Säästö- ja lainakriisi (S&L)
Mikä oli säästö- ja lainakriisi?
1980-luvulla Yhdysvalloissa oli finanssikriisi, joka johtui pilviin kiihtyvästä inflaatiosta sekä korkeatuottoisten velkainstrumenttien eli roskalainojen noususta,. mikä johti yli puolten maan säästö- ja lainainstituutioiden kaatumiseen. (S&Ls).
Säästö- ja lainalaitos, jota kutsutaan myös säästöpankkiksi, on yhteisöpohjainen pankki. Se tarjoaa kuluttajille shekki- ja säästötilejä sekä lainoja ja asuntolainoja.
S&L:n käsite sai alkunsa 1800-luvulla. Niiden tehtävänä oli auttaa työväenluokkaa edullisilla asuntolainoilla, jotta heillä olisi varaa asuntoon. Tunnetuin esimerkki säästäväisyydestä esiintyi elokuvassa It's a Wonderful Life. Yhdysvalloissa oli 1980-luvulla yli 3 200 S&L:ää; alle 700 on jäljellä nykyään – ja S&L-kriisin arvioidaan maksavan veronmaksajille jopa 160 miljardia dollaria.
Mikä aiheutti säästö- ja lainakriisin?
Säästö- ja lainakriisi johtui useista tekijöistä, mutta mikään ei vaikuttanut enemmän kuin inflaatio. 1980-luvun alku oli Yhdysvalloille vaikeaa aikaa, kun kuluttajat kohtasivat hintojen nousun, korkean työttömyyden ja tarjontasokin – öljyvientikiellon – seuraukset, jotka saivat energian hintojen nousemaan pilviin. Tuloksena oli stagflaatio,. hintojen nousun ja hidastuvan kasvun myrkyllinen ympäristö, joka upposi talouden taantumaan.
Taistellakseen inflaatiota vastaan Federal Reserven oli ryhdyttävä aggressiivisiin toimiin, joten se nosti jyrkästi Fed Funds -korkoa. Tämä vaikutti kaikkiin muihin lyhyisiin ja pitkiin korkoihin – ne saavuttivat huippunsa 16,63 prosenttiin vuonna 1981 – ja teki "amerikkalaisen unelman" asunnonomistuksesta lähes mahdottomaksi.
Toisin sanoen, kunnes kiinteistörahoituksen "vallankumous" otettiin käyttöön: asuntolainainstrumentit, jotka heijastivat muuttuvia korkoja, jotka tunnetaan nimellä rollover tai vaihtuvakorkoiset asuntolainat. Nämä tekisivät asunnon omistajan vastuulle osan riskeistä siinä tapauksessa, että korot nousevat jälleen jyrkästi – ja palaisivat kummittelemaan globaaleja markkinoita vuosien 2007–2008 finanssikriisin aikana.
Miten inflaatio vaikutti S&L:iin 1980-luvulla?
Inflaatio ei vaikuttanut vain asunnon ostajiin 1980-luvulla. Joukkovelkakirjalainat olivat pitkään olleet yritysten tapa kerätä käteistä, mutta taantuman aikana monet yritykset, jotka olivat aiemmin laskeneet liikkeelle investointitasoisia joukkovelkakirjoja, saivat luottoluokituksia,. mikä alensi niiden joukkovelkakirjat riskialttiimpaan, spekulatiiviseen tai roskalaatuiseen asemaan, mikä tarkoitti niiden todennäköisyyttä. oletuksena oli kasvanut. Se ei kuitenkaan estänyt Big Businessia 1980-luvulla. Yritykset yksinkertaisesti alkoivat rahoittaa toimintaansa, kuten sulautumisia tai velkavaikutteisia yritysostoja, roskalainojen avulla – samoin säästö- ja lainalaitokset.
Säästö- ja lainakriisi selitettynä
S&L:n ongelma oli, että monet niiden myöntämistä lainoista olivat pitkäaikaisia ja kiinteäkorkoisia. Joten kun Fed nosti jyrkästi korkoja, S&L:t eivät voineet tuottaa tarpeeksi pääomaa olemassa olevilta tallettajilta kattaakseen velkojaan. Lisäksi lainsäädännön rajoitukset, kuten vuoden 1932 liittovaltion asuntolainapankkilaki, asettivat rajoituksia koron määrälle, jonka pankki voisi veloittaa tilinomistajilta, mikä sitoi heidän kätensä. S&L:t ansaitsivat vähemmän korkoa lainoistaan kuin ne maksoivat talletuksistaan. Ilmaus "lainaa lyhyt lainaksi pitkäksi aikaa" syntyi.
Uusia kuluttajatilinhaltijoita houkuteltiin muihin pankkeihin, jotka tarjosivat välineitä, kuten rahamarkkinatilejä, joilla oli paremmat ja korkeammat säästämisasteet; seurauksena monet S&L:t tulivat maksukyvyttömiksi.
Liittovaltion hallituksella, joka itsekin kohtasi taantuman haitallisia vaikutuksia, kuten rekrytoinnin jäädyttäminen vuonna 1981, ei riittänyt valvomaan S&L-teollisuutta sen kasvaessa palavammaksi. Sen sijaan virkamiehet tekivät päätä raapivan päätöksen purkaa alan sääntelyä siinä toivossa, että se sääntelee itseään. Mutta vähäinen valvonta aiheutti vielä räikeämpiä asioita.
Miten S&L:t yhdistettiin roskalainoihin?
Sääntelyn purkaminen mahdollisti S&L:n sijoittamisen entistä riskialttiimpiin instrumentteihin, jotka tarjoaisivat heidän tarvitsemansa korkean tuoton: roskalainoista tuli S&L:n takana olevien rahoittajien spekulatiivinen valinta, kun haluttiin kompensoida kiinteäkorkoisten asuntolainojen aiheuttamia vahinkoja. Hämmästyttävää kyllä, hallitus ei veloittanut näitä sijoituksia tehneiltä S&L:iltä mitään vakuutusmaksuja talletusvakuutuksestaan. itse asiassa kaikki S&L:t maksoivat saman palkkion.
S&L:t käyttivät hyväkseen myös muita sääntelyn porsaanreikiä, jotka viivästyttivät niiden maksukyvyttömyyttä lisäten vuosia ja miljardeja lisää veronmaksajien taakkaa. He esimerkiksi investoivat voimakkaasti spekulatiivisiin kaupallisiin kiinteistöihin, erityisesti Texasissa. He tekivät myös "välitettyjä talletuksia", jotka jakoivat asiakasvarat 100 000 dollarin eriin, jotka voitiin sitten tallettaa eri S&L-rahastoihin etsimään korkeimpia korkoja, mikä jätti melkoisen paperin jäljen. S&L:n rahoittajat rikkoivat myös räikeästi yleisesti hyväksyttyjä kirjanpitoperiaatteita ja pitivät taseeseensa kirjattuja tappioita "hyvänä tahdona".
Yksi esimerkki oli sijoittaja Charles Keating, joka osti jopa 51 miljoonan dollarin arvosta roskalainoja S&L:lle, Lincoln Savings & Loanille, vaikka sen nettotappio oli teknisesti 100 miljoonaa dollaria. Nuo roskalainat tulivat Michael Milkenin yhtiöltä, Drexel Burnhamilta; Molemmat miehet tuomittiin arvopaperipetoksesta ja kiistelystä ja tuomittiin vankeuteen.
Mutta Keatingin toimet eivät jääneet tähän. Vielä uskomattomampaa on, että Keating oli myös vastuussa 1,5 miljoonan dollarin kampanjamaksujen lähettämisestä viidelle Yhdysvaltain senaattorille. Tapauksesta tuli poliittinen skandaali, joka tunnetaan nimellä Keating Five, ja siihen osallistuivat senaattorit John Glenn (D-Ohio), Alan Cranston (D-California), John McCain (R-Arizona), Dennis DeConcini (D-Arizona), ja Donald Riegle (D-Michigan).
Keatingin lahjukset olivat yritys painostaa liittovaltion kotipankkilautakuntaa tutkimaan hänen S&L:ään, mutta vuonna 1991 senaatin eettinen komitea päätti, että Cranston, DeConcini ja Riegle olivat kaikki puuttuneet väärin Lincoln Savingsin tutkimukseen, kun taas Glenn ja McCain olivat tyhjennetty. Kaikki viisi saivat päättää senaattikautensa, mutta vain Glenn ja McCain valittiin uudelleen.
Mitkä ovat säästö- ja lainakriisin seuraukset?
Vuonna 1989 presidentti George HW Bush esitteli finanssilaitosten uudistamista, palauttamista ja täytäntöönpanoa koskevan lain (FIRREA), joka uudisti S&L-alan tarjoamalla 50 miljardia dollaria epäonnistuneiden S&L-sopimusten sulkemiseen tai "pelaamiseen" ja uusien tappioiden hillitsemiseen, koska 747 lisätappiota julistettiin. konkurssi vuosina 1989-1995.
Lisäksi FIRREA velvoitti kaikki S&L:t myymään roskalainasijoituksensa ja asettamaan tiukemmat pääoman ylläpitovaatimukset. Se loi myös uusia rangaistuksia petoksista liittovaltion vakuutetuissa pankeissa. Uusi valtion virasto, Resolution Trust Corporation, perustettiin ratkaisemaan jäljellä olevat S&L:t. Se toimi Federal Deposit Insurance Corporationin (FDIC) alaisuudessa, kunnes se lopulta purettiin vuonna 2011.
S&L-kriisi on yksi syy Yhdysvaltain vuoden 1990 taantumaan, joka kesti kahdeksan kuukautta. Tänä aikana asunnon ostaminen putosi alimmilleen sitten toisen maailmansodan.
Onko S&L:itä edelleen olemassa?
Kyllä, mutta nykyiset S&L:t ovat sulautuneet tai ne ovat siirtyneet pankkien holdingyhtiöiden omistukseen. Niitä hoidetaan paljon tiukemmilla säännöksillä, jotka edellyttävät, että 60 % varoista on sijoitettava esimerkiksi asuntolainoihin ja muihin kulutustavaroihin.
Ovatko säästöt turvallisia taantuman aikana?
Vaikka taantuma voi olla luonnollinen osa suhdannesykliä, TheStreet.comin Roger Wohlner uskoo, että useat joukkovelkakirja- ja korkorahastoluokat voivat auttaa salkkuasi pysymään vakaampana.
Kohokohdat
S&L-kriisin juuret ovat liiallisessa luotonannossa, keinottelussa ja riskinottamisessa, jotka johtuvat sääntelyn purkamisesta ja veronmaksajien pelastamistakuista.
Säästö- ja lainakriisi oli kiinteistökuplan muodostuminen ja pitkittynyt deflaatio Yhdysvalloissa 1980-luvun alusta 1990-luvun alkuun.
S&L-kriisin seurauksena kongressi hyväksyi vuoden 1989 Financial Institutions Reform, Recovery and Enforcement Act -lain (FIRREA), joka merkitsi laajaa S&L-alan säännösten uudistamista.
Jotkut S&L:t johtivat sisäpiiriläisten keskuudessa suoriin petoksiin, ja jotkut näistä S&L:istä tiesivät tällaisista vilpillisistä liiketoimista ja sallivat niiden tapahtua.
S&L-kriisi huipentui satojen säästö- ja lainalaitosten romahtamiseen ja Federal Savings and Loan Insurance Corporationin maksukyvyttömyyteen, mikä maksoi veronmaksajille miljardeja dollareita ja vaikutti vuosien 1990–1991 taantumaan.
