隐含波动率 (IV)

什么是隐含波动率 (IV)？

隐含波动率一词是指一种衡量市场对给定证券价格变化可能性的看法的指标。投资者可以使用隐含波动率来预测未来走势和供需，并经常使用它来为期权合约定价。隐含波动率与历史波动率（也称为已实现波动率或统计波动率）不同，后者衡量过去的市场变化及其实际结果。

隐含波动率是市场对证券价格可能变动的预测。它是投资者用来根据某些预测因素估计证券价格未来波动（波动性）的指标。隐含波动率由符号σ (sigma) 表示。它通常被认为是市场风险的代表。它通常使用指定时间范围内的百分比和标准偏差来表示。

当应用于股票市场时，隐含波动率通常会在看跌市场中增加，此时投资者认为股票价格会随着时间的推移而下跌。当市场看涨时，IV 下降。这是投资者认为价格会随着时间的推移而上涨的时候。对于大多数股票投资者来说，看跌市场被认为是不受欢迎且风险更大的。

IV 没有预测价格变化的方向。例如，高波动性意味着价格大幅波动，但价格可能会向上（非常高）、向下（非常低）或在两个方向之间波动。低波动性意味着价格可能不会产生广泛的、不可预测的变化。

隐含波动率是期权定价的决定性因素之一。购买期权合约允许持有人在预定时期内以特定价格购买或出售资产。隐含波动率近似于期权的未来价值，期权的当前价值也被考虑在内。隐含波动率高的期权具有更高的溢价，反之亦然。

请记住，隐含波动率是基于概率的。这意味着它只是对未来价格的估计，而不是它们将去向的实际指示。尽管投资者在做出投资决策时会考虑隐含波动率，但这种依赖性不可避免地会影响价格本身。

不能保证期权的价格会遵循预测的模式。然而，在考虑一项投资时，它确实有助于考虑其他投资者对期权采取的行动，隐含波动率与市场观点直接相关，进而影响期权定价。

隐含波动率也会影响非期权金融工具的定价，例如利率上限，它限制了产品利率可以提高的数量。

隐含波动率可以通过使用期权定价模型来确定。这是模型中唯一不能在市场上直接观察到的因素。相反，数学期权定价模型使用其他因素来确定隐含波动率和期权溢价。

这是一种广泛使用且广为人知的期权定价模型，其中包含当前股票价格、期权行使价、到期时间（表示为一年的百分比）和无风险利率等因素。 Black-Scholes 模型可以快速计算任意数量的期权价格。

但该模型无法准确计算美式期权，因为它只考虑期权到期日的价格。美式期权是所有者可以在到期日之前（包括到期日）的任何时间行使的期权。

该模型使用树形图，在每个级别都考虑了波动性，以显示期权价格可以采取的所有可能路径，然后向后工作以确定一个价格。二项式模型的好处是您可以在任何时候重新审视它，以便提前锻炼。

提前行权是在合约到期前以行使价执行合约的行动。提前行使只发生在美式期权中。但是，该模型所涉及的计算需要很长时间才能确定，因此该模型在紧急情况下并不是最好的。

与整个市场一样，隐含波动率也会发生不可预测的变化。供需是隐含波动率的主要决定因素。当资产需求旺盛时，价格往往会上涨。隐含波动率也是如此，由于期权的风险性质，这导致更高的期权溢价。

反之亦然。当供应充足但市场需求不足时，隐含波动率下降，期权价格变得更便宜。

另一个影响溢价的因素是期权的时间价值，或期权到期前的时间量。短期期权通常会导致低隐含波动率，而长期期权往往会导致高隐含波动率。区别在于合同到期前的剩余时间。由于时间较长，与行使价相比，价格有较长的时间进入有利的价格水平。

隐含波动率有助于量化市场情绪。它估计资产可能采取的移动规模。但是，如前所述，它并不指示运动的方向。期权作者将使用包括隐含波动率在内的计算来为期权合约定价。此外，许多投资者在选择投资时会查看IV。在高波动时期，他们可能会选择投资于更安全的行业或产品。

隐含波动率不以市场资产的基本面为基础，而仅以价格为基础。此外，不利的消息或事件（例如战争或自然灾害）可能会影响隐含波动率。

交易者和投资者使用图表来分析隐含波动率。一种特别流行的工具是芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)。 VIX 由 Cboe Global Markets 创建，是一种实时市场指数。该指数使用近期、近价的标准普尔 500 指数期权的价格数据来预测未来 30 天的波动预期。

投资者可以利用VIX来比较不同的证券或衡量整个股市的波动，并据此形成交易策略。

＃＃强调

＃＃常问问题

无论期权是看涨还是看跌，其价格或溢价都会随着隐含波动率的增加而增加。这是因为期权的价值是基于它完成价内 (ITM)的可能性。由于波动性衡量价格变动的程度，波动性越大，未来的价格变动就应该越大，因此，期权完成 ITM 的可能性就越大。

由于隐含波动率嵌入在期权价格中，因此需要重新安排期权定价模型公式来求解波动率而不是价格（因为当前价格在市场上是已知的）。

未来波动率是期权定价模型所需的输入之一。然而，未来是未知的。因此，期权价格所揭示的实际波动水平是市场对这些假设的最佳估计。如果有人对未来波动率相对于市场隐含波动率有不同的看法，他们可以买入期权（如果他们认为未来波动率会更高）或卖出期权（如果会更低）。

不，不一定。作为对冲损失的对冲，投资者往往更需要下行看跌期权。因此，这些期权在市场上的出价通常高于可比较的上行看涨期权（除非该股票是收购目标）。因此，下行期权的隐含波动性大于上行期权。这被称为波动偏斜或“微笑”。