Vorfinanzierte Anleihe
Was ist eine vorfinanzierte Anleihe?
Eine vorfinanzierte Anleihe ist eine von der Regierung ausgegebene, in der Regel kommunale Anleihe, bei der die Mittel zur Rückzahlung am Kündigungsdatum auf einem Treuhandkonto hinterlegt werden.
Vorfinanzierte Anleihe verstehen
Vorfinanzierte Anleihen sind Anleihen, deren Zins- und Kapitalverpflichtungen durch risikofreie Wertpapiere auf einem Treuhandkonto garantiert sind. Anleger werden diese Anleihe eher kaufen, da für Kuponzahlungen bereits eine dedizierte Einnahmequelle, fast wie eine Garantie, vorhanden ist. Vorfinanzierte Anleihen werden von Kommunen begeben, die eine höhere Kreditwürdigkeit ihrer Schulden erreichen möchten. Da staatlich begebene Anleihen nicht durch das volle Vertrauen der US-Regierung verpfändet werden, minimiert die zugrunde liegende Sicherheit das Ausfallrisiko.
Der Emittent der vorfinanzierten Anleihe muss keinen Cashflow generieren, um seine Zahlungsverpflichtungen aus der Anleihe zu erfüllen, da die Zahlung über das Treuhandkonto erfolgt. Das Treuhandkonto ist durch risikofreie Staatspapiere wie Schatzwechsel besichert,. die Zinsen generieren, die zur Zahlung der Coupons verwendet werden. Die vorfinanzierte Anleihe und die US-Wertpapiere haben in der Regel die gleiche Laufzeit. Die risikolose Zinszahlung ermöglicht es dem Emittenten, einen niedrigeren Kuponsatz für die Anleihe festzusetzen als den Zinssatz für eine vergleichbare Nullkupon-Anleihe. Somit profitieren die Emittenten von Kommunalanleihen von der Vorabrückzahlung, indem sie ihre langfristigen Kreditkosten senken.
Die Kreditqualität einer Anleihe wird durch das wahrgenommene Risikoniveau der Anleihe bestimmt. Eine Anleihe mit geringerem Risiko hat eine höhere Kreditqualität und damit ein höheres Kreditrating als eine Anleihe mit höherem Risiko. Verständlicherweise fühlen sich Anleger eher zu höher bewerteten Anleihen hingezogen, da diese Anleihen ein geringeres Ausfallrisiko aufweisen. Um den Kreditgebern einen Anreiz zu geben, Geld zu verleihen, geben Kommunen vorfinanzierte Anleihen aus.
Der Preis von vorfinanzierten Anleihen schwankt mit Bewegungen der Marktzinsen. Die Anleihen haben ein Wiederanlagerisiko, aber ausfallfreie Kuponzahlungen. Vorfinanzierte Anleihen bieten die Steuervorteile von regulären Kommunalanleihen,. sind aber weniger Risiken ausgesetzt. Die bundesstaatliche Sicherheit verringert das Potenzial für eine Verschlechterung der Kreditwürdigkeit des Emittenten. Dennoch werden vorfinanzierte Anleihen in der Regel als Junk Bonds eingestuft,. da sie hauptsächlich von Unternehmen verkauft werden, die wenig bis gar keinen Cashflow haben. Wenn die Gelder auf dem Treuhandkonto ausgeschöpft werden, bevor die Anleihe fällig wird, und der Emittent nicht über genügend Barmittel verfügt, um die Anleihezahlungen einzuziehen, besteht das Risiko, dass der Emittent ausfällt. Bei der vorfinanzierten Struktur entstehen einem Unternehmen die zusätzlichen Kosten für die Einrichtung des Treuhandfonds und die Zeichnungsgebühren für das hinterlegte Geld.
Einige vorfinanzierte Anleihen sind entwertete Wertpapiere,. das heißt, sie werden nicht mehr in der Bilanz des Emittenten ausgewiesen. Stattdessen wird die Schuldverpflichtung vom Emittenten auf den Treuhandfonds übertragen. Die als Sicherheit verwendeten Wertpapiere reichen aus, um alle Tilgungs- und Zinszahlungen auf die ausstehenden Anleihen bei Fälligkeit zu begleichen. Sollten sich die für die Entschuldung verwendeten Mittel aus irgendeinem Grund als unzureichend erweisen, um die zukünftige Zahlung der ausstehenden Schulden zu begleichen, wäre der Emittent weiterhin gesetzlich verpflichtet, diese Schulden aus den verpfändeten Einnahmen zu begleichen. Vorfinanzierte Anleihen, die entschuldet sind, haben eine Bestimmung in der Treuhandvereinbarung, die den Emittenten der vorfinanzierten Anleihen verpflichtet, etwaige Fehlbeträge auf dem Treuhandkonto auszugleichen, aber dies ist unwahrscheinlich.
Höhepunkte
Vorfinanzierte Anleihe ist eine staatlich begebene, in der Regel kommunale Anleihe, bei der die Mittel zur Rückzahlung am Kündigungsdatum auf einem Treuhandkonto hinterlegt werden.
Die vorfinanzierten Anleihen und Staatsanleihen auf dem Treuhandkonto haben in der Regel die gleiche Laufzeit.
Vorfinanzierte Anleihen werden durch Staatsanleihen besichert und von Kommunen ausgegeben, die eine höhere Bonitätseinstufung für ihre Schulden erreichen möchten.
