Zomma

Vad är Zomma?

Zomma är ett tredje ordningens riskmått på i vilken grad gammavärdet för ett optionskontrakt är känsligt för förändringar i implicit volatilitet. Det kallas också "D-gamma/D-vol." Gamma i sig är ett andra ordningens riskmått på en options känslighet för dess delta för förändringar i det underliggande priset.

Zomma är en del av en kategori av mått som används för att bedöma ett derivats priskänslighet för olika faktorer, såsom förändringar i räntor,. volatilitet eller spotpriset för derivatets underliggande tillgång. Dessa mått brukar kallas " greker " eftersom de betecknas med grekiska symboler; men ordet "zomma" skapades av handlare för att låta som en grekisk bokstav och är inte en del av det grekiska alfabetet.

Förstå Zomma

Att förstå zomma kan vara ganska svårt för dem som inte har erfarenhet av jargongen med derivator. Detta beror på att zomma bara kan definieras i relation till två andra abstrakta begrepp: gamma och delta. För att förstå den "verkliga världens" betydelsen av zomma måste du därför förstå gamma och delta också.

Med det i åtanke kan vi börja med att konstatera att zomma är en tredje ordningens derivata. Vad detta betyder är att zomma mäter förändringen av en andra ordningens derivata – specifikt gamma. Gamma mäter i sin tur deltats känslighet för förändringar i priset på den underliggande tillgången. Slutligen mäter delta känsligheten för förändringar mellan den underliggande tillgången och derivatprodukten.

Derivathandlare och portföljförvaltare använder ofta zomma för att bestämma effektiviteten hos en gammasäkrad portfölj. I detta sammanhang skulle zomma mäta fluktuationer i volatiliteten och/eller de underliggande tillgångarna i den portföljen.

Gamma-säkring

Gammasäkring är en säkringsstrategi som används i relation till optioner eller andra derivatprodukter. I huvudsak syftar användaren av deltasäkringsstrategin till att skydda mot risken att priset på derivatet kommer att frikopplas från priset på dess underliggande tillgång. Zomma är ett viktigt mått i sammanhanget.

Verkliga exempel på Zomma

Derivatportföljer kan ha mycket dynamiska riskprofiler. Till exempel kan deras risk variera beroende på faktorer som prisfluktuationer i de underliggande tillgångarna, förändringar i räntor eller justeringar av implicit volatilitet.

För att hålla reda på denna ständigt föränderliga riskprofil använder derivathandlare olika mätningar. Till exempel är delta ett mått på hur mycket vinst eller förlust som kommer att genereras när priserna på de underliggande tillgångarna rör sig uppåt eller nedåt. Men även detta till synes enkla koncept är mer nyanserat än det verkar. Detta beror på att förhållandet mellan delta och den underliggande tillgångens prisrörelser inte är linjär. Detta ger upphov till ett andra mått, gamma, som spårar deltats känslighet för dessa prisförändringar. I denna mening är delta en första ordningens mätning, medan gamma är en andra ordningens mätning.

Zomma, slutligen, mäter förändringshastigheten för gamma i förhållande till förändringar i implicit volatilitet. Till exempel, om zomma = 1,00 för en optionposition, så kommer en 1% ökning av volatiliteten också att öka gamma med 1 enhet, vilket i sin tur kommer att öka deltat med det belopp som ges av det nya gamma. Om zomma är hög i absoluta termer (antingen positiv eller negativ), kommer det att indikera att små förändringar i volatilitet kan ge stora förändringar i riktningsrisken när det underliggande priset rör sig.

Höjdpunkter

• Zomma är ett alternativs känslighet för gamma för förändringar i implicit volatilitet, där en högre zomma indikerar små förändringar i IV översätts till stora förändringar i gamma.

– Det är en av de så kallade mindre grekerna som används för att hantera högre ordningsrisk inom derivathandel, oftast i samband med optionshandel.

– Zomma är ett mycket abstrakt begrepp som bara kan förstås i relation till andra mätningar som används för att utvärdera en options riskposition.