希腊人

什么是希腊人？

用于评估期权市场风险的变量通常被称为“希腊人”。希腊符号用于指定这些风险中的每一个。

每个希腊变量都是不完善的假设或期权与另一个基础变量的关系的结果。交易者使用不同的希腊值（例如 delta、theta 等）来评估期权风险和管理期权组合。

了解希腊人

希腊人包含许多变量。其中包括 delta、theta、gamma、vega 和 rho 等。这些希腊人中的每一个都有一个与之相关的数字，该数字告诉交易者有关期权如何移动或与该期权相关的风险的信息。初级希腊字母（delta、vega、theta、gamma 和 rho）分别作为期权定价模型（例如Black-Scholes 模型）的一阶偏导数进行计算。

与希腊语相关的数字或值随时间而变化。因此，老练的期权交易者可能会每天计算这些值，以评估可能影响其头寸或前景的任何变化，或者只是检查他们的投资组合是否需要重新平衡。以下是几个主要的希腊交易员。

三角洲

Delta (Δ) 代表期权价格与标的资产价格变动 1 美元之间的变动率。换言之，期权的价格敏感性是相对于标的资产而言的。看涨期权的 delta 范围在 0 和 1 之间，而看跌期权的 delta范围在 0 和 -1 之间。例如，假设投资者做多 delta 为 0.50 的看涨期权。因此，如果标的股票增加 1 美元，期权的价格理论上会增加 50 美分。

对于期权交易者，delta 也代表了创建delta 中性头寸的对冲比率。例如，如果您购买一个 0.40 delta 的标准美式看涨期权，您将需要卖出 40 股股票才能完全对冲。期权组合的净增量也可用于获得组合的对冲比率。

期权 delta 的一个不太常见的用法是期权到期的价内期权的当前概率。例如，今天 0.40 的 delta 看涨期权有 40% 的隐含概率完成价内。

西塔

Theta (Θ) 代表期权价格和时间之间的变化率，或时间敏感性——有时也称为期权的时间衰减。 Theta 表示期权价格会随着到期时间的减少而减少的数量，其他条件相同。例如，假设投资者做多期权，θ 值为 -0.50。在其他条件相同的情况下，期权的价格每天会下降 50 美分。

Theta 在期权处于价内时增加，而在期权处于价内和价外时减小。接近到期的期权也有加速的时间衰减。多头看涨期权和多头看跌期权通常会有负的 theta；空头看涨期权和空头看跌期权将具有正的 theta。相比之下，价值不受时间侵蚀的工具（例如股票）的 theta 为零。

伽玛

Gamma (Γ) 表示期权的 delta 与标的资产价格之间的变化率。这称为二阶（二阶导数）价格敏感度。 Gamma 表示在基础证券变动 1 美元的情况下，delta 将发生的变化量。例如，假设投资者持有假设股票 XYZ 的看涨期权。看涨期权的 delta 为 0.50，gamma 为 0.10。因此，如果股票 XYZ 增加或减少 1 美元，看涨期权的 delta 将增加或减少 0.10。

期权交易者可能不仅选择对冲 delta，还选择对冲 gamma，以保持delta-gamma 中性，这意味着随着基础价格的变动，delta 将保持接近于零。

##维加

Vega (ν) 代表期权价值与标的资产隐含波动率之间的变化率。这是期权对波动性的敏感性。 Vega 表示在隐含波动率变化 1% 的情况下期权价格的变化量。例如，一个 vega 为 0.10 的期权表示如果隐含波动率变化 1%，期权的价值预计会变化 10 美分。

因为波动性增加意味着标的工具更有可能经历极端值，波动性的上升将相应地增加期权的价值。相反，波动率的下降将对期权的价值产生负面影响。 Vega 对于到期时间较长的平价期权来说是最大的。

Gamma 用于确定期权的 delta 有多稳定：更高的 gamma 值表明 delta 可能会随着基础价格的微小变动而发生巨大变化。 Gamma 对于价内期权较高，而对于价内和价外期权的Gamma 值较低，并且随着到期日的临近而加速。 Gamma 值通常越远离到期日越小；到期时间较长的期权对增量变化不太敏感。随着到期日的临近，gamma 值通常会变大，因为价格变化对 gamma 的影响更大。

希腊语爱好者会指出没有真正的希腊字母 vega。关于这个代表希腊字母 nu 的符号是如何进入股票交易术语的，有多种理论。

罗

Rho (ρ) 表示期权价值与利率变化 1% 之间的变化率。这衡量了对利率的敏感性。例如，假设看涨期权的 rho 为 0.05，价格为 1.25 美元。如果利率上升 1%，在其他条件相同的情况下，看涨期权的价值将增加到 1.30 美元。看跌期权则相反。 Rho 最适用于到期时间较长的平价期权。

小希腊人

其他一些不经常讨论的希腊语是lambda 、 epsilon 、 vomma 、 vera 、 zomma和 ultima 。这些希腊人是定价模型的二阶或三阶导数，并且会影响诸如波动率变化的 delta 变化等。它们越来越多地用于期权交易策略，因为计算机软件可以快速计算和解释这些复杂且有时深奥的风险因素。

＃＃强调

希腊字母是分配给期权头寸所涉及的各种风险特征的符号。
最常用的希腊字母包括 delta、gamma、theta 和 vega，它们是期权定价模型的一阶偏导数。
期权交易员和投资组合经理使用希腊人来了解他们的期权投资在价格变动时的表现，并相应地对冲他们的头寸。

＃＃常问问题

什么是三角洲？

Delta (Δ) 是期权价格与标的资产价格变动 1 美元之间的变动率。 delta 表示期权价格对标的资产价格的敏感程度。看涨期权的 delta 范围在 0 和 1 之间，而看跌期权的 delta 范围在 0 和 -1 之间。

什么是 Theta？

Theta (Θ) 衡量期权价值随时间的下降速度。 Theta 通常表示为一个负数，可以解读为期权价值随着接近到期日而每天下降的数量。

什么是织女星？

Vega (ν) 表示期权对标的资产波动率变化的价格敏感度。 Vega 代表期权合约价格因标的资产隐含波动率变化 1% 而变化的量。例如，Vega 为 0.10 的期权表示，如果隐含波动率变化 1%，期权的价值预计会变化 10 美分。

什么是伽玛？

Gamma (Γ) 表示期权的期权 delta 会随着基础证券的 1 美元变动而变化的量。 Gamma 决定了期权的 delta 有多稳定。较高的 gamma 值表明 delta 可能会因基础价格的微小变动而发生巨大变化。较低的 gamma 表明波动性较小。