Options de gré à gré

Que sont les options OTC ?

Les options OTC sont des options exotiques qui se négocient sur le marché de gré à gré plutôt que sur une bourse formelle comme les contrats d'options négociés en bourse.

Comprendre les options OTC

Les investisseurs se tournent vers les options OTC lorsque les options listées ne répondent pas tout à fait à leurs besoins. La flexibilité de ces options est attrayante pour de nombreux investisseurs. Il n'y a pas de normalisation des prix d'exercice et des dates d'expiration, de sorte que les participants définissent essentiellement leurs propres conditions et il n'y a pas de marché secondaire. Comme pour les autres marchés OTC, ces options se négocient directement entre l'acheteur et le vendeur. Cependant, les courtiers et les teneurs de marché participant aux marchés d'options OTC sont généralement réglementés par une agence gouvernementale, comme la FINRA aux États -Unis .

Avec les options OTC, les hedgers et les spéculateurs évitent les restrictions imposées aux options cotées par leurs bourses respectives. Cette flexibilité permet aux participants d'atteindre la position souhaitée de manière plus précise et plus rentable .

Outre la plate-forme de négociation, les options de gré à gré se distinguent des options cotées car elles résultent d'une transaction privée entre l'acheteur et le vendeur. Lors d'une bourse, les options doivent passer par la chambre de compensation. Cette étape de la chambre de compensation place essentiellement la bourse en tant qu'intermédiaire. Le marché fixe également des conditions spécifiques pour les prix d'exercice,. comme tous les cinq points, et les dates d'expiration,. comme un jour particulier de chaque mois .

Étant donné que les acheteurs et les vendeurs traitent directement les uns avec les autres pour les options OTC, ils peuvent définir la combinaison de grève et d'expiration pour répondre à leurs besoins individuels. Bien qu'ils ne soient pas typiques, les termes peuvent inclure presque toutes les conditions, y compris certaines extérieures au domaine des échanges et des marchés réguliers. Il n'y a pas d' exigences de divulgation,. ce qui représente un risque que les contreparties ne remplissent pas leurs obligations en vertu du contrat d'options. De plus, ces transactions ne bénéficient pas de la même protection que celle offerte par une bourse ou une chambre de compensation .

Enfin, puisqu'il n'y a pas de marché secondaire,. la seule façon de clôturer une position d'options OTC est de créer une transaction de compensation. Une transaction compensatoire annulera effectivement les effets du commerce initial. Ceci est en contraste frappant avec une option cotée en bourse où le détenteur de cette option n'a qu'à retourner à la bourse pour vendre sa position.

Risque de défaut de l'option OTC

Les défauts de gré à gré peuvent se propager rapidement sur le marché. Alors que les risques des options OTC ne sont pas apparus pendant la crise financière de 2008, la faillite de la banque d'investissement Lehman Brothers fournit un excellent exemple de la difficulté d'évaluer le risque réel avec les options OTC et autres dérivés. Lehman était une contrepartie à de nombreuses transactions de gré à gré. Lorsque la banque a fait faillite, les contreparties à ses transactions se sont retrouvées exposées aux conditions du marché sans couverture et n'ont pas pu, à leur tour, honorer leurs obligations envers leurs autres contreparties. Par conséquent, une réaction en chaîne a eu lieu, affectant les contreparties plus éloignées de la transaction Lehman OTC. Bon nombre des contreparties secondaires et tertiaires touchées n'avaient pas de relations directes avec la banque, mais l'effet en cascade de l'événement initial leur a également nui. C'est l'une des principales raisons qui ont conduit à la gravité de la crise, qui a fini par causer des dommages considérables à l'économie mondiale .

Points forts

• Les prix d'exercice et les dates d'expiration des options OTC ne sont pas standardisés, ce qui permet aux participants de définir leurs propres conditions, et il n'y a pas de marché secondaire.

• Les options OTC sont des options exotiques qui se négocient sur le marché de gré à gré plutôt que sur une bourse formelle comme les contrats d'options négociés en bourse.

• Les options OTC sont le résultat d'une transaction privée entre l'acheteur et le vendeur.