储蓄和贷款 (S&L) 危机

什么是储蓄和贷款危机？

1980 年代，美国爆发了一场金融危机，原因是通货膨胀飙升以及被称为垃圾债券的高收益债务工具的兴起，导致美国一半以上的储蓄和贷款机构倒闭（S&L）。

储蓄和贷款机构，也称为储蓄机构，是一家以社区为基础的银行。它为消费者提供支票和储蓄账户以及贷款和抵押贷款。

S&L 的概念始于 1800 年代。他们成立的使命是帮助工人阶级提供低成本的抵押贷款，以便他们能够负担得起住房。最着名的节俭例子出现在电影这是一个美好的生活中。 1980 年代美国有 3,200 多个 S&L；今天只剩下不到 700 家——据估计，S&L 危机给纳税人造成的损失高达 1600 亿美元。

是什么导致了储蓄和贷款危机？

储蓄和贷款危机源于多种因素，但没有一个比通货膨胀更重要。 1980 年代初对美国来说是一段艰难的时期，因为消费者面临价格上涨、高失业率以及供应冲击（石油禁运）的影响，这导致能源价格飙升。其结果是滞胀，价格上涨和增长下降的有毒环境，使经济陷入衰退。

为了对抗通货膨胀，美联储需要采取激进的行动，因此大幅提高了联邦基金利率。这对所有其他短期和长期利率产生了连锁反应——它们在 1981 年达到了 16.63% 的峰值——并使拥有住房的“美国梦”几乎不可能实现。

也就是说，直到引入房地产融资的“革命”：反映利率变化的抵押贷款工具，称为展期或浮动利率抵押贷款。这将使房主在利率再次急剧上升的情况下承担部分风险，并在 2007-2008 年金融危机期间再次困扰全球市场。

1980 年代通货膨胀如何影响 S&L？

通货膨胀不仅影响了 1980 年代的购房者。长期以来，债券一直是企业筹集现金的一种方式，但在经济衰退期间，许多先前发行投资级债券的公司都被信用下调，这将其债券降至风险更高、投机级或垃圾级，这意味着它们的可能性因为违约增加了。不过，这并没有阻止 1980 年代的大企业。公司只是开始通过垃圾债券为其活动融资，例如合并或杠杆收购——储蓄和贷款机构也是如此。

储蓄和贷款危机的解释

S&Ls 的问题在于，他们发放的许多贷款都是长期固定利率的。因此，当美联储大幅提高利率时，S&Ls 无法从现有储户那里获得足够的资金来抵消其负债。此外，1932 年《联邦住房贷款银行法》等立法的限制限制了银行可以向其账户持有人收取的利息金额，从而有效地束缚了他们的手脚。 S&L 的贷款利息低于他们支付的存款利息。创造了“借短贷多”的说法。

新的消费者账户持有人被吸引到其他提供货币市场账户等工具的银行，这些账户具有更好、更高的储蓄率；结果，许多 S&L 破产。

联邦政府本身就面临着经济衰退的不良影响，例如 1981 年冻结招聘，但由于 S&L 行业变得更加易燃，因此没有人力来监督它。相反，官员们做出了令人头疼的决定，即放松管制该行业，希望它能自我监管。但更少的监督导致更令人震惊的事情发生。

损益表如何与垃圾债券相关联？

放松管制允许 S&Ls 投资于风险更高的工具，这些工具将提供他们所需的高收益：垃圾债券成为 S&Ls 背后的金融家选择的投机工具，以期抵消固定利率抵押贷款造成的损害。令人惊讶的是，政府并未向进行这些投资的 S&L 收取任何存款保险费。事实上，所有 S&L 都支付了相同的溢价。

S&Ls 还利用了其他监管漏洞，这些漏洞有助于延迟其破产，给纳税人的负担增加了数年甚至数十亿美元。例如，他们大力投资投机性商业房地产，尤其是在德克萨斯州。他们还进行“经纪存款”，将客户资金分成 100,000 美元的增量，然后可以存入不同的 S&L 以寻找最高利率，留下相当多的书面记录。 S&L 的金融家还公然违反公认的会计原则，将资产负债表上的损失视为“善意”。

一个例子涉及投资者查尔斯·基廷（Charles Keating），他为他的 S&L 林肯储蓄贷款购买了价值高达 5100 万美元的垃圾债券，尽管从技术上讲，它的净亏损为 1 亿美元。这些垃圾债券来自迈克尔·米尔肯的公司 Drexel Burnham；两人均被判犯有证券欺诈和敲诈勒索罪并被判处监禁。

但基廷的行动并没有就此停止。更令人难以置信的是，基廷还负责向五位美国参议员发送了 150 万美元的竞选捐款。该事件成为被称为基廷五人的政治丑闻，涉及参议员约翰·格伦（俄亥俄州民主党）、艾伦·克兰斯顿（加利福尼亚州民主党）、约翰·麦凯恩（亚利桑那州共和党）、丹尼斯·德康奇尼（亚利桑那州民主党）、和唐纳德·里格尔（D-Michigan）。

基廷的贿赂是为了向联邦家庭银行委员会施压，使其不对其 S&L 进行调查，但在 1991 年，参议院道德委员会认定，克兰斯顿、德康奇尼和里格尔都不当干涉了对林肯储蓄的调查，而格伦和麦凯恩则是清除。 All five were allowed to finish their senate terms, but only Glenn and McCain were reelected.

储蓄和贷款危机的后果是什么？

1989 年，乔治·H·W·布什总统推出了《金融机构改革、恢复和执行法案》(FIRREA)，该法案通过提供 500 亿美元来关闭或“救助”失败的 S&L 并阻止进一步损失，从而改革了 S&L 行业，因为另外宣布了 747 个 S&L 1989 年至 1995 年间破产。

此外，FIRREA 要求所有 S&L 出售其垃圾债券投资并制定更严格的资本维护要求。它还对联邦保险银行内部的欺诈行为制定了新的处罚措施。成立了一个新的政府机构，Resolution Trust Corporation，以解决剩余的 S&L。它在联邦存款保险公司 (FDIC) 下运营，直到 2011 年最终解散。

S&L 危机是 1990 年美国经济衰退持续 8 个月的原因之一。在此期间，购房降至二战以来的最低水平。

S&Ls 还存在吗？

是的，但是今天的 S&L 已经合并或被银行控股公司收购。它们受到更严格的监管，例如，要求其 60% 的资产必须投资于住宅抵押贷款和其他消费品。

经济衰退中的储蓄安全吗？

虽然衰退可能是经济周期的自然组成部分，但 TheStreet.com 的 Roger Wohlner 认为，几类债券和债券基金可以帮助您的投资组合保持更稳定。

＃＃ 强调

• S&L 危机的根源在于过度放贷、投机和由放松管制和纳税人救助担保造成的道德风险驱动的冒险行为。

• 储蓄和贷款危机是 1980 年代初到 1990 年代初美国房地产贷款泡沫的累积和扩大通缩。

• 由于 S&L 危机，国会通过了 1989 年金融机构改革、恢复和执法法案 (FIRREA)，这相当于对 S&L 行业法规进行了大规模修改。

• 一些 S&L 导致内部人员之间的彻头彻尾的欺诈，其中一些 S&L 知道并允许发生此类欺诈交易。

• S&L 危机最终导致数百家储蓄和贷款机构倒闭以及联邦储蓄和贷款保险公司破产，这使纳税人损失了数十亿美元，并导致了 1990-91 年的经济衰退。