Zomma
Hva er Zomma?
Zomma er et tredje-ordens risikomÄl for i hvilken grad gammaen til en opsjonskontrakt er sensitiv for endringer i implisitt volatilitet. Det er ogsÄ referert til som "D-gamma/D-vol." Gamma i seg selv er et andre-ordens risikomÄl for en opsjons fÞlsomhet av deltaet for endringer i den underliggende prisen.
Zomma er en del av en kategori av mÄlinger som brukes til Ä vurdere prisfÞlsomheten til et derivat for ulike faktorer, for eksempel endringer i renter,. volatilitet eller spotprisen til derivatets underliggende aktiva. Disse mÄlingene blir ofte referert til som " grekere " fordi de er merket med greske symboler; men ordet "zomma" ble laget av handelsmenn for Ä hÞres ut som en gresk bokstav og er ikke en del av det greske alfabetet.
ForstÄ Zomma
à forstÄ zomma kan vÊre ganske vanskelig for de som ikke er erfarne i sjargongen med derivater. Dette er fordi zomma kun kan defineres i forhold til to andre abstrakte begreper: gamma og delta. For Ä forstÄ den "virkelige verden"-betydningen av zomma, mÄ du derfor ogsÄ forstÄ gamma og delta.
Med det i tankene kan vi begynne med Ă„ si at zomma er en tredjeordens derivat. Hva dette betyr er at zomma mĂ„ler endringen av en andreordens derivert â nĂŠrmere bestemt gamma. Gamma mĂ„ler pĂ„ sin side fĂžlsomheten til delta for endringer i prisen pĂ„ den underliggende eiendelen. Til slutt mĂ„ler delta fĂžlsomheten til endring mellom den underliggende eiendelen og derivatproduktet.
Derivathandlere og portefÞljeforvaltere bruker ofte zomma for Ä bestemme effektiviteten til en gammasikret portefÞlje. I denne sammenhengen vil zomma mÄle svingninger i volatiliteten og/eller de underliggende eiendelene til den portefÞljen.
Gammasikring
Gamma-sikring er en sikringsstrategi som brukes i forhold til opsjoner eller andre derivatprodukter. I hovedsak har brukeren av delta-sikringsstrategien som mÄl Ä beskytte mot risikoen for at prisen pÄ derivatet vil bli frikoblet fra prisen pÄ dets underliggende eiendel. Zomma er en viktig mÄling i denne sammenhengen.
Eksempel pÄ Zomma fra den virkelige verden
DerivatportefÞljer kan ha svÊrt dynamiske risikoprofiler. For eksempel kan risikoen deres variere basert pÄ faktorer som prissvingninger i de underliggende eiendelene, endringer i renter eller justeringer av implisitt volatilitet.
For Ä holde styr pÄ denne stadig utviklende risikoprofilen, bruker derivathandlere ulike mÄlinger. For eksempel er delta et mÄl pÄ hvor mye fortjeneste eller tap som vil genereres nÄr prisene pÄ de underliggende eiendelene beveger seg opp eller ned. Men selv dette tilsynelatende enkle konseptet er mer nyansert enn det ser ut til. Dette er fordi forholdet mellom delta og den underliggende eiendelens prisbevegelser ikke er lineÊr. Dette gir opphav til et annet mÄl, gamma, som sporer deltaets fÞlsomhet for disse prisendringene. I denne forstand er delta en fÞrsteordens mÄling, mens gamma er en andreordens mÄling.
Zomma mÄler til slutt endringshastigheten for gamma i forhold til endringer i implisitt volatilitet. For eksempel, hvis zomma = 1,00 for en opsjonsposisjon, vil en 1% Þkning i volatiliteten ogsÄ Þke gammaen med 1 enhet, som igjen vil Þke deltaet med belÞpet gitt av den nye gammaen. Hvis zommaen er hÞy i absolutte termer (enten positiv eller negativ), vil det indikere at smÄ endringer i volatilitet kan gi store endringer i retningsrisiko ettersom den underliggende prisen beveger seg.
HĂžydepunkter
- Zomma er et alternativs fÞlsomhet for gamma for endringer i implisitt volatilitet, der en hÞyere zomma indikerer smÄ endringer i IV oversettes til store endringer i gamma.
â Det er en av de sĂ„kalte mindre grekerne som brukes til Ă„ hĂ„ndtere hĂžyere ordrerisiko i derivathandel, oftest i forbindelse med opsjonshandel.
â Zomma er et svĂŠrt abstrakt konsept som kun kan forstĂ„s i forhold til andre mĂ„linger som brukes for Ă„ evaluere en opsjons risikoposisjon.
