Ennakkorahoitettu joukkovelkakirjalaina
Mikä on ennalta rahoitettu joukkovelkakirjalaina?
Ennakkorahoitettu joukkovelkakirjalaina on valtion liikkeeseen laskema, yleensä kunnallinen joukkovelkakirjalaina, jossa varat sen maksamiseen ostopäivänä on varattu sulkutilille.
Ennakkorahoitettu joukkovelkakirjalainan ymmärtäminen
Ennakkorahoitettu joukkovelkakirjalainat ovat joukkovelkakirjoja, joiden korko- ja päävastuunsa on taattu riskittömillä arvopapereilla sulkutilillä. Sijoittajat ostavat todennäköisemmin tämän joukkovelkakirjalainan, koska kuponkimaksuille on jo olemassa oma tulonlähde, melkein kuin takuu. Ennakkorahoitettuja joukkovelkakirjalainoja laskevat liikkeeseen kunnat, jotka haluavat saavuttaa velkalleen korkeamman luottoluokituksen. Koska osavaltion liikkeeseen laskemia joukkovelkakirjoja ei ole luvattu Yhdysvaltain hallituksen täydellä uskolla, taustalla oleva vakuus minimoi maksukyvyttömyyden riskin.
Ennakkorahoitettujen joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskijan ei tarvitse tuottaa kassavirtaa joukkovelkakirjalainan maksuvelvoitteidensa täyttämiseksi, koska maksu suoritetaan sulkutilin kautta. Escrow on vakuutena riskittömillä valtion arvopapereilla, kuten valtion velkasitoumuksilla,. jotka keräävät korkoa, jota käytetään kuponkien maksamiseen. Ennakkoon sijoitetulla joukkovelkakirjalainalla ja Yhdysvaltain arvopapereilla on yleensä sama maturiteetti. Riskittömän koronmaksun avulla liikkeeseenlaskija voi asettaa joukkovelkakirjalle alhaisemman kuponkikoron kuin vastaavan nollakuponkilainan korko. Näin ollen kunnallisten joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskijat hyötyvät ennakkomaksusta alentamalla pitkäaikaisia lainakustannuksiaan.
Joukkovelkakirjalainan luottokelpoisuus määräytyy sen mukaan, kuinka suuren riskin joukkovelkakirjalainalla uskotaan olevan. Pienemmän riskin joukkovelkakirjalainalla on korkeampi luottokelpoisuus ja siten korkeampi luottoluokitus kuin korkeamman riskin joukkovelkakirjalainalla. Ymmärrettävästi sijoittajat vetoavat enemmän korkealuokkaisiin joukkovelkakirjoihin, koska näillä joukkovelkakirjoilla on pienempi maksukyvyttömyyden riski. Joten kannustaakseen lainanantajia lainaamaan rahaa kunnat laskevat liikkeeseen ennakkorahoitettuja joukkovelkakirjoja.
Ennakkorahoitettujen joukkovelkakirjalainojen hinta vaihtelee markkinakorkojen liikkeiden mukaan. Joukkovelkakirjalainoissa on uudelleensijoitusriski, mutta laiminlyöntivapaat kuponkimaksut. Ennakkorahoitettu joukkovelkakirjalainat tarjoavat veroetuja, jotka sisältyvät tavallisiin kuntien joukkovelkakirjoihin,. mutta ne ovat alttiina vähemmän riskeille. Liittovaltion myöntämä vakuus vähentää liikkeeseenlaskijan luoton laskun mahdollisuutta. Ennakkorahoitettu joukkovelkakirjalainat luokitellaan kuitenkin yleensä roskalainoiksi, koska niitä myyvät ensisijaisesti yhteisöt, joilla on vähän tai ei ollenkaan kassavirtaa. Jos sulkupankissa olevat varat hyödynnetään ennen joukkovelkakirjalainan erääntymistä eikä liikkeeseenlaskijalla ole tarpeeksi käteistä joukkovelkakirjalainan maksujen noutamiseen, on olemassa riski, että liikkeeseenlaskija voi epäonnistua. Ennakkorahoitettua rakennetta käytettäessä yritykselle aiheutuu sulkurahaston luomisesta aiheutuvat lisäkustannukset ja vakuutusmaksut sulkurahasta.
Jotkut ennakkorahastoidut joukkovelkakirjat ovat arvopapereita,. joita ei enää kirjata liikkeeseenlaskijan taseeseen. Sen sijaan velkasitoumus siirtyy liikkeeseenlaskijalta sulkurahastoon. Vakuudeksi käytetyt arvopaperit riittävät maksamaan kaikki liikkeessä olevien joukkovelkakirjalainojen pääoma- ja korkomaksut niiden erääntyessä. Jos takavarikointiin käytetyt varat jostain syystä osoittautuvat riittämättömiksi maksamatta olevan velan tulevan maksun suorittamiseen, liikkeeseenlaskijalla olisi edelleen lakisääteinen velvollisuus maksaa tällainen velka pantetuista tuloista. Ennakkorahoitettuihin joukkovelkakirjoihin, jotka on lunastettu, on escrow-sopimuksessa määräys, joka edellyttää, että ennakkorahoitettujen joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskija korvaa sulkutilillä olevan vajeen, mutta tämä on epätodennäköistä.
##Kohokohdat
Ennakkorahoitettu joukkovelkakirjalaina on valtion liikkeeseen laskema, tavallisesti kunnallinen joukkovelkakirjalaina, jossa varat sen maksamiseen ostopäivänä on varattu sulkutilille.
Sulkutilillä olevilla ennalta rahastoiduilla joukkovelkakirjoilla ja valtion arvopapereilla on yleensä sama maturiteetti.
Ennakkorahoitettujen joukkovelkakirjalainojen takana on valtion arvopapereita ja niitä laskevat liikkeeseen kunnat, jotka haluavat saavuttaa velkalleen korkeamman luottoluokituksen.
