佐玛

什么是佐玛？

Zomma是期权合约的 gamma对隐含波动率变化敏感程度的三阶风险度量。它也被称为“D-gamma/D-vol”。 Gamma 本身是衡量期权delta对标的价格变化敏感度的二阶风险度量。

Zomma 是用于评估衍生品对各种因素（例如利率变化、波动性或衍生品标的资产的现货价格）的价格敏感度的一类测量方法的一部分。这些测量通常被称为“希腊人”，因为它们用希腊符号表示；然而，“zomma”这个词是由交易员编造的，听起来像一个希腊字母，而不是希腊字母表的一部分。

了解佐马

对于那些没有衍生品行话经验的人来说，理解 zomma 可能非常困难。这是因为 zomma 只能根据另外两个抽象概念来定义：gamma 和 delta。为了理解 zomma 的“真实世界”含义，您还需要了解 gamma 和 delta。

考虑到这一点，我们可以首先说明 zomma 是三阶导数。这意味着 zomma 测量二阶导数的变化——特别是伽马。反过来，Gamma 衡量 delta 对标的资产价格变化的敏感性。最后，delta 衡量标的资产和衍生产品之间变化的敏感性。

衍生品交易者和投资组合经理经常使用 zomma 来确定gamma 对冲投资组合的有效性。在这种情况下，zomma 将衡量该投资组合的波动性和/或基础资产的波动。

伽玛对冲

Gamma 对冲是一种与期权或其他衍生产品相关的对冲策略。本质上，Delta 对冲策略的使用者旨在防范衍生品价格与其标的资产价格脱钩的风险。在这种情况下，Zomma 是一个重要的衡量标准。

Zomma 的真实世界示例

衍生品投资组合可能具有非常动态的风险状况。例如，它们的风险可能会因标的资产价格波动、利率变化或隐含波动率调整等因素而有所不同。

为了跟踪这种不断变化的风险状况，衍生品交易者使用各种测量方法。例如，增量是衡量标的资产价格上涨或下跌时将产生多少利润或损失的指标。然而，即使是这个看似简单的概念也比看起来更微妙。这是因为 delta 与标的资产价格变动之间的关系不是线性的。这产生了第二个衡量标准，伽马，它跟踪 delta 对这些价格变化的敏感性。从这个意义上说，delta 是一阶测量，而 gamma 是二阶测量。

最后，Zomma 测量了与隐含波动率变化相关的 gamma 变化率。例如，如果期权头寸的 zomma = 1.00，那么波动率增加 1% 也会使 gamma 增加 1 个单位，这反过来又会使 delta 增加新 gamma 给出的数量。如果 zomma 的绝对值很高（正或负），则表明波动性的微小变化可能会随着基础价格的变动而导致方向风险的巨大变化。

＃＃强调

Zomma 是期权对隐含波动率变化的 gamma 敏感度，其中更高的 zomma 表示 IV 的微小变化会转化为 gamma 的大变化。
它是所谓的小希腊人之一，用于管理衍生品交易中的高阶风险，最常见于期权交易的背景下。
Zomma 是一个高度抽象的概念，只能在与用于评估期权风险头寸的其他度量相关的情况下才能理解。