Bon Pra-Dibiayai

Apakah Bon Pra-Dibiayai?

Bon pra-dibiayai ialah bon yang dikeluarkan kerajaan, biasanya perbandaran, di mana dana untuk membayarnya pada tarikh panggilan diketepikan dalam akaun escrow.

Memahami Bon Pra-Dana

Bon pra-dibiayai ialah bon yang mempunyai kepentingan dan kewajipan prinsipal yang dijamin oleh sekuriti bebas risiko dalam akaun eskrow. Pelabur lebih berkemungkinan untuk membeli bon ini kerana terdapat sumber hasil yang berdedikasi, hampir seperti jaminan, sudah sedia ada untuk pembayaran kupon. Bon pra-dibiayai diterbitkan oleh majlis perbandaran yang ingin mencapai penarafan kredit yang lebih tinggi untuk hutang mereka. Memandangkan bon terbitan negara tidak dicagarkan oleh kepercayaan penuh kerajaan AS, cagaran asas meminimumkan risiko mungkir.

Pengeluar bon pra-dibiayai tidak perlu menjana aliran tunai untuk memenuhi kewajipan pembayarannya ke atas bon kerana pembayaran dibuat melalui akaun escrow. Escrow dicagarkan oleh sekuriti Perbendaharaan bebas risiko, seperti bil Perbendaharaan,. yang menjana faedah yang digunakan untuk membayar kupon. Bon pra-dibiayai dan sekuriti AS cenderung mempunyai tempoh matang yang sama. Pembayaran faedah tanpa risiko membolehkan entiti yang mengeluarkan menetapkan kadar kupon yang lebih rendah pada bon daripada kadar pada bon kupon sifar yang setanding. Oleh itu, penerbit bon perbandaran mendapat manfaat daripada pra-pembiayaan semula dengan mengurangkan kos pinjaman jangka panjang mereka.

Kualiti kredit bon ditentukan oleh tahap risiko bon yang dianggap ada. Bon berisiko yang lebih rendah akan mempunyai kualiti kredit yang lebih tinggi dan, dengan itu, penarafan kredit yang lebih tinggi daripada bon berisiko yang lebih tinggi. Maklumlah, Pelabur lebih tertarik kepada bon berkadar lebih tinggi memandangkan bon ini mempunyai risiko mungkir yang lebih rendah. Jadi, untuk memberi insentif kepada pemberi pinjaman untuk meminjamkan wang, majlis perbandaran mengeluarkan bon pra-dibiayai.

Harga bon pra-dibiayai turun naik dengan pergerakan dalam kadar pasaran. Bon tersebut mempunyai risiko pelaburan semula tetapi pembayaran kupon tanpa lalai. Bon pra-dibiayai memberikan kelebihan cukai yang terdapat dalam bon perbandaran biasa,. tetapi terdedah kepada risiko yang kurang. Cagaran berasaskan kerajaan persekutuan mengurangkan potensi kredit penerbit merosot. Namun, bon pra-dibiayai biasanya dinilai sebagai bon sampah memandangkan ia dijual terutamanya oleh entiti yang mempunyai sedikit atau tiada aliran tunai. Jika dana dalam eskrow dikeluarkan sebelum bon matang dan pengeluar tidak mempunyai wang tunai yang mencukupi untuk mengambil pembayaran bon, terdapat risiko bahawa penerbit boleh mungkir. Dengan struktur pra-dibiayai, syarikat menanggung kos tambahan untuk mencipta dana escrow dan yuran pengunderaitan ke atas wang yang disimpan.

Sesetengah bon pra-dibiayai adalah sekuriti tewas,. iaitu, tidak lagi diiktiraf pada kunci kira-kira penerbit. Sebaliknya, obligasi hutang dipindahkan daripada penerbit kepada dana escrow. Sekuriti yang digunakan sebagai cagaran adalah mencukupi untuk memenuhi semua pembayaran pokok dan faedah ke atas bon tertunggak apabila ia perlu dibayar. Jika atas sebab tertentu, dana yang digunakan untuk defeasance terbukti tidak mencukupi untuk memenuhi pembayaran masa depan hutang tertunggak, penerbit akan terus bertanggungjawab secara sah untuk membuat pembayaran ke atas hutang tersebut daripada hasil yang dicagarkan. Bon pra-dibiayai yang tewas akan mempunyai peruntukan dalam perjanjian escrow yang memerlukan penerbit bon pra-dibiayai untuk menampung sebarang kekurangan dalam akaun escrow, tetapi ini tidak mungkin.

##Sorotan

Bon pra-dibiayai ialah bon yang dikeluarkan kerajaan, biasanya perbandaran, di mana dana untuk membayarnya pada tarikh panggilan diketepikan dalam akaun eskrow.
Bon pra-dibiayai dan sekuriti perbendaharaan dalam akaun eskrow cenderung mempunyai tempoh matang yang sama.
Bon pra-dibiayai disokong oleh sekuriti Perbendaharaan dan diterbitkan oleh majlis perbandaran yang ingin mencapai penarafan kredit yang lebih tinggi untuk hutang mereka.