Förfinansierad obligation
Vad är förfinansierad obligation?
Förfinansierad obligation är en statsemitterad, vanligtvis kommunal, obligation där medlen för att betala av den vid köpdagen avsätts på ett spärrat konto.
Förstå förfinansierade obligationer
Förfinansierade obligationer är obligationer som har sina ränte- och kapitalförpliktelser garanterade av riskfria värdepapper på ett spärrat konto. Investerare är mer benägna att köpa denna obligation eftersom det finns en dedikerad intäktskälla, nästan som en garanti, redan på plats för kupongbetalningar. Förfinansierade obligationer ges ut av kommuner som vill uppnå en högre kreditvärdighet för sin skuld. Eftersom statsemitterade obligationer inte är pantsatta av den amerikanska regeringens fulla tro, minimerar de underliggande säkerheterna risken för fallissemang.
Den förfinansierade obligationsutgivaren är inte skyldig att generera kassaflöde för att uppfylla sina betalningsåtaganden på obligationen eftersom betalningen görs via depositionskontot. Depositionen är säkerställd av riskfria statspapper, såsom statsskuldväxlar,. som genererar ränta som används för att betala kupongerna. Den förfinansierade obligationen och amerikanska värdepapper tenderar att ha samma löptid. Den riskfria räntebetalningen gör det möjligt för den emitterande enheten att sätta en lägre kupongränta på obligationen än räntan på en jämförbar nollkupongobligation. Kommunala obligationsutgivare drar alltså nytta av förhandsåterbetalningar genom att minska sina långsiktiga lånekostnader.
Kreditkvaliteten på en obligation bestäms av den risknivå som obligationen uppfattas ha. En obligation med lägre risk kommer att ha en högre kreditkvalitet och därmed en högre kreditvärdighet än en obligation med högre risk. Förståeligt nog dras investerare mer till högre rankade obligationer med tanke på att dessa obligationer har en lägre risk för fallissemang. Så, för att uppmuntra långivare att låna ut pengar, utfärdar kommuner förfinansierade obligationer.
Priset på förfinansierade obligationer fluktuerar med förändringar i marknadsräntorna. Obligationerna har återinvesteringsrisk men fallissemangfria kupongbetalningar. Förfinansierade obligationer ger de skattefördelar som finns i vanliga kommunala obligationer,. men är utsatta för mindre risker. De federala regeringsbaserade säkerheterna minskar möjligheten för emittentens kredit att försämras. Ändå är förfinansierade obligationer vanligtvis klassade som skräpobligationer med tanke på att de främst säljs av enheter som har lite eller inget kassaflöde. Om medlen i depositionen utnyttjas innan obligationen förfaller och emittenten inte har tillräckligt med kontanter för att hämta ut obligationsbetalningarna, finns det en risk att emittenten kan fallera. Med den förfinansierade strukturen ådrar sig ett företag den extra kostnaden för att skapa spärrfonden och emissionsavgifterna på de spärrade pengarna.
Vissa förfinansierade obligationer är förfallna värdepapper,. det vill säga inte längre redovisas i emittentens balansräkning. I stället överförs skuldförbindelsen från emittenten till depositionsfonden. De värdepapper som används som säkerhet är tillräckliga för att täcka alla betalningar av kapitalbelopp och ränta på de utestående obligationerna när de förfaller. Om det av någon anledning visar sig att de medel som använts för besvär inte räcker till för att fullgöra den framtida betalningen av den utestående skulden, skulle emittenten fortsätta att vara juridiskt skyldig att betala på sådan skuld från de utfästa intäkterna. Förfinansierade obligationer som förfaller kommer att ha en bestämmelse i depositionsavtalet som kräver att emittenten på de förfinansierade obligationerna ska täcka eventuella underskott på depositionskontot, men detta är osannolikt.
Höjdpunkter
Förfinansierad obligation är en statsemitterad, vanligtvis kommunal, obligation där medlen för att betala av den vid inlösendagen avsätts på ett spärrat konto.
De förfinansierade obligationerna och statspapper på depositionskontot tenderar att ha samma löptid.
Förfinansierade obligationer backas upp av statspapper och emitteras av kommuner som vill uppnå en högre kreditvärdighet för sin skuld.
