Forhåndsfinansiert obligasjon
Hva er forhåndsfinansiert obligasjon?
Forhåndsfinansiert obligasjon er en offentlig utstedt, vanligvis kommunal, obligasjon der midlene for å betale den på innkallingsdatoen settes til side på en sperret konto.
Forstå forhåndsfinansierte obligasjoner
Forhåndsfinansierte obligasjoner er obligasjoner som har sine rente- og hovedforpliktelser garantert av risikofrie verdipapirer på en sperret konto. Det er mer sannsynlig at investorer kjøper denne obligasjonen siden det er en dedikert inntektskilde, nesten som en garanti, allerede på plass for kupongbetalinger. Forhåndsfinansierte obligasjoner utstedes av kommuner som ønsker å oppnå høyere kredittrating for gjelden sin. Siden statsutstedte obligasjoner ikke er pantsatt av den amerikanske regjeringens fulle tro, minimerer den underliggende sikkerheten risikoen for mislighold.
Den forhåndsfinansierte obligasjonsutstederen er ikke pålagt å generere kontantstrøm for å oppfylle sine betalingsforpliktelser på obligasjonen ettersom betalingen gjøres via deponeringskontoen. Deponeringen er sikret av risikofrie statspapirer, for eksempel statskasseveksler,. som genererer renter som brukes til å betale kupongene. Den forhåndsfinansierte obligasjonen og de amerikanske verdipapirene har en tendens til å ha samme løpetid. Den risikofrie rentebetalingen lar utstederen sette en lavere kupongrente på obligasjonen enn renten på en sammenlignbar nullkupongobligasjon. Kommunale obligasjonsutstedere drar dermed fordel av forhåndsrefusjon ved å redusere sine langsiktige lånekostnader.
Kredittkvaliteten til en obligasjon bestemmes av risikonivået obligasjonen oppfattes å ha. En obligasjon med lavere risiko vil ha høyere kredittkvalitet og dermed en høyere kredittvurdering enn en obligasjon med høyere risiko. Forståelig nok er investorer mer tiltrukket av høyere rangerte obligasjoner gitt at disse obligasjonene har en lavere risiko for mislighold. Så, for å motivere långivere til å låne ut penger, utsteder kommunene forhåndsfinansierte obligasjoner.
Prisen på forhåndsfinansierte obligasjoner svinger med bevegelser i markedsrentene. Obligasjonene har reinvesteringsrisiko, men misligholdsfrie kupongbetalinger. Forhåndsfinansierte obligasjoner gir skattefordelene som finnes i vanlige kommuneobligasjoner,. men er utsatt for mindre risiko. Den føderale regjeringsbaserte sikkerheten reduserer potensialet for at utstederens kreditt kan avta. Likevel blir forhåndsfinansierte obligasjoner vanligvis vurdert som søppelobligasjoner gitt at de hovedsakelig selges av enheter som har liten eller ingen kontantstrøm. Hvis midlene i deponeringen blir tappet ut før obligasjonen forfaller og utstederen ikke har nok kontanter til å hente ut obligasjonsbetalingene, er det en risiko for at utstederen kan misligholde. Med den forhåndsfinansierte strukturen pådrar et selskap ekstrakostnadene ved å opprette deponeringsfondet og garantigebyrene på de deponerte pengene.
Noen forhåndsfinansierte obligasjoner er tapte verdipapirer,. det vil si at de ikke lenger er registrert på utsteders balanse. I stedet overføres gjeldsforpliktelsen fra utstederen til deponeringsfondet. Verdipapirene som brukes som sikkerhet er tilstrekkelige til å dekke alle betalinger av hovedstol og renter på de utestående obligasjonene etter hvert som de forfaller. Hvis midlene som er brukt til defeasance av en eller annen grunn viser seg å være utilstrekkelige til å oppfylle den fremtidige betalingen av den utestående gjelden, vil utstederen fortsatt være juridisk forpliktet til å betale på slik gjeld fra de pantsatte inntektene. Forhåndsfinansierte obligasjoner som blir tapt vil ha en bestemmelse i deponeringsavtalen som krever at en utsteder på de forhåndsfinansierte obligasjonene skal dekke opp eventuelle mangler på deponeringskontoen, men dette er usannsynlig.
##Høydepunkter
Forhåndsfinansiert obligasjon er en statsutstedt, vanligvis kommunal, obligasjon hvor midlene til å betale den på innkallingsdatoen settes av på en deponeringskonto.
De forhåndsfinansierte obligasjonene og statspapirene på deponeringskontoen har en tendens til å ha samme løpetid.
Forhåndsfinansierte obligasjoner er støttet av statspapirer og utstedt av kommuner som ønsker å oppnå høyere kredittrating for sin gjeld.
