Vorwärts rollen
Was ist Rollforward?
Roll Forward bezieht sich auf die Verlängerung des Ablaufs oder der Fälligkeit einer Option, eines Futures-Kontrakts oder Forwards durch Schließung des ursprünglichen Kontrakts und Eröffnung eines neuen längerfristigen Kontrakts für denselben Basiswert zum dann aktuellen Marktpreis. Ein Roll Forward ermöglicht es dem Trader, die Position über den ursprünglichen Ablauf des Kontrakts hinaus aufrechtzuerhalten, da Optionen und Futures-Kontrakte begrenzte Ablaufdaten haben. Sie wird in der Regel kurz vor Ablauf des ursprünglichen Kontrakts durchgeführt und erfordert die Abrechnung des Gewinns oder Verlusts aus dem ursprünglichen Kontrakt.
Grundlagen der Rollforward
Ein Rollforward umfasst zwei Schritte. Zunächst wird der ursprüngliche Vertrag beendet. Dann wird eine neue Position mit späterem Verfall eröffnet. Diese beiden Schritte werden in der Regel gleichzeitig ausgeführt, um Slippage oder Gewinnverzehr aufgrund von Kursänderungen des zugrunde liegenden Vermögenswerts zu reduzieren.
Das Fortschreibungsverfahren ist für verschiedene Finanzinstrumente unterschiedlich.
Optionen
Ein Roll Forward kann unter Verwendung des gleichen Ausübungspreises für den neuen Kontrakt wie für den alten durchgeführt werden, oder es kann ein neuer Ausübungspreis festgelegt werden. Wenn der neue Kontrakt einen höheren Ausübungspreis als der ursprüngliche Kontrakt hat, wird die Strategie als „Roll-up“ bezeichnet, aber wenn der neue Kontrakt einen niedrigeren Ausübungspreis hat, wird sie als „Roll-down“ bezeichnet. Diese Strategien können verwendet werden, um Gewinne zu schützen oder sich gegen Verluste abzusichern .
Stellen Sie sich zum Beispiel einen Händler vor, der eine im Juni auslaufende Kaufoption mit einem Ausübungspreis von 10 $ auf Widget Company hat. Die Aktie wird bei 12 $ gehandelt. Wenn die Call-Option kurz vor dem Ablauf steht und der Trader bei Widget Company optimistisch bleibt , kann er sich dafür entscheiden, seine Investitionshaltung beizubehalten und Gewinne zu schützen, indem er entweder die Juni-Call-Option verkauft oder gleichzeitig eine im September auslaufende Call-Option mit einem Ausübungspreis von 12 $ kauft . Dieses „Aufrollen“ auf einen höheren Ausübungspreis reduziert die Prämie, die für die zweite Option gezahlt wird (im Vergleich zum Kauf eines neuen Ausübungspreises von 10 USD), wodurch ein Teil der Gewinne aus dem ersten Handel geschützt wird.
Weiterleiten
Devisenterminkontrakte werden normalerweise verlängert, wenn das Fälligkeitsdatum zum Kassadatum wird. Wenn ein Anleger beispielsweise Euro gegenüber dem US-Dollar zu 1,0500 für den Wert am 30. Juni gekauft hat, würde der Kontrakt am 28. Juni durch Abschluss eines Swaps gerollt. Wenn der Kassakurs auf dem Markt 1,1050 beträgt, würde der Anleger die gleiche Anzahl Euro zu diesem Kurs verkaufen und den Gewinn am 30. Juni in Dollar erhalten.
Der Euro würde ohne Geldbewegungen auf Null gehen. Der Anleger würde gleichzeitig einen neuen Terminkontrakt abschließen, um den gleichen Euro-Betrag für die neue Terminwertstellung zu kaufen; der Kurs wäre derselbe Kassakurs von 1,1050 plus oder minus der Forward-Punkte zum neuen Wertstellungsdatum.
Futures
Eine Futures-Position muss bei physisch gelieferten Kontrakten entweder vor dem Ersten Bekanntmachungstag oder bei Kontrakten mit Barausgleich vor dem Letzten Handelstag glattgestellt werden. Der Kontrakt wird in der Regel gegen Barzahlung geschlossen, und der Anleger geht gleichzeitig denselben Futures-Kontrakt mit einem späteren Verfallsdatum ein.
Wenn ein Trader beispielsweise eine Long -Position in einem Rohöl-Future zu 110 $ mit Ablauf im Juni hat, würde er diesen Trade vor Ablauf schließen und dann einen neuen Rohölkontrakt zum aktuellen Marktpreis abschließen, der zu einem späteren Zeitpunkt ausläuft.
Höhepunkte
Häufig verwendete Derivate bei Roll-Forwards sind Optionen, Terminkontrakte und Forwards.
Roll Forward bezieht sich auf die Verlängerung eines Derivatkontrakts durch Glattstellung eines bald auslaufenden Kontrakts und Eröffnung eines anderen Kontrakts zum aktuellen Marktpreis für denselben Basiswert mit einem zukünftigen Abschlussdatum.
