放置条款

什么是看跌期权？

了解看跌期权

从本质上讲，看跌条款对债券持有人的意义就像看涨条款对债券发行人的意义一样。购买债券时，发行人将指定债券持有人可以选择行使看跌条款并提前赎回债券以收取本金的日期。看跌条款通常会指定债券可以在到期日之前赎回的多个日期。多个日期为债券持有人提供了每隔几年重新评估其投资的能力，如果他们希望赎回再投资。

行使看跌期权将意味着债券持有人无法获得投资的全部预期回报或到期收益率(YTM)。但是，它确实为债券持有人提供了保护，使其免受其投资的不良损失。例如，如果债券价值因利率上升或发行人信用评级恶化而下跌，则看跌准备金将保护债券持有人免受这些事件带来的潜在损失。这种保护是由于建立了债券的底价，即债券的本金。

但是，如果债券持有人在高利率时购买债券，并且此后利率已经下降，那么债券持有人不太可能想要行使看跌准备金，因为他们的固定收益投资仍能获得同样高的回报率。如果他们要赎回债券并再投资于另一种固定收益证券，由于可用利率较低，他们很可能会获得较低的收益率。此外，投资者可能更愿意继续接收债券的支付息票，而不是仅通过赎回收取一次性本金。

行使看跌期权

如果投资者有理由相信债券的发行人将在债券到期时拖欠付款，他们可能会在债券中行使看跌条款。投资者可以向穆迪和标准普尔(S&P)等评级机构寻求对债券发行人违约概率的评估。然而，值得注意的是，许多带有看跌条款的债券是由银行等第三方担保的。因此，如果发行人无法支付赎回债券，债券持有人仍然可以得到第三方的付款保证。

认沽条款保护债券持有人免受再投资风险。假设利率上升，债券持有人怀疑另一种类型的投资最终可能比他们目前拥有的投资更有利可图。他们可以行使看跌条款并赎回该债券以再投资于其他工具。例如，债券持有人可以在利率为 3.25% 时购买债券。但是，如果利率上升到 4.75%，他们可能会开始认为他们的债券 3.25% 的利率太低，并想赎回，以便以当前较高的利率再投资。

＃＃强调

看跌条款允许债券持有人在指定期限后但在债券到期日之前以面值或面值将债券转售给发行人。
认沽条款保护债券持有人免受再投资风险和发行人违约。
看跌条款对债券持有人的意义就像看涨条款对债券发行人的意义一样。