장외 옵션

OTC 옵션이 무엇인가요?

OTC 옵션은 거래소에서 거래되는 옵션 계약 과 같은 공식 거래소가 아닌 장외 시장 에서 거래되는 이국적인 옵션 입니다.

OTC 옵션 이해

나열된 옵션 이 자신의 필요를 충분히 충족하지 못할 때 OTC 옵션으로 눈을 돌립니다 . 이러한 옵션의 유연성은 많은 투자자에게 매력적입니다. 행사가 및 만기일에 대한 표준화가 없으므로 참가자는 본질적으로 자신의 조건을 정의하고 2차 시장 이 없습니다. 다른 OTC 시장과 마찬가지로 이러한 옵션은 구매자와 판매자 간에 직접 거래됩니다. 그러나 OTC 옵션 시장에 참여하는 브로커 및 마켓 메이커 는 일반적으로 미국 의 FINRA 와 같은 일부 정부 기관의 규제를 받습니다 .

OTC 옵션을 사용하면 헤지 거래자와 투기꾼 모두 해당 거래소에서 상장된 옵션에 대한 제한을 피할 수 있습니다. 이러한 유연성을 통해 참가자는 원하는 위치를 보다 정확하고 비용 효율적으로 달성할 수 있습니다 .

거래 장소를 제외하고 OTC 옵션은 구매자와 판매자 간의 개인 거래의 결과이기 때문에 나열된 옵션과 다릅니다. 거래소에서 옵션은 청산소를 통해 청산 되어야 합니다. 이 교환소 단계는 본질적으로 거래소를 중개자로 배치합니다. 또한 시장은 행사 가격 에 대한 특정 조건(예: 5포인트마다) 및 만료 날짜 (예: 매월 특정 날짜)를 설정합니다 .

구매자와 판매자는 OTC 옵션에 대해 서로 직접 거래하기 때문에 개별 요구에 맞게 행사가와 만기의 조합을 설정할 수 있습니다. 일반적이지는 않지만 조건에는 일반 거래 및 시장 영역 외부의 일부를 포함하여 거의 모든 조건이 포함될 수 있습니다. 거래상대방이 옵션 계약에 따른 의무를 이행하지 않을 위험 을 나타내는 공시 요구 사항 은 없습니다 . 또한 이러한 거래는 거래소 나 교환소 에서 제공하는 것과 동일한 보호를 받지 못합니다 .

2차 시장 이 없기 때문에 OTC 옵션 포지션을 청산하는 유일한 방법은 상계 거래 를 생성하는 것 입니다. 상계 거래는 원래 거래의 효과를 효과적으로 무효화합니다. 이는 해당 옵션의 보유자가 거래소로 돌아가서 포지션을 판매하기만 하면 되는 거래소 상장 옵션과 극명한 대조를 이룹니다.

OTC 옵션 기본 위험

OTC 기본값은 시장 전체에 빠르게 전파될 수 있습니다. 장외옵션의 리스크는 2008년 금융위기 당시 발생하지 않았지만 투자은행 리먼브라더스의 파산은 장외옵션 및 기타 파생상품 의 실제 리스크 평가가 얼마나 어려운지를 보여주는 좋은 예입니다. 리먼은 많은 장외 거래의 상대방이었습니다. 은행이 파산했을 때 거래 상대방은 헤지 없이 시장 상황에 노출되어 다른 거래 상대방 에 대한 의무를 이행할 수 없었습니다 . 따라서 연쇄 반응이 발생하여 Lehman OTC 거래에서 더 멀리 떨어진 상대방에게 영향을 미쳤습니다. 많은 2차 및 3차 거래상대방이 은행과 직접적인 거래가 없었지만 원래 사건의 연쇄적 영향도 피해를 입었습니다. 이것이 위기의 심각성을 낳고 결국 세계 경제에 광범위한 피해를 입힌 주요 원인 중 하나입니다 .

##하이라이트

• 장외옵션 행사가격과 만기일이 표준화되어 있지 않아 참여자가 스스로 조건을 정의할 수 있으며 2차시장이 존재하지 않습니다.

• OTC 옵션은 거래소 옵션 계약과 같은 공식 거래소가 아닌 장외 시장에서 거래되는 이국적인 옵션입니다.

• OTC 옵션은 구매자와 판매자 간의 개인 거래의 결과입니다.