Rouler vers l'avant
Qu'est-ce que la restauration ?
Le roll forward fait référence à la prolongation de l'expiration ou de l'échéance d'une option, d'un contrat à terme ou d'un forward en fermant le contrat initial et en ouvrant un nouveau contrat à plus long terme pour le même actif sous-jacent au prix du marché alors en vigueur. Un roll forward permet au trader de maintenir la position au-delà de l'expiration initiale du contrat, puisque les options et les contrats à terme ont des dates d'expiration finies. Elle est généralement effectuée peu de temps avant l'expiration du contrat initial et nécessite que le gain ou la perte sur le contrat initial soit réglé.
Principes de base du roll forward
Un roulement vers l'avant comprend deux étapes. Tout d'abord, le contrat initial est résilié. Ensuite, une nouvelle position avec une expiration ultérieure est initiée. Ces deux étapes sont généralement exécutées simultanément afin de réduire le glissement de page ou l'érosion des bénéfices due à une variation du prix de l'actif sous-jacent.
La procédure de reconduction varie selon les différents instruments financiers.
Options
Un roulement peut être effectué en utilisant le même prix d'exercice pour le nouveau contrat que l'ancien, ou un nouveau prix d'exercice peut être défini. Si le nouveau contrat a un prix d'exercice plus élevé que le contrat initial, la stratégie s'appelle un "roll up", mais si le nouveau contrat a un prix d'exercice inférieur, il s'appelle un "roll down". Ces stratégies peuvent être utilisées pour protéger les bénéfices ou se couvrir contre les pertes.
Par exemple, considérons un trader qui a une option d'achat expirant en juin avec un prix d'exercice de 10 $ sur Widget Company. L'action se négocie à 12 $. Alors que l'option d'achat approche de l'expiration, si le trader reste optimiste sur Widget Company, il peut choisir de maintenir sa position d'investissement et de protéger ses bénéfices en vendant l'option d'achat de juin ou en achetant simultanément une option d'achat expirant en septembre avec un prix d'exercice de 12 $. . Ce "roll up" à un prix d'exercice plus élevé réduira la prime payée pour la deuxième option (par rapport à l'achat d'un nouvel appel d'exercice de 10 $), protégeant ainsi une partie des bénéfices de la première transaction.
Avant
Les contrats de change à terme sont généralement reconduits lorsque la date d'échéance devient la date au comptant. Par exemple, si un investisseur a acheté des euros contre le dollar américain à 1,0500 pour une valeur le 30 juin, le contrat serait reconduit le 28 juin en concluant un swap. Si le taux au comptant sur le marché est de 1,1050, l'investisseur vendrait le même nombre d'euros à ce taux et recevrait le bénéfice en dollars le 30 juin.
Les euros seraient nets à zéro sans mouvement de fonds. L'investisseur conclurait simultanément un nouveau contrat à terme pour acheter le même montant d'euros pour la nouvelle date de valeur à terme ; le taux serait le même taux au comptant de 1,1050 plus ou moins les points à terme jusqu'à la nouvelle date de valeur.
Contrats à terme
Une position à terme doit être clôturée soit avant le premier jour de notification,. dans le cas de contrats livrés physiquement, soit avant le dernier jour de négociation,. dans le cas de contrats réglés en espèces. Le contrat est généralement fermé en espèces et l'investisseur conclut simultanément le même contrat à terme avec une date d'expiration ultérieure.
Par exemple, si un trader est long sur un contrat à terme sur le pétrole brut à 110 $ avec une expiration en juin, il clôturera cette transaction avant son expiration, puis conclura un nouveau contrat sur le pétrole brut au taux actuel du marché qui expirera à une date ultérieure.
Points forts
Les dérivés couramment utilisés dans les roll-forwards sont les options, les contrats à terme et les contrats à terme.
Roll forward fait référence à l'extension d'un contrat dérivé en clôturant un contrat sur le point d'expirer et en en ouvrant un autre au prix actuel du marché pour le même actif sous-jacent avec une date de clôture future.
