet til $105 pr. aktie, da det overstiger breakeven-punktet for optionskøberen. Det betyder, at den erhvervsdrivende skal erhverve aktien til den aktuelle markedspris og derefter sælge den (eller shorte aktien) til $105 pr. aktie for at dække deres forpligtelse. Disse omstændigheder resulterer i et tab på $20,25 pr. aktie ($105 + $4,75 - $130). Der er ingen øvre grænse for, hvor højt aktien (og optionssælgerens forpligtelser) kan stige.

2. Aktien forbliver flad eller lavere end $105 pr. aktie ved udløb: Hvis aktien er på eller under strejkekursen ved udløb, vil den ikke blive udnyttet, og optionssælgeren får beholde præmien på $4,75 andel, som de oprindeligt indsamlede.

Nøgne putter

Som du kan se i de foregående resultater, er der ingen grænse for, hvor højt en aktie kan stige, så en nøgen opkaldssælger har teoretisk ubegrænset risiko. Med nøgne puts er sælgers risiko derimod indeholdt, fordi en aktie eller et andet underliggende aktiv kun kan falde til nul dollars.

En nøgen salgsoptionssælger har accepteret forpligtelsen til at købe det underliggende aktiv til strike-kursen, hvis optionen udnyttes på eller før dens udløbsdato. Mens risikoen er indeholdt, kan den stadig være ret stor, så mæglere har typisk specifikke regler vedrørende handel med nøgen optioner. Uerfarne forhandlere kan for eksempel ikke have lov til at afgive denne type ordre.

I det væsentlige er en sælger, der solgte en put-option, tilbøjelig til at have en lang aktieposition, hvis optionskøberen udnytter.

Højdepunkter

• Nøgne optioner risikerer store tab ved hurtige prisændringer inden udløb.

• Nøgne optioner refererer til en option solgt uden tidligere udlagte aktier eller kontanter for at opfylde optionsforpligtelsen ved udløb.

• Nøgne købsoptioner, der udnyttes, skaber en kort position på sælgers konto.

• Nøgne put-optioner, der udnyttes, skaber en lang position på sælgers konto, købt med tilgængelige kontanter.