场外期权

什么是场外交易期权？

场外期权是在场外交易市场上交易的奇异期权，而不是像交易所交易期权合约这样的正式交易所。

了解场外交易期权

上市期权不能完全满足他们的需求时，投资者会转向场外期权。这些选择的灵活性对许多投资者具有吸引力。执行价格和到期日没有标准化，因此参与者基本上定义了自己的条款并且没有二级市场。与其他场外交易市场一样，这些期权直接在买卖双方之间进行交易。但是，参与场外期权市场的经纪人和做市商通常受到一些政府机构的监管，例如美国的FINRA

通过场外交易期权，对冲者和投机者都可以避免各自交易所对上市期权的限制。这种灵活性使参与者能够更精确、更经济地达到他们想要的位置。

除了交易场所，场外期权与上市期权不同，因为它们是买卖双方私下交易的结果。在交易所，期权必须通过票据交换所清算。这个票据交换所的步骤基本上将交易所作为中间人。市场还设定行使价的具体条款，例如每五个点和到期日，例如每个月的特定日期。

由于买卖双方直接交易场外期权，因此可以设置行使价和到期日的组合以满足各自的需求。虽然不典型，但条款可能包括几乎任何条件，包括一些来自常规交易和市场领域之外的条件。没有披露要求，这意味着交易对手可能无法履行其在期权合约下的义务。此外，这些交易不享有交易所或清算所提供的相同保护。

最后，由于没有二级市场，关闭场外期权头寸的唯一方法是创建抵消交易。抵消交易将有效地抵消原始交易的影响。这与在交易所上市的期权形成鲜明对比，期权的持有者只需回到交易所出售其头寸即可。

场外期权违约风险

场外交易违约可以在市场上迅速传播。虽然场外期权的风险并非起源于 2008 年金融危机期间，但投资银行雷曼兄弟的倒闭提供了一个很好的例子，说明场外期权和其他衍生品难以评估实际风险。雷曼兄弟是许多场外交易的对手方。当银行倒闭时，其交易的对手方在没有对冲的情况下暴露在市场条件下，进而无法履行对其他对手方的义务。因此，发生了连锁反应，影响了远离雷曼场外交易的交易对手。许多受影响的二级和三级交易对手与银行没有直接交易，但最初事件的连锁效应也伤害了他们。这是导致危机严重的主要原因之一，最终对全球经济造成广泛损害。

＃＃ 强调

• 场外期权行权价格和到期日不规范，参与者可以自行定义条款，不存在二级市场。

• 场外期权是在场外交易市场上交易的奇异期权，而不是像交易所交易期权合约这样的正式交易所。

• 场外期权是买卖双方私下交易的结果。