Ön Fonlu Tahvil

Ön Fonlu Tahvil Nedir?

Ön-finansmanlı tahvil, çağrı tarihinde ödenecek fonların bir emanet hesabında ayrıldığı, genellikle belediye tarafından verilen bir hükümet tahvilidir.

Ön Fonlu Tahvil Anlama

Ön fonlu tahviller, bir emanet hesabında risksiz menkul kıymetler tarafından garanti edilen faiz ve anapara yükümlülükleri olan tahvillerdir. Kupon ödemeleri için halihazırda bir garanti gibi tahsis edilmiş bir gelir kaynağı bulunduğundan, yatırımcıların bu tahvili satın alma olasılıkları daha yüksektir . Ön fonlu tahviller, borçları için daha yüksek bir kredi notu elde etmek isteyen belediyeler tarafından çıkarılır. Devlet tarafından ihraç edilen tahviller, ABD hükümetinin tam inancıyla taahhüt edilmediğinden, temeldeki teminat, temerrüt riskini en aza indirir.

Ödeme emanet hesabı üzerinden yapıldığından, ön fonlu tahvil ihraççısının tahvil üzerindeki ödeme yükümlülüklerini yerine getirmek için nakit akışı oluşturması gerekmez. Emanet, kuponları ödemek için kullanılan faiz üreten Hazine bonoları gibi risksiz Hazine menkul kıymetleri ile teminat altına alınır. Ön fonlu tahvil ve ABD menkul kıymetleri aynı vadeye sahip olma eğilimindedir. Risksiz faiz ödemesi, ihraç eden kuruluşun tahvil için kupon oranı karşılaştırılabilir sıfır kuponlu tahvildeki orandan daha düşük bir kupon oranı belirlemesine olanak tanır. Böylece, belediye tahvili ihraççıları, uzun vadeli borçlanma maliyetlerini azaltarak ön geri ödemeden yararlanmaktadır.

Bir tahvilin kredi kalitesi,. tahvilin sahip olduğu algılanan risk düzeyine göre belirlenir. Daha düşük bir risk tahvili daha yüksek bir kredi kalitesine ve dolayısıyla daha yüksek bir riskli tahvile göre daha yüksek bir kredi notuna sahip olacaktır. Anlaşılır bir şekilde, Yatırımcılar, bu tahvillerin daha düşük temerrüt riskine sahip olduğu göz önüne alındığında, daha yüksek dereceli tahvillere daha fazla çekilir. Bu nedenle, borç verenleri borç vermeye teşvik etmek için belediyeler önceden finanse edilmiş tahviller çıkarır.

Ön fonlu tahvillerin fiyatı, piyasa oranlarındaki hareketlerle dalgalanır. Tahvillerin yeniden yatırım riski vardır, ancak temerrütsüz kupon ödemeleri vardır. Ön fonlu tahviller, normal belediye tahvillerinde bulunan vergi avantajlarını sağlar , ancak daha az riske maruz kalır. Federal hükümete dayalı teminat, ihraççının kredisinin düşme potansiyelini azaltır. Yine de, önceden finanse edilmiş tahviller, nakit akışı çok az olan veya hiç olmayan kuruluşlar tarafından satıldıkları için genellikle önemsiz tahviller olarak derecelendirilir. Emanetteki fonlar, tahvilin vadesi gelmeden çekilirse ve ihraççının tahvil ödemelerini almak için yeterli nakdi yoksa, ihraççının temerrüde düşme riski vardır. Önceden finanse edilen yapı ile bir şirket, emanet fonu yaratmanın ek maliyetine ve emanet edilen paranın sigorta ücretine maruz kalır.

Bazı önceden finanse edilmiş tahviller, yenilen menkul kıymetlerdir,. yani artık ihraççının bilançosunda tanınmamaktadır. Bunun yerine, borç yükümlülüğü ihraççıdan emanet fonuna aktarılır. Teminat olarak kullanılan menkul kıymetler, vadesi gelen tahvillerin tüm anapara ve faiz ödemelerini karşılamaya yeterlidir. Herhangi bir nedenle, fesih için kullanılan fonlar, ödenmemiş borcun gelecekteki ödemesini karşılamak için yetersiz kalırsa, ihraççı, rehinli gelirlerden söz konusu borcu ödemekle yasal olarak yükümlü olmaya devam edecektir. İhraç edilen ön fonlu tahvillerin emanet sözleşmesinde, ihraççının emanet hesabındaki herhangi bir açığı kapatmasını gerektiren bir hükmü olacaktır, ancak bu olası değildir.

##Öne çıkanlar

• Ön-finansmanlı tahvil, çağrı tarihinde ödenecek fonların bir emanet hesabında ayrıldığı, genellikle belediye tarafından verilen, hükümet tarafından ihraç edilen bir tahvildir.

• Emanet hesabındaki ön fonlu tahvil ve hazine senetleri aynı vadeye sahip olma eğilimindedir.

• Ön fonlamalı tahviller, Hazine tahvilleri ile desteklenir ve borçları için daha yüksek bir kredi notu elde etmek isteyen belediyeler tarafından çıkarılır.