Crise de Poupança e Empréstimo (S&L)
Qual foi a crise de poupança e empréstimo?
Na década de 1980, houve uma crise financeira nos Estados Unidos que resultou da disparada da inflação,. bem como o aumento de instrumentos de dívida de alto rendimento, chamados junk bonds,. que resultou na falência de mais da metade das instituições de Poupança e Empréstimos do país. (S&L).
Uma instituição de poupança e empréstimo, também chamada de poupança, é um banco comunitário. Ele fornece contas correntes e de poupança, bem como empréstimos e hipotecas aos consumidores.
O conceito do S&L começou em 1800. Eles foram formados com a missão de ajudar a classe trabalhadora com hipotecas de baixo custo para que pudessem comprar casas. O exemplo mais famoso de economia apareceu no filme It's a Wonderful Life. Havia mais de 3.200 S&Ls nos Estados Unidos na década de 1980; menos de 700 permanecem hoje – e estima-se que a crise de S&L custou aos contribuintes até US$ 160 bilhões.
O que causou a crise de poupança e empréstimo?
A crise da Poupança e Empréstimos resultou de uma variedade de fatores, mas nenhum contribuiu mais do que a inflação. O início da década de 1980 foi um período difícil para os Estados Unidos, pois os consumidores enfrentavam preços crescentes, desemprego elevado e os efeitos de um choque de oferta — um embargo de petróleo — que fez com que os preços da energia disparassem. O resultado foi a estagflação,. um ambiente tóxico de preços em alta e crescimento em declínio, afundando a economia em recessão.
Para combater a inflação, o Federal Reserve precisava tomar medidas agressivas e, portanto, elevou acentuadamente a taxa dos Fed Funds. Isso causou um efeito cascata em todas as outras taxas de juros de curto e longo prazo – elas atingiram o pico de 16,63% em 1981 – e tornou o “sonho americano” da casa própria quase impossível.
Isto é, até que uma “revolução” no financiamento imobiliário foi introduzida: instrumentos hipotecários que refletiam mudanças nas taxas de juros, conhecidos como rollover ou hipotecas de taxa variável. Isso tornaria o proprietário responsável por assumir parte do risco no caso de as taxas de juros subirem abruptamente novamente – e voltaria a assombrar os mercados globais durante a crise financeira de 2007-2008.
Como os S&Ls foram afetados pela inflação na década de 1980?
A inflação não afetou apenas os compradores de casas na década de 1980. Os títulos eram há muito tempo uma maneira de as empresas levantarem dinheiro, mas durante a recessão, muitas empresas que haviam emitido títulos com grau de investimento receberam rebaixamentos de crédito,. o que reduziu seus títulos a um status mais arriscado, especulativo ou lixo, o que significava sua probabilidade por inadimplência havia aumentado. Isso não impediu o Big Business na década de 1980, no entanto. As corporações simplesmente começaram a financiar suas atividades, como fusões ou aquisições alavancadas, por meio de junk bonds — assim como as instituições de Poupança e Empréstimos.
A crise de poupança e empréstimo explicada
O problema para as S&Ls era que muitos dos empréstimos que haviam emitido eram de longo prazo e com taxas fixas. Assim, quando o Fed aumentou drasticamente as taxas de juros, as S&Ls não conseguiram gerar capital suficiente dos depositantes existentes para compensar seus passivos. Além disso, restrições da legislação, como o Federal Home Loan Bank Act de 1932, impunham limites à quantidade de juros que um banco poderia cobrar de seus correntistas, efetivamente amarrando suas mãos. As S&Ls estavam ganhando menos juros em seus empréstimos do que pagavam em seus depósitos. A frase “emprestar curto para emprestar longo” foi cunhada.
Os novos titulares de contas de consumidor foram atraídos para outros bancos que ofereciam veículos como contas do mercado monetário, que tinham taxas de poupança melhores e mais altas; como resultado, muitos S&Ls se tornaram insolventes.
O governo federal, que enfrentou os efeitos negativos da recessão, como o congelamento de contratações em 1981, não tinha mão de obra para supervisionar a indústria de S&L à medida que se tornava mais combustível. Em vez disso, as autoridades tomaram a decisão de desregulamentar a indústria na esperança de que ela se regulasse. Mas menos supervisão fez com que coisas ainda mais flagrantes acontecessem.
Como os S&Ls foram conectados aos títulos de alto risco?
A desregulamentação permitiu que as S&Ls investissem em instrumentos ainda mais arriscados que ofereceriam os altos rendimentos de que precisavam: os títulos de alto risco tornaram-se o veículo especulativo preferido pelos financiadores por trás das S&Ls na esperança de compensar os danos causados pelas hipotecas de taxa fixa. Surpreendentemente, o governo não cobrou das S&Ls que estavam fazendo esses investimentos nenhum prêmio em seu seguro de depósito; na verdade, todas as S&Ls pagavam o mesmo prêmio.
As S&Ls também aproveitaram outras brechas regulatórias, que serviram para retardar sua insolvência, acrescentando anos e bilhões à carga do contribuinte. Por exemplo, eles investiram pesadamente em imóveis comerciais especulativos, particularmente no Texas. Eles também fizeram “depósitos intermediados”, que dividiram os fundos dos clientes em incrementos de US$ 100.000, que poderiam ser depositados em diferentes S&Ls em busca das taxas de juros mais altas, deixando um rastro de papel. Os financiadores da S&L também violaram flagrantemente os princípios contábeis geralmente aceitos, contando as perdas em seus balanços como “boa vontade”.
Um exemplo envolveu o investidor Charles Keating, que comprou até US$ 51 milhões em junk bonds para seu S&L, Lincoln Savings & Loan, embora tecnicamente tenha um prejuízo líquido de US$ 100 milhões. Esses títulos de alto risco vieram da corporação de Michael Milken, Drexel Burnham; ambos os homens foram condenados por fraude de valores mobiliários e extorsão e sentenciados à prisão.
Mas as ações de Keating não pararam por aí. Ainda mais incrível, Keating também foi responsável por enviar US$ 1,5 milhão em contribuições de campanha para cinco senadores dos EUA. O incidente se tornou um escândalo político conhecido como Keating Five e envolveu os senadores John Glenn (D-Ohio), Alan Cranston (D-Califórnia), John McCain (R-Arizona), Dennis DeConcini (D-Arizona), e Donald Riegle (D-Michigan).
Os subornos de Keating foram uma tentativa de pressionar o Federal Home Banking Board a não investigar seu S&L, mas em 1991, o Comitê de Ética do Senado determinou que Cranston, DeConcini e Riegle haviam interferido indevidamente na investigação da Lincoln Savings, enquanto Glenn e McCain estavam limpo. Todos os cinco foram autorizados a terminar seus mandatos no Senado, mas apenas Glenn e McCain foram reeleitos.
Quais são as consequências da crise de poupança e empréstimo?
Em 1989, o presidente George HW Bush introduziu a Lei de Reforma, Recuperação e Execução de Instituições Financeiras (FIRREA), que reformou a indústria de S&L, fornecendo US$ 50 bilhões para fechar ou “resgatar” S&Ls falidas e conter mais perdas, como declararam 747 S&Ls adicionais. falência entre 1989 e 1995.
Além disso, a FIRREA exigiu que todos os S&Ls vendessem seus investimentos em junk bonds e estabelecessem requisitos mais rígidos de manutenção de capital. Também criou novas penalidades para fraudes em bancos com seguro federal. Uma nova agência governamental, a Resolution Trust Corporation, foi estabelecida para resolver os S&Ls restantes. Operou sob o Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) até que foi finalmente dissolvido em 2011.
A crise do S&L é uma das causas da recessão americana de 1990, que durou 8 meses. Durante este período, a compra de casas caiu para seus níveis mais baixos desde a Segunda Guerra Mundial.
Ainda existem S&Ls?
Sim, mas as S&Ls de hoje foram fundidas ou adquiridas por holdings bancárias. Eles são administrados com regulamentações muito mais rígidas, exigindo que 60% de seus ativos sejam investidos em hipotecas residenciais e outros produtos de consumo, por exemplo.
As economias são seguras em uma recessão?
Embora a recessão possa ser uma parte natural do ciclo econômico, Roger Wohlner, do TheStreet.com, acredita que várias categorias de títulos e fundos de títulos podem ajudar seu portfólio a permanecer mais estável.
Destaques
As raízes da crise de S&L estão em empréstimos excessivos, especulação e tomada de riscos impulsionados pelo risco moral criado pela desregulamentação e pelas garantias de resgate dos contribuintes.
A crise das poupanças e empréstimos foi o acúmulo e a deflação prolongada de uma bolha de empréstimos imobiliários nos Estados Unidos desde o início dos anos 1980 até o início dos anos 1990.
Como resultado da crise de S&L, o Congresso aprovou a Lei de Reforma, Recuperação e Execução das Instituições Financeiras de 1989 (FIRREA), que representou uma vasta reformulação das regulamentações do setor de S&L.
Algumas S&Ls levaram à fraude direta entre os insiders e algumas dessas S&Ls sabiam – e permitiam – que tais transações fraudulentas acontecessem.
A crise do S&L culminou no colapso de centenas de instituições de poupança e empréstimo e na insolvência da Federal Savings and Loan Insurance Corporation, que custou aos contribuintes muitos bilhões de dólares e contribuiu para a recessão de 1990-91.
