Do przodu
Co to jest przewijanie do przodu?
Roll forward odnosi się do przedłużenia wygaśnięcia lub terminu zapadalności opcji, kontraktu futures lub forward poprzez zamknięcie pierwotnego kontraktu i otwarcie nowego długoterminowego kontraktu na ten sam składnik aktywów bazowych po aktualnej cenie rynkowej. Roll forward umożliwia traderowi utrzymanie pozycji po początkowym wygaśnięciu kontraktu, ponieważ opcje i kontrakty futures mają skończone daty wygaśnięcia. Zwykle przeprowadza się ją na krótko przed wygaśnięciem pierwotnej umowy i wymaga rozliczenia zysku lub straty z pierwotnej umowy.
Podstawy przewijania do przodu
Rolka do przodu obejmuje dwa kroki. Najpierw następuje wyjście z pierwotnej umowy. Następnie inicjowana jest nowa pozycja z późniejszym wygaśnięciem. Te dwa kroki są zwykle wykonywane jednocześnie w celu zmniejszenia strony poślizgu lub erozji zysku z powodu zmiany ceny aktywów bazowych.
Procedura rolowania jest różna dla różnych instrumentów finansowych.
Opcje
Przesunięcie do przodu może być wykonane przy użyciu tej samej ceny wykonania dla nowego kontraktu co stary lub można ustawić nowe wykonanie. Jeśli nowy kontrakt ma wyższą cenę wykonania niż kontrakt początkowy, strategia nazywana jest „roll up”, ale jeśli nowy kontrakt ma niższą cenę wykonania, nazywa się to „roll down”. Strategie te mogą być wykorzystywane do ochrony zysków lub zabezpieczenia przed stratami.
Rozważmy na przykład inwestora, który ma opcję kupna wygasającą w czerwcu z ceną wykonania 10 USD na Widget Company. Cena akcji wynosi 12 USD. Ponieważ opcja kupna zbliża się do wygaśnięcia, jeśli inwestor utrzymuje się na fali na Widget Company, może zdecydować się na utrzymanie swojej pozycji inwestycyjnej i ochronę zysków, albo sprzedając czerwcową opcję kupna, albo jednocześnie kupując opcję kupna wygasającą we wrześniu z ceną wykonania 12 USD . To „roll up” do wyższej ceny wykonania zmniejszy premię zapłaconą za drugą opcję (w porównaniu z zakupem nowego wezwania do wykonania transakcji za 10 USD), chroniąc w ten sposób część zysków z pierwszej transakcji.
Do przodu
Forwardowe kontrakty walutowe są zazwyczaj rolowane do przodu, gdy data zapadalności staje się datą kasową. Na przykład, jeśli inwestor kupił euro w stosunku do dolara amerykańskiego po cenie 1,0500 w dniu 30 czerwca, kontrakt zostanie zrolowany 28 czerwca poprzez zawarcie swapu. Jeśli kurs spot na rynku wynosi 1,1050, inwestor sprzedałby taką samą liczbę euro po tym kursie i 30 czerwca otrzymałby zysk w dolarach.
Euro wyzerowałoby się do zera bez przepływu środków. Inwestor jednocześnie zawierałby nowy kontrakt terminowy na zakup tej samej kwoty euro na nowy termin waluty; kurs byłby taki sam jak kurs rynkowy 1,1050 plus lub minus punkty terminowe do nowej daty waluty.
Futures
Pozycję futures należy zamknąć albo przed Pierwszym Dniem Zawiadomienia,. w przypadku kontraktów dostarczonych fizycznie, albo przed Ostatnim Dniem Obrotu,. w przypadku kontraktów rozliczanych w gotówce. Kontrakt jest zwykle zamykany za gotówkę, a inwestor jednocześnie zawiera ten sam kontrakt terminowy z późniejszą datą wygaśnięcia.
Na przykład, jeśli inwestor ma długi kontrakt terminowy na ropę naftową o wartości 110 USD z wygaśnięciem w czerwcu, zamknie tę transakcję przed jej wygaśnięciem, a następnie zawrze nowy kontrakt na ropę naftową po obecnym kursie rynkowym, który wygasa w późniejszym terminie.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Powszechnie stosowanymi instrumentami pochodnymi w roll-forward są opcje, kontrakty futures i forward.
Roll forward odnosi się do przedłużenia kontraktu na instrumenty pochodne poprzez zamknięcie kontraktu, który wkrótce wygaśnie i otwarcie kolejnego po aktualnej cenie rynkowej dla tego samego instrumentu bazowego z przyszłą datą zamknięcia.
