Kryzys oszczędnościowo-kredytowy (S&L)
Jaki był kryzys oszczędności i pożyczek?
W latach 80. w Stanach Zjednoczonych doszło do kryzysu finansowego, który wynikał z gwałtownej inflacji,. a także z rozwoju wysokodochodowych instrumentów dłużnych, zwanych obligacjami śmieciowymi,. co spowodowało upadek ponad połowy krajowych instytucji oszczędnościowych i pożyczkowych. (S&L).
Instytucja oszczędnościowo-pożyczkowa, zwana także kasą oszczędnościową, jest bankiem społecznościowym. Zapewnia konsumentom rachunki czekowe i oszczędnościowe oraz pożyczki i kredyty hipoteczne.
Koncepcja S&L rozpoczęła się w XIX wieku. Zostały utworzone z misją pomocy klasie robotniczej w udzielaniu tanich kredytów hipotecznych, aby mogli sobie pozwolić na domy. Najsłynniejszy przykład oszczędności pojawił się w filmie To wspaniałe życie. W latach 80. w Stanach Zjednoczonych było ponad 3200 S&L; do dzisiaj pozostało ich mniej niż 700 – a szacuje się, że kryzys S&L kosztował podatników aż 160 miliardów dolarów.
Co spowodowało kryzys oszczędności i pożyczek?
Kryzys oszczędności i pożyczek wynikał z różnych czynników, ale żaden z nich nie przyczynił się bardziej niż inflacja. Początek lat osiemdziesiątych był trudnym okresem dla Stanów Zjednoczonych, ponieważ konsumenci musieli zmierzyć się z rosnącymi cenami, wysokim bezrobociem i skutkami szoku podażowego – embarga na ropę – który spowodował gwałtowny wzrost cen energii. Rezultatem była stagflacja,. toksyczne środowisko rosnących cen i spadającego wzrostu, pogrążające gospodarkę w recesji.
Aby zwalczyć inflację, Rezerwa Federalna musiała podjąć agresywne działania, dlatego gwałtownie podniosła stopę funduszy federalnych. Wywołało to falowy wpływ na wszystkie inne krótko- i długoterminowe stopy procentowe – osiągnęły one szczyt w 1981 r., osiągając 16,63% – i sprawiło, że „amerykański sen” o posiadaniu domu był prawie niemożliwy.
To znaczy do czasu wprowadzenia „rewolucji” w finansowaniu nieruchomości: instrumenty hipoteczne odzwierciedlające zmieniające się stopy procentowe, znane jako kredyty rolowane lub hipoteki o zmiennym oprocentowaniu. Oznaczałoby to, że właściciel domu byłby odpowiedzialny za przejęcie części ryzyka w przypadku ponownego gwałtownego wzrostu stóp procentowych – i powróciłby, by prześladować światowe rynki podczas kryzysu finansowego 2007-2008.
Jak inflacja wpłynęła na S&L w latach 80.?
Inflacja dotknęła nie tylko nabywców domów w latach 80-tych. Obligacje od dawna były dla korporacji sposobem na pozyskiwanie gotówki, ale podczas recesji wiele firm, które wcześniej wyemitowały obligacje o ratingu inwestycyjnym, obniżyło rating kredytowy,. co zredukowało ich obligacje do bardziej ryzykownych, spekulacyjnych lub śmieciowych, co oznaczało ich prawdopodobieństwo ponieważ niewykonanie zobowiązania wzrosło. To jednak nie powstrzymało wielkiego biznesu w latach 80-tych. Korporacje po prostu zaczęły finansować swoją działalność, taką jak fuzje lub wykupy lewarowane, poprzez obligacje śmieciowe – podobnie jak instytucje oszczędnościowe i pożyczkowe.
Wyjaśnienie kryzysu oszczędności i pożyczek
Problemem dla S&L było to, że wiele udzielonych przez nich pożyczek było długoterminowych io stałym oprocentowaniu. Tak więc, gdy Fed gwałtownie podniósł stopy procentowe, banki S&L nie mogły wygenerować wystarczającej ilości kapitału od obecnych deponentów, aby skompensować swoje zobowiązania. Ponadto ograniczenia wynikające z przepisów, takich jak ustawa Federal Home Loan Bank Act z 1932 r., nakładały limity na wysokość odsetek, które bank mógł obciążać posiadaczy kont, skutecznie wiążąc im ręce. S&L zarabiali mniej odsetek od swoich pożyczek niż płacili od swoich depozytów. Ukuto frazę „pożyczać krótko, aby pożyczać długo”.
Nowi posiadacze kont konsumenckich zostali zwabieni do innych banków oferujących pojazdy, takie jak konta na rynku pieniężnym, które miały lepsze, wyższe stopy oszczędności; w rezultacie wiele S&L stało się niewypłacalnych.
Rząd federalny, który sam zmagał się z negatywnymi skutkami recesji, takimi jak zamrożenie zatrudnienia w 1981 r., nie miał siły roboczej, aby nadzorować przemysł S&L, ponieważ stawał się on coraz bardziej palny. Zamiast tego urzędnicy podjęli wstrząsającą decyzję o deregulacji branży w nadziei, że ureguluje się ona sama. Ale mniejszy nadzór spowodował, że wydarzyły się jeszcze bardziej rażące rzeczy.
W jaki sposób S&L były powiązane z obligacjami śmieciowymi?
Deregulacja pozwoliła S&Ls inwestować w jeszcze bardziej ryzykowne instrumenty, które oferowałyby wysokie zyski, których potrzebowali: obligacje śmieciowe stały się spekulacyjnym narzędziem preferowanym przez finansistów stojących za S&L w nadziei na zrekompensowanie szkód spowodowanych przez kredyty hipoteczne o stałym oprocentowaniu. Co zdumiewające, rząd nie pobierał żadnych składek od ubezpieczycieli depozytowych, które dokonywały tych inwestycji; w rzeczywistości wszystkie S&L zapłaciły tę samą premię.
S&L wykorzystały również inne luki regulacyjne, które opóźniły ich niewypłacalność, zwiększając obciążenie podatników o kolejne lata i miliardy. Na przykład zainwestowali dużo w spekulacyjne nieruchomości komercyjne, szczególnie w Teksasie. Dokonywali również „depozytów maklerskich”, które dzieliły fundusze klientów na 100 000 USD, które następnie można było zdeponować w różnych S&L w poszukiwaniu najwyższych stóp procentowych, pozostawiając dość papierowy ślad. Finansiści S&L również rażąco naruszyli ogólnie przyjęte zasady rachunkowości, licząc straty w swoich bilansach jako „dobrą wolę”.
Jeden z przykładów dotyczył inwestora Charlesa Keatinga, który kupił obligacje śmieciowe o wartości 51 milionów dolarów dla swojego S&L, Lincoln Savings & Loan, mimo że technicznie przyniósł stratę netto w wysokości 100 milionów dolarów. Te śmieciowe obligacje pochodziły od korporacji Michaela Milkena, Drexel Burnham; obaj mężczyźni zostali skazani za oszustwa związane z papierami wartościowymi i haraczy i skazani na więzienie.
Ale działania Keatinga na tym się nie skończyły. Co jeszcze bardziej niewiarygodne, Keating był również odpowiedzialny za wysłanie 1,5 miliona dolarów w ramach kampanii dla pięciu amerykańskich senatorów. Incydent stał się politycznym skandalem znanym jako Keating Five i dotyczył senatorów Johna Glenna (D-Ohio), Alana Cranstona (D-Kalifornia), Johna McCaina (Republika Arizona), Dennisa DeConciniego (D-Arizona). oraz Donald Riegle (D-Michigan).
Łapówki Keatinga były próbą wywarcia nacisku na Federalną Radę Bankowości Krajowej, by nie prowadziła dochodzenia w sprawie jego S&L, ale w 1991 roku senacka komisja etyczna ustaliła, że Cranston, DeConcini i Riegle niewłaściwie ingerowali w śledztwo w sprawie Lincoln Savings, podczas gdy Glenn i McCain byli wyczyszczone. Wszystkim pięciu pozwolono dokończyć kadencję senacką, ale tylko Glenn i McCain zostali ponownie wybrani.
Jakie są konsekwencje kryzysu oszczędnościowego i kredytowego?
W 1989 r. prezydent George HW Bush wprowadził ustawę Financial Institutions Reform, Recovery and Enforcement Act (FIRREA), która zreformowała branżę S&L, zapewniając 50 miliardów dolarów na zamknięcie lub „bailout” nieudanych S&L i powstrzymanie dalszych strat, ponieważ zadeklarowano dodatkowe 747 S&L upadłość w latach 1989-1995.
Ponadto FIRREA nakazała wszystkim S&L sprzedawać swoje inwestycje w obligacje śmieciowe i ustanowić bardziej rygorystyczne wymogi dotyczące utrzymania kapitału. Stworzyła również nowe kary za oszustwa w bankach z ubezpieczeniem federalnym. Nowa agencja rządowa, Resolution Trust Corporation, została utworzona w celu rozwiązania pozostałych S&L. Działała w ramach Federalnej Korporacji Ubezpieczeń Depozytów (FDIC), dopóki nie została ostatecznie rozwiązana w 2011 roku.
Kryzys S&L jest jedną z przyczyn recesji w USA z 1990 roku, która trwała 8 miesięcy. W tym okresie kupno domów spadło do najniższego poziomu od II wojny światowej.
Czy S&L nadal istnieją?
Tak, ale dzisiejsze S&L połączyły się lub zostały przejęte przez holdingi bankowe. Zarządzane są znacznie bardziej rygorystycznymi przepisami, które wymagają, aby 60% ich aktywów było inwestowanych na przykład w hipoteki mieszkaniowe i inne produkty konsumenckie.
Czy oszczędności są bezpieczne w czasie recesji?
Chociaż recesja może być naturalną częścią cyklu gospodarczego, Roger Wohlner z TheStreet.com uważa, że kilka kategorii obligacji i funduszy obligacji może pomóc w utrzymaniu stabilności Twojego portfela.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Źródła kryzysu S&L leżą w nadmiernej akcji kredytowej, spekulacjach i podejmowaniu ryzyka, napędzanych przez pokusę nadużycia, stworzoną przez deregulację i gwarancje ratowania podatników.
Kryzys oszczędnościowo-kredytowy był narastaniem i przedłużającą się deflacją bańki kredytowej na rynku nieruchomości w Stanach Zjednoczonych od wczesnych lat osiemdziesiątych do wczesnych lat dziewięćdziesiątych.
W wyniku kryzysu S&L Kongres uchwalił Ustawę o Reformie, Odzyskiwaniu i Egzekwowaniu Instytucji Finansowych z 1989 r. (FIRREA), która oznaczała ogromną przebudowę przepisów branżowych S&L.
Niektóre S&L prowadziły do jawnych oszustw wśród insiderów, a niektórzy z tych S&L wiedzieli o takich nieuczciwych transakcjach i pozwalali na takie nieuczciwe transakcje.
Kryzys S&L zakończył się upadkiem setek instytucji oszczędnościowo-pożyczkowych i niewypłacalnością Federalnej Korporacji Ubezpieczeń Oszczędnościowo-Pożyczkowych, która kosztowała podatników wiele miliardów dolarów i przyczyniła się do recesji lat 1990-91.
