Сберегательно-кредитный (S&L) кризис
Каким был сберегательно-кредитный кризис?
В 1980-х годах в Соединенных Штатах произошел финансовый кризис, вызванный стремительным ростом инфляции,. а также появлением высокодоходных долговых инструментов, называемых бросовыми облигациями,. что привело к краху более половины национальных сберегательно-ссудных учреждений. (ссудно-сберегательные кассы).
Сберегательно-кредитное учреждение, также называемое сберегательным банком, является общественным банком. Он предоставляет чековые и сберегательные счета, а также кредиты и ипотечные кредиты для потребителей.
Концепция S&L зародилась в 1800-х годах. Они были сформированы с миссией помочь рабочему классу с недорогими ипотечными кредитами, чтобы они могли позволить себе дома. Самый известный пример бережливости появился в фильме Эта замечательная жизнь. В 1980-х годах в Соединенных Штатах насчитывалось более 3200 ссудно-сберегательных обществ; сегодня осталось менее 700 человек, и, по оценкам, кризис ссудно-сберегательного общества обошелся налогоплательщикам в 160 миллиардов долларов.
Что вызвало ссудно-сберегательный кризис?
Кризис ссудно-сберегательных касс был вызван множеством факторов, но ни один из них не способствовал большему, чем инфляция. Начало 1980-х было трудным временем для Соединенных Штатов, поскольку потребители столкнулись с ростом цен, высокой безработицей и последствиями шока предложения — нефтяного эмбарго, — что привело к резкому росту цен на энергоносители. Результатом стала стагфляция,. токсичная среда роста цен и снижения роста, погрузившая экономику в рецессию.
Чтобы бороться с инфляцией, Федеральной резервной системе необходимо было предпринять агрессивные действия, и поэтому она резко повысила ставку по федеральным фондам. Это вызвало волновой эффект на все другие краткосрочные и долгосрочные процентные ставки — они достигли пика в 16,63% в 1981 году — и сделало «американскую мечту» о домовладении почти невозможной.
То есть до тех пор, пока не была введена «революция» в финансировании недвижимости: ипотечные инструменты, которые отражали меняющиеся процентные ставки, известные как пролонгированные или ипотечные кредиты с плавающей процентной ставкой. Это сделало бы домовладельца ответственным за то, чтобы взять на себя часть риска в случае, если процентные ставки снова резко вырастут, и это снова станет преследовать мировые рынки во время финансового кризиса 2007–2008 годов.
Как инфляция влияла на ссудо-сберегательные кассы в 1980-х годах?
Инфляция коснулась не только покупателей жилья в 1980-х годах. Облигации долгое время были для корпораций способом привлечения денежных средств, но во время рецессии многие компании, ранее выпускавшие облигации инвестиционного уровня, получили понижение кредитного рейтинга,. в результате чего их облигации понизились до более рискованного, спекулятивного или мусорного статуса, что означало их вероятность по умолчанию увеличилось. Однако это не остановило большой бизнес в 1980-х годах. Корпорации просто начали финансировать свою деятельность, например, слияния или выкупы за счет заемных средств, посредством бросовых облигаций — то же самое сделали и ссудо-сберегательные учреждения.
Объяснение ссудно-сберегательного кризиса
Проблема для ссудо-сберегательных ассоциаций заключалась в том, что многие из выданных ими кредитов были долгосрочными и с фиксированной процентной ставкой. Таким образом, когда ФРС резко повысила процентные ставки, ссудо-сберегательные кассы не смогли получить достаточно капитала от существующих вкладчиков, чтобы покрыть свои обязательства. Кроме того, законодательные ограничения, такие как Закон о Федеральном банке жилищного кредита 1932 года, налагали ограничения на сумму процентов, которые банк мог взимать со своих владельцев счетов, фактически связывая им руки. Ссудно-сберегательные кассы получали меньше процентов по своим кредитам, чем платили по своим депозитам. Была придумана фраза «короткие займы для длинных».
Новые держатели потребительских счетов были заманены в другие банки, предлагающие инструменты, такие как счета денежного рынка, которые имели лучшие и более высокие нормы сбережений; в результате многие ссудо-сберегательные кассы стали неплатежеспособными.
Федеральное правительство, которое само столкнулось с негативными последствиями рецессии, такими как замораживание найма в 1981 году, не располагало кадрами для надзора за ссудно-сберегательной отраслью, поскольку она становилась все более взрывоопасной. Вместо этого чиновники приняли головокружительное решение дерегулировать отрасль в надежде, что она сама себя отрегулирует. Но меньше надзора привело к еще более вопиющим вещам.
Как ссудно-сберегательные кассы были связаны с бросовыми облигациями?
Дерегулирование позволило ссудо-сберегательным компаниям инвестировать в еще более рискованные инструменты, которые давали бы необходимую им высокую доходность: мусорные облигации стали предпочтительным спекулятивным средством для финансистов, стоящих за ссудо-сберегательными компаниями, в надежде компенсировать ущерб, причиненный ипотечными кредитами с фиксированной процентной ставкой. Поразительно, но правительство не взимало с ссудо-сберегательных касс, которые осуществляли эти инвестиции, каких-либо премий по страхованию депозитов; фактически все ссудо-сберегательные кассы платили одинаковую премию.
Ссудо-сберегательные общества также воспользовались другими лазейками в регулировании, которые позволили отсрочить их неплатежеспособность, добавив еще годы и миллиарды к бремени налогоплательщиков. Например, они вложили значительные средства в спекулятивную коммерческую недвижимость, особенно в Техасе. Они также сделали «депозиты при посредничестве», которые делили средства клиентов на части по 100 000 долларов, которые затем можно было депонировать в различные ссудо-сберегательные кассы в поисках самых высоких процентных ставок, оставляя довольно бумажный след. Ссудо-сберегательные финансисты также грубо нарушали общепринятые принципы бухгалтерского учета, считая убытки в своем балансе «доброй волей».
Один из примеров связан с инвестором Чарльзом Китингом, который приобрел бросовые облигации на сумму 51 миллион долларов для своей сберегательно-сберегательной кассы Lincoln Savings & Loan, хотя технически это принесло чистый убыток в размере 100 миллионов долларов. Эти бросовые облигации поступили от корпорации Майкла Милкена, Drexel Burnham; оба мужчины были осуждены за мошенничество с ценными бумагами и рэкет и приговорены к тюремному заключению.
Но на этом действия Китинга не остановились. Еще более невероятно то, что Китинг также был ответственен за отправку пожертвований на избирательную кампанию в размере 1,5 миллиона долларов пяти сенаторам США. Инцидент превратился в политический скандал, известный как китинговая пятерка, в котором участвовали сенаторы Джон Гленн (штат Огайо), Алан Крэнстон (штат Калифорния), Джон Маккейн (штат Аризона), Деннис ДеКончини (штат Аризона), и Дональд Ригл (штат Мичиган).
Взятки Китинга были попыткой заставить Федеральный совет по жилищным банковским делам не расследовать его ссудо-сберегательные кассы, но в 1991 году сенатский комитет по этике определил, что Крэнстон, ДеКончини и Ригл неправомерно вмешивались в расследование дела Lincoln Savings, в то время как Гленн и Маккейн очищено. Всем пятерым было разрешено завершить свой срок в сенате, но только Гленн и Маккейн были переизбраны.
Каковы последствия ссудно-сберегательного кризиса?
В 1989 году президент Джордж Буш-старший представил Закон о реформе, восстановлении и правоприменении финансовых учреждений (FIRREA), который реформировал индустрию ссудно-сберегательных касс, предоставив 50 миллиардов долларов на закрытие или «санацию» обанкротившихся ссудо-сберегательных компаний и сдерживание дальнейших убытков, поскольку было объявлено еще 747 ссудо-сберегательных компаний. банкротство в период с 1989 по 1995 год.
Кроме того, FIRREA обязала все ссудо-сберегательные общества продать свои инвестиции в бросовые облигации и установить более строгие требования к поддержанию капитала. Он также ввел новые наказания за мошенничество в банках, застрахованных на федеральном уровне. Для решения оставшихся ссудо-сберегательных обязательств было создано новое государственное агентство, Resolution Trust Corporation. Он работал в рамках Федеральной корпорации по страхованию депозитов (FDIC), пока не был окончательно распущен в 2011 году.
Сберегательно-сберегательный кризис является одной из причин рецессии 1990 года в США, которая длилась 8 месяцев. В этот период покупка жилья упала до самого низкого уровня со времен Второй мировой войны.
Существуют ли еще ссудо-сберегательные кассы?
Да, но сегодняшние ссудо-сберегательные компании слились или были приобретены банковскими холдинговыми компаниями. Они управляются с помощью гораздо более строгих правил, требующих, например, чтобы 60% их активов были инвестированы в жилищную ипотеку и другие потребительские товары.
Безопасны ли сбережения во время рецессии?
Хотя рецессия может быть естественной частью экономического цикла, Роджер Вольнер из TheStreet.com считает, что несколько категорий облигаций и фондов облигаций могут помочь вашему портфелю оставаться более стабильным.
Особенности
Корни ссудно-сберегательного кризиса лежат в чрезмерном кредитовании, спекуляциях и принятии рисков, вызванных моральным риском, создаваемым дерегулированием и гарантиями спасения налогоплательщиков.
Ссудно-сберегательный кризис был результатом надувания и длительного сдувания пузыря кредитования недвижимости в Соединенных Штатах с начала 1980-х до начала 1990-х годов.
В результате ссудно-сберегательного кризиса Конгресс принял Закон о реформе, восстановлении и правоприменении финансовых учреждений 1989 г. (FIRREA), который представляет собой обширную переработку правил ссудо-сберегательной отрасли.
Некоторые ссудо-сберегательные кассы вели к открытому мошенничеству среди инсайдеров, а некоторые из этих ссудо-сберегательных касс знали о таких мошеннических транзакциях и допускали их.
Кризис ссудно-сберегательных касс завершился крахом сотен сберегательно-кредитных учреждений и неплатежеспособностью Федеральной сберегательно-кредитной страховой корпорации, что обошлось налогоплательщикам во многие миллиарды долларов и способствовало рецессии 1990–1991 годов.
