Зомма

Что такое Зомма?

ZOMMA — это мера риска третьего порядка, определяющая степень чувствительности гаммы опционного контракта к изменениям подразумеваемой волатильности. Его также называют «D-gamma/D-vol». Гамма сама по себе является мерой риска второго порядка чувствительности дельты опциона к изменениям базовой цены.

Zomma является частью категории измерений, используемых для оценки чувствительности цены дериватива к различным факторам, таким как изменения процентных ставок,. волатильность или спотовая цена базового актива дериватива . Эти измерения обычно называют « греческими », потому что они обозначаются греческими символами; однако слово «зомма» было придумано торговцами так, чтобы оно звучало как греческая буква и не является частью греческого алфавита.

Понимание Зоммы

Понимание зоммы может быть довольно сложным для тех, кто не разбирается в жаргоне производных. Это связано с тем, что зомма может быть определена только по отношению к двум другим абстрактным понятиям: гамма и дельта. Поэтому, чтобы понять значение zomma в «реальном мире», вам необходимо также понимать гамму и дельту.

Имея это в виду, мы можем начать с утверждения, что зомма является производной третьего порядка. Это означает, что зомма измеряет изменение производной второго порядка, в частности, гаммы. Гамма, в свою очередь, измеряет чувствительность дельты к изменениям цены базового актива. Наконец, дельта измеряет чувствительность к изменению между базовым активом и производным продуктом.

Трейдеры деривативов и портфельные менеджеры часто используют zomma для определения эффективности гамма-хеджированного портфеля. В этом контексте zomma будет измерять колебания волатильности и/или базовых активов этого портфеля.

Гамма-хеджирование

Гамма-хеджирование — это стратегия хеджирования, используемая в отношении опционов или других производных продуктов. По сути, пользователь стратегии дельта-хеджирования стремится защититься от риска того, что цена дериватива будет отделена от цены его базового актива. Зомма является важным измерением в этом контексте.

Реальный пример Zomma

Производные портфели могут иметь очень динамичные профили риска. Например, их риск может варьироваться в зависимости от таких факторов, как колебания цен на базовые активы, изменения процентных ставок или корректировки подразумеваемой волатильности.

Чтобы отслеживать этот постоянно меняющийся профиль риска, трейдеры деривативов используют различные измерения. Например, дельта — это измерение того, сколько прибыли или убытка будет получено при движении цен базовых активов вверх или вниз. Однако даже эта, казалось бы, простая концепция имеет больше нюансов, чем кажется. Это связано с тем, что взаимосвязь между дельтой и движением цены базового актива не является линейной. Это порождает вторую меру, гамму, которая отслеживает чувствительность дельты к этим ценовым изменениям. В этом смысле дельта — это измерение первого порядка, а гамма — измерение второго порядка.

Наконец, Зомма измеряет скорость изменения гаммы по отношению к изменениям подразумеваемой волатильности. Например, если zomma = 1,00 для опционной позиции, то увеличение волатильности на 1% также увеличит гамму на 1 единицу, что, в свою очередь, увеличит дельту на величину, заданную новой гаммой. Если zomma высока в абсолютном выражении (положительно или отрицательно), это будет указывать на то, что небольшие изменения волатильности могут привести к большим изменениям в направленном риске по мере движения базовой цены.

Особенности

• Zomma — это чувствительность гаммы опциона к изменениям подразумеваемой волатильности, где более высокая zomma указывает на то, что небольшие изменения IV преобразуются в большие изменения гаммы.

• Это один из так называемых второстепенных греков, используемых для управления рисками более высокого порядка в торговле деривативами, чаще всего в контексте торговли опционами.

• Зомма — очень абстрактное понятие, которое можно понять только в связи с другими измерениями, используемыми для оценки позиции риска опциона.